證監(jiān)會(huì)擬明確私募自律為主 投資二級(jí)市場(chǎng)超1億需備案

2013年02月21日 02:27
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：賈華斐

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昨日，證監(jiān)會(huì)就《私募證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(下稱(chēng)《暫行辦法》)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

《暫行辦法》除了規(guī)范傳統(tǒng)的陽(yáng)光私募之外，還規(guī)定累計(jì)投資證券市場(chǎng)超過(guò)1億元的PE/VC機(jī)構(gòu)也需要向基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案。

從《暫行辦法》的各項(xiàng)條款來(lái)看，證監(jiān)會(huì)對(duì)私募基金的監(jiān)管以發(fā)揮行業(yè)自律管理作用、實(shí)施適度行政監(jiān)管為指導(dǎo)思想，對(duì)于一些涉及銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的私募基金采取了規(guī)避監(jiān)管的措施。

行業(yè)自律為主

按照《暫行辦法》，私募基金監(jiān)管工作主要由基金業(yè)協(xié)會(huì)承擔(dān)，證監(jiān)會(huì)除了對(duì)防范內(nèi)幕交易和利益輸送、嚴(yán)禁侵占、挪用基金財(cái)產(chǎn)、欺詐客戶(hù)以及“老鼠倉(cāng)”行為等基金管理人及其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)遵守的底線(xiàn)規(guī)范作了規(guī)定外，對(duì)于私募基金管理人的日常管理、私募基金的投資運(yùn)作等不作限制性要求，由基金管理人根據(jù)自身情況、基金合同約定自主安排。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《暫行辦法》主要目的在于明確私募基金管理人的法律地位，掌握行業(yè)基本情況，基本不會(huì)改變現(xiàn)有私募基金行業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀，不增加其監(jiān)管成本。

《暫行辦法》要求證券資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)1億元的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)?shù)交饦I(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行登記。這其中既包括陽(yáng)光私募，還包括管理的股票、債券、基金份額以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他證券及其衍生品種的規(guī)模累計(jì)在1億元人民幣以上的PE/VC等機(jī)構(gòu)。此外，申請(qǐng)登記的機(jī)構(gòu)還須滿(mǎn)足實(shí)繳資本在1000萬(wàn)元以上、最近三年沒(méi)有違法違規(guī)行為記錄、有兩名持牌負(fù)責(zé)人和一名合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人等條件。

證監(jiān)會(huì)對(duì)于私募基金和合格投資者進(jìn)行了規(guī)定，即自然人需符合個(gè)人或者家庭金融資產(chǎn)合計(jì)不低于200萬(wàn)元人民幣、最近3年個(gè)人年均收入不低于20萬(wàn)元人民幣、最近3年家庭年均收入不低于30萬(wàn)元人民幣三項(xiàng)條件中的任一條件；公司、企業(yè)等機(jī)構(gòu)需滿(mǎn)足凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元人民幣的條件。此外，合格投資者投資于單只私募基金的金額不得低于100萬(wàn)元。

上述負(fù)責(zé)人解釋?zhuān)稌盒修k法》對(duì)于應(yīng)在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金進(jìn)行了規(guī)定，未登記的私募基金在投資者門(mén)檻方面不受上述限制。

對(duì)于私募機(jī)構(gòu)而言，備案制雖然增加了一定的工作量，但也帶來(lái)了一定便利條件。譬如，此前私募基金希望“陽(yáng)光化”，往往采取的是借道信托、基金公司專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品或者為銀行產(chǎn)品擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)的方式來(lái)獲得基金賬戶(hù)，需要支付一定的成本。但在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記后的基金管理人可以向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、相關(guān)交易所申請(qǐng)開(kāi)立基金相關(guān)賬戶(hù)。

此外，根據(jù)2月18日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金，連續(xù)三年規(guī)模達(dá)到20億元之上的可以開(kāi)展公募基金管理業(yè)務(wù)。

暫避跨部門(mén)監(jiān)管

如何界定多個(gè)部門(mén)間的監(jiān)管分界一直是私募基金監(jiān)管的一大問(wèn)題，也成為兩次《基金法》修訂時(shí)明確該問(wèn)題的最大阻礙。去年12月通過(guò)的《基金法》修正案雖明確將非公開(kāi)募集的基金產(chǎn)品納入法律調(diào)整的范圍，但對(duì)于PE/VC，以及借道信托發(fā)行的存量私募等暫由其他部門(mén)監(jiān)管的私募基金的監(jiān)管分界并沒(méi)有過(guò)多涉及。

在《暫行辦法》中，證監(jiān)會(huì)繼續(xù)規(guī)避了其他部門(mén)的監(jiān)管領(lǐng)域，并沒(méi)有將商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信托公司等其他金融監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管的機(jī)構(gòu)從事的私募及基金業(yè)務(wù)納入監(jiān)管?；鸸芾砉竞推谪浌緩氖碌馁Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)因?yàn)橐呀?jīng)有相應(yīng)的法律規(guī)范，也暫時(shí)不適用此次出臺(tái)的暫行辦法。

不過(guò)，對(duì)于PE/VC機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)要求只要其管理的產(chǎn)品中，投資于公開(kāi)發(fā)行的股份公司股票、債券和基金份額和其他衍生品種的累計(jì)規(guī)模在1億元以上，即應(yīng)當(dāng)進(jìn)行登記。

證監(jiān)會(huì)的上述做法規(guī)避了銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管范疇，但是對(duì)于存在監(jiān)管權(quán)屬爭(zhēng)議的PE/VC機(jī)構(gòu)，卻形成了雙重監(jiān)管格局。目前發(fā)改委金融司也受理PE/VC機(jī)構(gòu)的登記備案工作。

對(duì)一些PE/VC機(jī)構(gòu)而言，這種雙重監(jiān)管的格局無(wú)疑增加了額外的工作和溝通成本。對(duì)此問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，不同類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)如果從事同類(lèi)金融業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守統(tǒng)一的監(jiān)管要求。證監(jiān)會(huì)也在通過(guò)多種方式與其他國(guó)務(wù)院金融監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，希望推動(dòng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和方式的統(tǒng)一。

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