斯蒂芬·羅奇：中國(guó)經(jīng)濟(jì)最后一次軟著陸？

2013年02月04日 08:23
來(lái)源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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發(fā)自紐黑文市——

中國(guó)又一次藐視了它的反對(duì)者們。其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2012年最后一個(gè)季度提速至7.9%--比第三季度7.4%的GDP增長(zhǎng)速度高出半個(gè)百分點(diǎn)。在經(jīng)歷了連續(xù)十個(gè)季度的減速后，這次提速意義非凡，它標(biāo)志著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在略短于4年的時(shí)間內(nèi)第二次實(shí)現(xiàn)了軟著陸。

盡管有很多關(guān)于中國(guó)將來(lái)會(huì)轉(zhuǎn)向內(nèi)需導(dǎo)向的說(shuō)法，中國(guó)現(xiàn)在依然嚴(yán)重依賴出口和外部需求--這是其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。中?guó)最近兩次經(jīng)濟(jì)減速都緊隨其最大的兩個(gè)國(guó)外市場(chǎng)--歐洲和美國(guó)--的經(jīng)濟(jì)衰退之后，這可并不是巧合。就像2009年初的軟著陸發(fā)生在美國(guó)引發(fā)的可怕危機(jī)后那樣，最近一次的軟著陸則緊跟在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)之后。

中國(guó)有幾個(gè)力量來(lái)源，使其能夠在過(guò)去四年里承受艱難的外部沖擊。大量?jī)?chǔ)蓄(GDP的53%)所構(gòu)成的緩沖區(qū)以及外匯儲(chǔ)備(3.3萬(wàn)億美元)是其最重要的力量來(lái)源。此外，不像西方國(guó)家已經(jīng)用光了大部分的傳統(tǒng)逆周期政策，如果形勢(shì)需要，中國(guó)還保持著財(cái)政及貨幣政策調(diào)整的巨大空間。同樣地，強(qiáng)大的城市化動(dòng)力繼續(xù)為中國(guó)的高投資經(jīng)濟(jì)提供堅(jiān)固的支持，同時(shí)讓相對(duì)貧窮的農(nóng)民工能夠通過(guò)在城市找到收入更高的工作來(lái)增加自身的收入。

然而，這也許是中國(guó)最后一次能夠在其發(fā)展不受影響的情況下避免外部沖擊。其總理溫家寶早在六年多之前就提出了這種可能性，他在2007年3月指出：看似輝煌的中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)變得“不穩(wěn)定、不平衡、不協(xié)調(diào)、并最終不可持續(xù)”了這種可能性，

自那時(shí)起，中國(guó)的許多固有優(yōu)勢(shì)被不斷的外部沖擊削弱了。銀行業(yè)仍在清理2008年全球危機(jī)后遺留下來(lái)的不良債務(wù)。對(duì)那些第一次移居到城市的人來(lái)說(shuō)，要找到負(fù)擔(dān)得起的房子已經(jīng)成為一個(gè)日益嚴(yán)重的問(wèn)題。腐敗丑聞和政治動(dòng)亂風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致人心騷動(dòng)--至少在去年共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)層權(quán)力交接之前的幾個(gè)月是這樣的。

換句話說(shuō)，溫家寶的“四不”所指的經(jīng)濟(jì)弱點(diǎn)已經(jīng)顯著加劇了。中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)變得更不穩(wěn)定，它的實(shí)際GDP增長(zhǎng)于2009年大幅放緩，2012年也是如此。其發(fā)展不平衡也變得更嚴(yán)重--投資占GDP的比重接近50%，而私人消費(fèi)占GDP的比重還不到35%。

同樣地，中國(guó)也變得更加不協(xié)調(diào)，或者說(shuō)碎片化，這是因?yàn)槠涫杖氩罹嘁恢痹跀U(kuò)大。而發(fā)展的可持續(xù)性正被環(huán)境退化和污染所破壞，這對(duì)中國(guó)的大氣和水供應(yīng)構(gòu)成了越來(lái)越大的威脅。

簡(jiǎn)而言之，中國(guó)的增長(zhǎng)模式被史無(wú)前例地?cái)U(kuò)張。而且，就像一塊布料，它被拉伸的時(shí)間越長(zhǎng)，要回到原來(lái)有彈性的狀態(tài)的所需的時(shí)間就越長(zhǎng)——而且越有可能下一次出了什么差錯(cuò)，它再也恢復(fù)不到有彈性的狀態(tài)。

這給新一屆中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人傳遞的信息是很明顯的：歷史上從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在一樣迫切需要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展的再平衡和改革?，F(xiàn)在是時(shí)候要實(shí)施這些措施了，以加速向更為消費(fèi)者導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的進(jìn)程。

進(jìn)程是很漫長(zhǎng)的，但它已經(jīng)不是一個(gè)秘密了。它包括發(fā)展服務(wù)業(yè)、資助社會(huì)保障、放寬過(guò)時(shí)的戶口政策、改革國(guó)有企業(yè)并通過(guò)提高被人為刻意降低的儲(chǔ)蓄利率來(lái)結(jié)束對(duì)家庭的金融壓迫。

如果不能迅速地在實(shí)施這個(gè)計(jì)劃，在這個(gè)飽受危機(jī)沖擊的世界，中國(guó)將會(huì)很容易受到下一次不可避免的沖擊。沒(méi)有進(jìn)行重新平衡的調(diào)整，這幾個(gè)潛在臨界點(diǎn)中的任何一個(gè)都會(huì)嚴(yán)重危害該經(jīng)濟(jì)體完成另一次軟著陸的能力：銀行體系信貸質(zhì)量的惡化；隨著工資上漲削弱出口競(jìng)爭(zhēng)力；重要的環(huán)境、治理和社會(huì)問(wèn)題(也就是，污染、腐敗和貧富差距的問(wèn)題)；當(dāng)然，還有外交政策失誤，正如與日本之間不斷升級(jí)的問(wèn)題所顯示出來(lái)的一樣。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去四年里已經(jīng)安然度過(guò)了兩個(gè)重要的全球危機(jī)。表面上，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)韌性令人印象深刻——正如中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人一直對(duì)全世界強(qiáng)調(diào)的一樣，它是第一個(gè)復(fù)蘇的國(guó)家。然而，表面之下，這個(gè)不平衡、不穩(wěn)定、不協(xié)調(diào)、無(wú)法持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)失去復(fù)原能力。如果不進(jìn)行再平衡和改革，中國(guó)自動(dòng)軟著陸的好日子也許就再也不會(huì)有了。

對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)我已經(jīng)樂(lè)觀了15年?，F(xiàn)在我仍然持樂(lè)觀的態(tài)度。但時(shí)間不等人。溫家寶六年前的評(píng)論是對(duì)過(guò)去中國(guó)缺陷強(qiáng)有力的診斷，并指出了未來(lái)中國(guó)的希望和夢(mèng)想所在。它仍然是中國(guó)新一代領(lǐng)導(dǎo)人不能忽視的藍(lán)圖。時(shí)間已經(jīng)對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)已經(jīng)很緊迫了，它必須馬上采取行動(dòng)。

斯蒂芬·羅奇，前摩根士丹利亞洲有限公司非執(zhí)行主席，同時(shí)也是《下一個(gè)亞洲》一書的作者，現(xiàn)任教于耶魯大學(xué)

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