示范效應(yīng)明顯 B轉(zhuǎn)H公司料復(fù)制中集模式

2013年02月01日 07:27
來源：中國證券報 作者：常仙鶴 傅豪

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繼中集集團和萬科后，麗珠集團31日也公布了“B轉(zhuǎn)H”轉(zhuǎn)板方案，復(fù)牌后即一字漲停，B股投資熱情繼續(xù)高漲。比較已經(jīng)公布“B轉(zhuǎn)H”轉(zhuǎn)板方案的三家公司，均以介紹方式上市、均提供溢價5%的現(xiàn)金選擇權(quán)。麗珠集團相關(guān)人士表示，中集集團在香港上市后的成功運作給市場提供了一個可以借鑒的模式，具有示范效應(yīng)，這樣的方案可能更易被投資者接受。

對B股具有借鑒意義

中集集團B轉(zhuǎn)H后，萬科B和麗珠B相繼公布轉(zhuǎn)板方案，而方案內(nèi)容與中集集團基本一致。業(yè)內(nèi)人士分析，中集H在港上市后表現(xiàn)良好，將為更多B股公司解決歷史遺留問題提供重要借鑒模板，尤其是深圳B股。這是由于深圳B股是以港幣計價，這為B轉(zhuǎn)H在貨幣結(jié)算上提供了便利。而部分深圳B股在投資者結(jié)構(gòu)上與港股有重合之處，投資風(fēng)格上也接近香港投資者，因此轉(zhuǎn)換會相對平穩(wěn)。

一位參與麗珠集團B轉(zhuǎn)H股運作的人士表示，“中集集團已經(jīng)成功完成B轉(zhuǎn)H，其示范意義更是顯而易見，現(xiàn)金選擇權(quán)溢價5%的門檻設(shè)置相對也比較合理、可能更易被投資者接受。

國泰君安研究報告認為，對上述公司包括交易系統(tǒng)的相關(guān)IT服務(wù)都已設(shè)置好，而上海上市的B股轉(zhuǎn)到港股則需要新的設(shè)置。未發(fā)行H股的B股公司轉(zhuǎn)板可能也會更容易，因為定價會更簡單。此外，申請香港主板上市的公司需滿足一定的市值要求，10億港幣以上的大市值公司更有可能獲得上市批準(zhǔn)，這些公司也可增強港股流動性。

22家公司可能轉(zhuǎn)板

業(yè)內(nèi)人士分析，為了建立起B(yǎng)轉(zhuǎn)H這項金融創(chuàng)新的良好形象，有著更好盈利前景的公司獲得監(jiān)管層批準(zhǔn)的可能性更高，也可獲得海外投資者的更大投資興趣。國泰君安認為，中集H股的良好表現(xiàn)令更多B股公司跟隨進行B轉(zhuǎn)H的可能性提高。

經(jīng)過長期的低迷表現(xiàn)，B股市場迎來制度改革紅利。自2012年12月以來B股指數(shù)強勁上漲，截至2013年1月31日，B股指數(shù)上漲27.85%。昨日麗珠A股和B股復(fù)牌后雙雙一字漲停。此前公布方案后，萬科B復(fù)牌也迎來連續(xù)兩個漲停。

國泰君安預(yù)計，政策未來將繼續(xù)推進優(yōu)質(zhì)公司B轉(zhuǎn)H，這也符合加強中國內(nèi)地和香港兩地金融合作的政策基調(diào)。中集已對B轉(zhuǎn)H樹立了良好范例，更多公司可能更愿意嘗試這種創(chuàng)新途徑來加強他們的地位、令股東結(jié)構(gòu)多樣化以及獲得從境外市場融資的通道。包括投資銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)也有動機來推動此類交易，以加強相關(guān)業(yè)務(wù)。

該券商認為，滬深兩市107家B股公司中，有22家公司最有可能推進轉(zhuǎn)板計劃。其中，房地產(chǎn)板塊除了已公布轉(zhuǎn)板方案的萬科B外，還包括招商局B、金橋B；生物醫(yī)藥板塊有一致B和麗珠B；家用電器板塊為小天鵝B、皖美菱B；食品飲料板塊為古井貢B、張裕B；此外還有汽車板塊的蘇威孚B及長安B、電力板塊的粵電力B、珠寶首飾板塊的老鳳祥B、商業(yè)貿(mào)易板塊的友誼B、機械設(shè)備板塊的機電B、建筑建材板塊的華新B、餐飲旅游板塊的錦江B及黃山B等。

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