基金2012年4季報(bào)解密：誰(shuí)的家底股最值得關(guān)注

2013年01月28日 07:25
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：周宏

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誰(shuí)是基金王者？誰(shuí)是最兇猛公司？誰(shuí)的轉(zhuǎn)身最快？

2012年4季度的最新基金季報(bào)已經(jīng)于上周披露完畢。由此基金在過(guò)去4季度的投資操作底牌也一一揭開。尤令人感興趣的是，本輪由去年12月啟動(dòng)的逼空行情，其關(guān)鍵的初始階段的操作恰好也在本次季報(bào)中披露。基金的一進(jìn)一出、一顰一笑，投資細(xì)節(jié)都蘊(yùn)含在基金4季報(bào)中。本期基金周刊為您解讀。

誰(shuí)是當(dāng)今股市最大主力

盡管這個(gè)市場(chǎng)上，有了以QFII資格的外資機(jī)構(gòu)、有了國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)巨頭，但是若要論到單個(gè)的投資規(guī)模，以及單個(gè)組合的投資體量，依然要屬公募基金最大。

曾經(jīng)在市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨，而今風(fēng)格逐漸低調(diào)成熟，但這依然掩蓋不住基金的規(guī)模的鋒芒。那么誰(shuí)又是這個(gè)市場(chǎng)上，資金規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)呢？若以股票投資規(guī)模論，誰(shuí)又是掌握股票最多的基金公司呢？

根據(jù)天相的統(tǒng)計(jì)，截至2012年末，基金行業(yè)內(nèi)，偏股基金總凈值最大的公司依然是——華夏基金，該基金季末積極投資的偏股型基金的總規(guī)模為951.67億元。也就是說(shuō)，剔除被動(dòng)投資的指數(shù)基金后，華夏手中依然有近千億的資金在手中可供主動(dòng)支配。毫無(wú)疑問(wèn)，華夏是目前A股市場(chǎng)內(nèi)的最大主力。盡管年中走了“基金一哥”王亞偉，華夏基金依然是基金行業(yè)、乃至市場(chǎng)上裝備實(shí)力最強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)。

以單個(gè)基金規(guī)模論，主動(dòng)型的偏股基金中，規(guī)模最大的是易陽(yáng)方管理的廣發(fā)聚豐，2012年末，基金凈值超過(guò)188億元。易陽(yáng)方目前任職廣發(fā)基金副總經(jīng)理，主管權(quán)益類投資，再加上身兼其最大基金經(jīng)理之職，可以說(shuō)是，目前業(yè)內(nèi)市場(chǎng)影響力最大的公募現(xiàn)役基金經(jīng)理。

規(guī)模緊隨其后的是華夏紅利，規(guī)模為176億元以上。第三名是易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)規(guī)模超過(guò)165億元。但考慮到華夏紅利的基金經(jīng)理有三位，譚琦、趙航、嚴(yán)鴻宴。暫時(shí)無(wú)法對(duì)易陽(yáng)方的市場(chǎng)影響力構(gòu)成挑戰(zhàn)。

相對(duì)而言，易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)的基金經(jīng)理潘峰更有戲一點(diǎn)，其目前管理的易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)規(guī)模超過(guò)165億元，且其管理大基金的口碑在業(yè)內(nèi)相當(dāng)不錯(cuò)，未來(lái)應(yīng)當(dāng)是很可能再進(jìn)一步的。潘峰目前任職易方達(dá)的基金投資部總經(jīng)理，該部門主要是承擔(dān)的是易方達(dá)的公募基金管理業(yè)務(wù)。

以團(tuán)隊(duì)論，目前業(yè)內(nèi)規(guī)模緊隨華夏基金的其他公司還包括，嘉實(shí)基金，主動(dòng)型偏股基金受托總規(guī)模超過(guò)696億元，排名第二。廣發(fā)基金，主動(dòng)型偏股基金規(guī)模超過(guò)670億元排名第三。博時(shí)基金，主動(dòng)型基金管理規(guī)模669億元，以團(tuán)毫厘之差”居于廣發(fā)基金之下，排名第四。

天相數(shù)據(jù)還顯示，主動(dòng)型股票投資規(guī)模從第五到第十的基金公司先后是易方達(dá)基金、南方基金、大成基金、景順長(zhǎng)城基金、富國(guó)基金和華安基金。過(guò)去，通常業(yè)內(nèi)把華夏、嘉實(shí)、南方基博時(shí)和易方達(dá)看作第一集團(tuán)，即受托總規(guī)模長(zhǎng)年在前5名的基金公司。但現(xiàn)在看，這個(gè)次序隨著每年的基金規(guī)模變動(dòng)和發(fā)展的急速波動(dòng)，而被打亂了。

另值得說(shuō)一下的是，易方達(dá)基金以總規(guī)模論的話，鐵定是行業(yè)前三名的水平。但其相當(dāng)部分規(guī)模在指數(shù)基金上，因此，以主動(dòng)型偏股基金論的話，這個(gè)排名是第六。

再換一個(gè)角度看，若以持有的股票市值論，目前行業(yè)內(nèi)前十名的排序依然是：華夏基金、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金、廣發(fā)基金、易方達(dá)基金、南方基金、大成基金、景順長(zhǎng)城、富國(guó)基金和華安基金。前十名的持股市值總門檻是305億元?！?00億”是2012年4季度的前十名門檻值。

華夏基金以持股717億元名列全行業(yè)之首。嘉實(shí)基金的持股總市值為551億，暫居次席。博時(shí)基金的受托規(guī)模為544億元名列第三。總體上看，上述三家公司都有對(duì)于股市行情的重要影響力。按照目前，滬市1000億元，深圳800億元的成交額做一個(gè)簡(jiǎn)單的估算，上述公司的持股波動(dòng)10個(gè)百分點(diǎn)，就能對(duì)股市產(chǎn)生重要影響了。

誰(shuí)是最勇猛的基金經(jīng)理？

在A股市場(chǎng)上，操作果決、進(jìn)出迅速是個(gè)必需的品質(zhì)。那么，哪些基金在2012年四季度表現(xiàn)出了更加積極、果斷的風(fēng)格，顯示出強(qiáng)烈的加倉(cāng)欲望呢？從而更好把握了行情呢？

我們引入三個(gè)觀察的角度。

第一個(gè)觀察角度：誰(shuí)在四季度加倉(cāng)最多？

根據(jù)天相的統(tǒng)計(jì)，2012年四季度中，加倉(cāng)最多的基金是銀華中小盤，一個(gè)季度內(nèi)加倉(cāng)幅度達(dá)到74.72%。以持股水平論，4季度初，銀華中小盤基金僅僅能算是一個(gè)保守的二級(jí)債基，但到季度末的持股比例已經(jīng)達(dá)到了77%以上，已經(jīng)是偏股型基金的正常配置比例了。

資料顯示，銀華中小盤的管理者是金斌和廖平，兩人皆是研究員出身。金斌曾在國(guó)泰君安證券股份有限公司從事行業(yè)研究工作。2004年8月加盟銀華基金管理有限公司，歷任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理、研究主管等職，現(xiàn)任研究部副總監(jiān)。廖平在2001年5月加盟銀華基金管理有限公司，先后擔(dān)任行業(yè)研究員及基金經(jīng)理助理等職位。

兩個(gè)研究員，在2012年4季度，戰(zhàn)勝了行業(yè)的大多數(shù)專家，依靠的是較為準(zhǔn)確的資產(chǎn)配置。

當(dāng)然，這其中可能有一個(gè)偶然性因素，銀華中小盤于2012年6月末成立，2012年末恰是其建倉(cāng)期結(jié)束。從這個(gè)角度看，銀華中小盤有一個(gè)不小的優(yōu)勢(shì)，可以在年末前保持盡量低的倉(cāng)位。

緊隨其后加倉(cāng)幅度較大的基金還包括，新華消費(fèi)、易方達(dá)量化、廣發(fā)消費(fèi)和安信策略。他們都是2012年中成立的新基金，都充分利用了規(guī)則，盡量保持了低倉(cāng)位。同時(shí)，也都積極的在年末把股票倉(cāng)位提了起來(lái)。他們是這一輪行業(yè)中，比較有力的把握了投資機(jī)會(huì)的基金。

在老基金中，以下5只基金表現(xiàn)出了良好的資產(chǎn)配置能力。鵬華50，該基金3季度末股票投資比例55.41%，4季度末達(dá)到86%，熊市低、牛市高，節(jié)奏適當(dāng)、幅度堅(jiān)決。整體表現(xiàn)出了相當(dāng)好的資產(chǎn)配置能力。在老基金中，他們以30.5%的增倉(cāng)幅度位列行業(yè)第一。鵬華50的基金經(jīng)理是陳鵬。

另外，包括中銀藍(lán)籌混合、嘉實(shí)主題(基金經(jīng)理馬惠明)、泰信主題、以及長(zhǎng)盛同智等老基金的資產(chǎn)配置也較為得當(dāng)，這些基金在3季度末的股票倉(cāng)位大多在50%~60%上下，4季度中加倉(cāng)幅度基本在30%上下，成功的抄到了市場(chǎng)底部。

第二個(gè)觀察角度：哪些基金的季度末股票倉(cāng)位最高？

無(wú)論如何，在一個(gè)迅速?gòu)?fù)蘇的市道里，敢于保持最高倉(cāng)位，順風(fēng)扯滿帆的基金經(jīng)理都是有勇氣的。而如果他們同時(shí)在去年第三季度里保持較低倉(cāng)位，則表現(xiàn)就更亮眼了。

根據(jù)天相的統(tǒng)計(jì)，2012年末，持股比例在行業(yè)前5名的股票型基金分別是，新華成長(zhǎng)、匯豐策略、新華主題、中海消費(fèi)和華富生命力。上述5家基金的配置比例都達(dá)到了94.87%，以通常公募基金95%的股票最高配置比例而言，這是徹徹底底的最高配置了。

其中，又以新華成長(zhǎng)和匯豐策略的股票配置比例為最高，前者股票配置比例達(dá)到了94.98%。后者達(dá)到94.9%。鑒于股票買賣有一定交易考慮，上述兩者可以共享最勇敢股票基金的稱號(hào)了。根據(jù)公開信息披露，新華成長(zhǎng)的基金經(jīng)理為王衛(wèi)東、崔建波、何瀟。前者是新華基金的副總經(jīng)理，投資總監(jiān)。匯豐策略的基金經(jīng)理為王春。

以規(guī)模論，新華成長(zhǎng)和匯豐策略兩只基金的規(guī)模，在前五名中也都較大。新華成長(zhǎng)的基金規(guī)模為34個(gè)億，匯豐策略為近15個(gè)億。兩只上了十億規(guī)模的基金，加倉(cāng)的難度會(huì)明顯比2億以內(nèi)的小基金要難得多。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩只基金的季度內(nèi)加倉(cāng)幅度都在10%~30%之間。因此他們的操作上含金量也明顯高一點(diǎn)。

第三個(gè)觀察角度：尋找風(fēng)格兇猛的基金團(tuán)隊(duì)。

通常衡量投資進(jìn)取程度的指標(biāo)是投資集中度。因此，在股市上漲期間，重倉(cāng)股配置普遍趨于集中的團(tuán)隊(duì)無(wú)疑是非常值得關(guān)注的。根據(jù)天相提供的數(shù)據(jù)，我們得到了以下結(jié)論。在2012年4季度內(nèi)，確實(shí)有一批機(jī)構(gòu)的重倉(cāng)股出現(xiàn)了集中的態(tài)勢(shì)，這種反自然規(guī)律的強(qiáng)化配置，顯示了他們的強(qiáng)勢(shì)個(gè)性。

集中態(tài)勢(shì)較為明顯的基金包括：

寶盈基金，2012年3季度末有40只重倉(cāng)股，而至年終，重倉(cāng)股縮減到了37只，減少比例7.5%。

組合數(shù)據(jù)顯示，寶盈在2012年末的重倉(cāng)配置發(fā)生劇烈變化，原來(lái)的第一大重倉(cāng)股招商銀行，經(jīng)過(guò)60%的減倉(cāng)后退為整個(gè)公司的第六大重倉(cāng)股。古越龍山成為該公司最看好的新品種，年末寶盈基金旗下4家基金合計(jì)持有該股2257萬(wàn)股，合計(jì)占流通盤的3.74%。另外中國(guó)太保、海南海藥、中古平安和拓爾思也進(jìn)入其重倉(cāng)名單。其中拓爾思還成為寶盈繼年中的凱美特氣后有一個(gè)隱性重倉(cāng)股，4季度末，寶盈基金持有拓爾思14%的流通盤，對(duì)該股看好可見一斑。

工銀瑞信的投資集中化也很明顯。根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，2012年3季度末，工銀瑞信持有58個(gè)重倉(cāng)股，2012年末降低為49個(gè)，減少幅度為16%。在行業(yè)內(nèi)算是集中度最明顯上升的幾家公司之一。

不過(guò)，工銀瑞信的重倉(cāng)股變化不大，其的組合突出特點(diǎn)是剔除股票堅(jiān)決。比較該基金的2012年3季報(bào)和4季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺(tái)、同方股份、興業(yè)銀行、五糧液等個(gè)股都依然在其組合的前列。如果要推算的話，2012年4季度，比較明顯的投資動(dòng)作，是年末對(duì)浦發(fā)銀行的大比例增持，該公司一舉增持浦發(fā)到6791萬(wàn)股，市值超過(guò)6.7個(gè)億?？傮w上看，工銀瑞信當(dāng)季度新增配置不多，但賣出積極，諸如海大集團(tuán)、中弘股份、凱迪電力等都遭遇一定減持。在一番大浪淘沙之后，工銀瑞信至年末的組合，金融和地產(chǎn)的重點(diǎn)投資屬性明確了許多。

另一個(gè)投資趨向集中的基金公司是光大保德信，在去年4季度該公司重倉(cāng)股比例縮減了近10%，這也是個(gè)比較突出的幅度。這個(gè)季度里，光大保德信明顯降低了電子類個(gè)股的投資，增加銀行的配置。年末，光大保德信的前五大重倉(cāng)股中有4個(gè)金融股——民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)太保。僅有一個(gè)通訊股——中興通訊。

除此以外，當(dāng)季度投資集中度明顯提升的基金還包括，華商基金、華夏基金、諾安基金、興業(yè)全球基金，等等。

揭開王牌基金團(tuán)隊(duì)的“持股底牌”

除去風(fēng)格變化外，大型機(jī)構(gòu)的持股情況總是最受人關(guān)心的。華夏、嘉實(shí)、博時(shí)、南方、易方達(dá)、景順長(zhǎng)城等，同時(shí)那些現(xiàn)在的王者團(tuán)隊(duì)景順長(zhǎng)城、中歐基金，曾經(jīng)的冠軍華商基金、興業(yè)基金等大型機(jī)構(gòu)在2012年4季度中做了什么？也頗值得投資者所關(guān)注。

華夏基金：

龍頭老大的隱形重倉(cāng)

華夏基金是業(yè)內(nèi)最大的基金，華夏基金2012年4季度內(nèi)倉(cāng)位波動(dòng)情況，也是投資者十分關(guān)注的話題。根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，截至2012年4季度末，華夏基金整體持股比例約為75.34%，股票集中度為24%，都是偏低的水平。當(dāng)然這和其大基金的分散管理模式有關(guān)。

華夏基金2012年4季度末的十大重倉(cāng)股是，伊利股份、興業(yè)銀行、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科、民生銀行、中國(guó)平安、招商銀行、貴州茅臺(tái)、江河幕墻和?？低暋Ｅc上季度相比，華夏輕微減持了伊利股份和保利地產(chǎn)，大幅減持了中國(guó)平安和?？低暎置鞔_地增持了民生銀行和興業(yè)銀行。尤其是興業(yè)銀行，華夏的增持幅度達(dá)到60%，一個(gè)季度內(nèi)增持4000萬(wàn)股，對(duì)興業(yè)銀行的股價(jià)影響較大。

隱性重倉(cāng)股方面，華夏基金當(dāng)季度持股比例最高的股票是信質(zhì)電機(jī)，期末配置了500萬(wàn)股，市值超過(guò)1.26億元，買入該股票的是基金一哥當(dāng)年管理的華夏大盤基金。另外，華夏基金還配置了金龍機(jī)電、尚榮醫(yī)療、江河幕墻。其伊利股份的持股比例達(dá)到6%，持股市值突破20億元。在業(yè)內(nèi)也相當(dāng)罕見。

景順長(zhǎng)城：

冠軍基金的重拳出擊

景順長(zhǎng)城的規(guī)模在業(yè)內(nèi)居于中游，但其股票基金的總規(guī)模從來(lái)都不低，2012年3季度末股票型基金有354億規(guī)模，2012年末規(guī)模上升到380億，而且最關(guān)鍵的是，他們有年內(nèi)的基金冠軍——景順長(zhǎng)城核心動(dòng)力，

根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，景順長(zhǎng)城2012年4季度末的重倉(cāng)股名單，再度發(fā)生明顯更替，其3季度末的幾個(gè)重倉(cāng)品種瀘州老窖、五糧液、上汽集團(tuán)、康美藥業(yè)全部遭到減持。轉(zhuǎn)而登上其龍頭重倉(cāng)股位置的是中國(guó)平安，緊隨其后的是國(guó)電南瑞、東方園林和浦發(fā)銀行。金融股地位上升、消費(fèi)股地位下降是最大的看點(diǎn)。

上一季度的隱形重倉(cāng)股歐菲光也上升為其排名第五的重倉(cāng)股。但是從持股數(shù)來(lái)說(shuō)，是下降的。2012年3季度末，景順長(zhǎng)城持有歐菲光1429萬(wàn)股，4季度末持股數(shù)下降為1324萬(wàn)股，占該公司流通盤的比例從17.3%下降到16.01%。

從集中度看，景順長(zhǎng)城從來(lái)都有“拿手品種”，其最看好的依然是歐菲光。此外，景順老牌的隱形重倉(cāng)股匯川技術(shù)、兆馳股份也仍在前列。不過(guò)兆馳股份的增持較為明顯，而匯川技術(shù)已經(jīng)遭遇景順長(zhǎng)城的減持。4季報(bào)更有意思的是，對(duì)東方園林的增持，2012年3季度末，景順長(zhǎng)城兩只基金重倉(cāng)持有東方園林，合計(jì)持股451.56萬(wàn)股。4季度中，景順又有三只基金包括景順資源、景順中小盤等次第加入增持行列，合計(jì)持有東方園林1003萬(wàn)股，流通盤也上升到10.08%。另一個(gè)受到增持的個(gè)股是湯臣倍健。

嘉實(shí)基金：

大佬的“足尖之舞”

身為業(yè)內(nèi)第二名，嘉實(shí)基金的股票投資規(guī)模不可謂不大、基金經(jīng)理不可謂不多。但其依然顯得非常的穩(wěn)健，這一點(diǎn)和華夏很接近。大型基金公司都是“長(zhǎng)跑型”的股票投資規(guī)模

不過(guò)從投資集中度上看，嘉實(shí)基金是更加有所作為的。都是長(zhǎng)跑，嘉實(shí)還是愿意在微小的足尖做一些偶見鋒芒的投資動(dòng)作的。

重倉(cāng)股中，嘉實(shí)基金去年4季度末的前五大交叉持股額最大的股票是，格力電器、伊利股份、歌爾聲學(xué)、貴州茅臺(tái)和興業(yè)銀行。其中，嘉實(shí)基金對(duì)格力電器和伊利股份的持有市值都超過(guò)20億，這一點(diǎn)就超過(guò)了華夏。華夏只有伊利股份一只股持股市值超過(guò)20億元。

但與上一季度相比，嘉實(shí)對(duì)于前五大個(gè)股的態(tài)度只是減持。截至去年4季度末，嘉實(shí)對(duì)頭號(hào)重倉(cāng)股格力電器大幅減持，由3季度末占格力電器流通盤的4.96%下降到4季度末的3.93%。對(duì)伊利股份，嘉實(shí)也是減持的，3季度末持股超過(guò)1億股，4季度末只有9200多萬(wàn)股了。貴州茅臺(tái)則更明顯了，砍倉(cāng)一半，持股市值跌落了近10個(gè)億。

當(dāng)季度比較明顯的增持在歌爾聲學(xué)上，嘉實(shí)基金季度末持有歌爾聲學(xué)14億市值，占流通盤6.93%，同時(shí)跨入其持倉(cāng)總額和持股集中度的前列。嘉實(shí)也對(duì)另一個(gè)隱性重倉(cāng)股長(zhǎng)城汽車做了輕微減倉(cāng)，季度末嘉實(shí)持有長(zhǎng)城汽車合計(jì)3844萬(wàn)股左右，占到長(zhǎng)城汽車流通盤的12.63%?；厮蓍L(zhǎng)城汽車過(guò)去半年多氣勢(shì)如虹的長(zhǎng)牛走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，嘉實(shí)的市場(chǎng)影響力還挺不錯(cuò)的。

嘉實(shí)當(dāng)季度看中的隱形重倉(cāng)股是華潤(rùn)三九，在去年4季度末，嘉實(shí)持有華潤(rùn)三九2110萬(wàn)股，持股數(shù)和占流通盤的比例在一個(gè)季度內(nèi)都翻了一倍。

華商基金：

重倉(cāng)股調(diào)整令人關(guān)注

華商基金在行業(yè)里可能是最知名的前冠軍，同時(shí)也以重倉(cāng)出擊聞名，麾下重倉(cāng)股牛股不斷，當(dāng)年有“小華夏”的說(shuō)法。那么本季度，華商基金有什么新的作為呢？

從重倉(cāng)股來(lái)說(shuō)，變化是有限的。2012年3季度末的兩個(gè)核心重倉(cāng)股廣匯能源和上海家化仍然是華商基金的最愛，只不過(guò)位次發(fā)生了翻轉(zhuǎn)，上海家化成為華商基金的頭號(hào)重倉(cāng)股，廣匯能源次之。兩只個(gè)股的持股市值都突破了12億元，對(duì)于身價(jià)219億元的華商而言，這兩只個(gè)股的表現(xiàn)對(duì)他們業(yè)績(jī)至關(guān)重要。

統(tǒng)計(jì)顯示，4季度內(nèi)，華商對(duì)這兩只個(gè)股一增一減，上海家化大幅增倉(cāng)50%，廣匯能源小幅減倉(cāng)5%，一起一落間，華商在新一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前選擇了偏好消費(fèi)和化妝品領(lǐng)域。類似的增持減持動(dòng)作，還發(fā)生在華商的老重倉(cāng)股七星電子和金馬集團(tuán)上，當(dāng)季度華商減持七星電子、增持金馬集團(tuán)，但兩者依然是華商持股集中度最高的股票之一。

華夏幸福是華商4季度中組合中比較有看點(diǎn)的個(gè)股。前一季度末，華商基金持股2489萬(wàn)股，季度內(nèi)增持到3501萬(wàn)股，增持幅度也接近33%，持股市值接近10億元。該公司屬于北京地區(qū)的個(gè)股，且潛在的題材較多，屬于華商常規(guī)的優(yōu)勢(shì)選股領(lǐng)域，看下該股從去年10月份開始的逆勢(shì)飄升，就能知道華商基金的眼光了。

中歐基金：

小體量大眼界

中歐基金是2012年的前五名，同時(shí)也是年度平均業(yè)績(jī)前三名的公司，看下，他們的組合也頗有裨益。

中歐基金雖然整體上只有54億的股票基金，在業(yè)內(nèi)屬于中小型的規(guī)模。不過(guò)他們的操作上沒(méi)有過(guò)多劍走偏鋒的痕跡，大處著眼的特點(diǎn)還是很突出的。

當(dāng)季度末，中歐基金的重點(diǎn)持股前五名是貴州茅臺(tái)、招商地產(chǎn)、華魯恒升、長(zhǎng)安汽車和北京銀行。從配置看，消費(fèi)、地產(chǎn)、早周期的化工汽車仍然是重點(diǎn)。但細(xì)細(xì)看之，其增持貴州茅臺(tái)近50%的做法在業(yè)內(nèi)是很罕見的，頗有“逆向操作”的風(fēng)范。另外，招商地產(chǎn)作為其去年3季度持倉(cāng)最重的個(gè)股，在4季度后反倒減持了三分之一，走的是落袋為安的安全路線。另外，在選股上，中歐很有特點(diǎn)，汽車拿的是長(zhǎng)安汽車、銀行抓的北京銀行，業(yè)內(nèi)看好的浦發(fā)、興業(yè)不見蹤影。

另外，4季度內(nèi)，中歐基金的增倉(cāng)重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向環(huán)保領(lǐng)域，東江環(huán)保以8480萬(wàn)的持股市值進(jìn)入其重倉(cāng)股前六名。爾康制藥、福星股份、三一重工、鄭煤機(jī)的機(jī)械股也在其配置之列。配置上風(fēng)格特色是相當(dāng)鮮明的。