不能忽視高送轉(zhuǎn)背后的隱患

2013年01月24日 07:28
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：胡學(xué)文

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好了傷疤，很容易讓人忘了疼。近來年報(bào)進(jìn)入披露期，上市公司高送轉(zhuǎn)頗有蔚然成風(fēng)之意。不少投資者熱衷追捧，全然忘記了閩燦坤B當(dāng)初因?yàn)檫B續(xù)高送轉(zhuǎn)而觸及面值退市指標(biāo)差點(diǎn)退市的教訓(xùn)，更不會想到?jīng)]有實(shí)際業(yè)績增長支撐高送轉(zhuǎn)背后的隱患。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月1日至21日披露分配預(yù)案的29家公司中，推出高送轉(zhuǎn)的有26家，占比89.66%，僅有3家公司沒有推出高送轉(zhuǎn)方案。其中，3家公司送股方案低于10送10，23家公司的送股比例等于或高于10送10。

在歷來有炒作高送轉(zhuǎn)傳統(tǒng)的A股市場上，股民自然對上市公司高送轉(zhuǎn)做法十分喜歡，但值得提醒的是，如果沒有真實(shí)業(yè)績增長作為支撐，上市公司單純高送轉(zhuǎn)，尤其是頻繁地推高送轉(zhuǎn)，很有可能埋伏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，而曾因頻繁高送轉(zhuǎn)最終觸及面值退市指標(biāo)差點(diǎn)退市的閩燦坤B就是最典型的“前車之鑒”

當(dāng)年發(fā)行新股上市時(shí)，閩燦坤B的總股本不過14800萬股，19年間上市公司曾先后9次實(shí)施送轉(zhuǎn)，其總股本迅速擴(kuò)大，隨后達(dá)到11.12億股。如果掛牌后閩燦坤B沒有頻繁地玩高送轉(zhuǎn)的數(shù)字游戲，至少閩燦坤B因?yàn)槭毡P價(jià)格連續(xù)低于面值而產(chǎn)生退市的風(fēng)險(xiǎn)會大大降低。

正是基于此，不少觀點(diǎn)認(rèn)為，閩燦坤B當(dāng)時(shí)之所以陷入退市泥潭，與近年來中國股票市場的低迷有關(guān)，與上市公司本身業(yè)績不佳有關(guān)，與B股公司估值更低有關(guān)，但更與其多次高送轉(zhuǎn)有關(guān)。上市之后，閩燦坤B股本擴(kuò)大了7.5倍，而業(yè)績并沒有同步跟上，加之B股市場交投冷清，導(dǎo)致其最終觸及面值退市指標(biāo)，不得不采取縮股辦法維持上市地位。

在A股市場中，投資者對于高送轉(zhuǎn)可謂癡心不改，而不少上市公司為了自家公司股價(jià)有好的表現(xiàn)，也熱衷于高送轉(zhuǎn)，即使是業(yè)績出現(xiàn)虧損的公司，也樂此不疲。上市公司熱衷高送轉(zhuǎn)原因不一，有的是希望通過高送轉(zhuǎn)以擴(kuò)大股本規(guī)模，提升個(gè)股流動性；有的是為了迎合市場中的機(jī)構(gòu)投資者；也有的是為了大小非高位套現(xiàn)的需要，但高送轉(zhuǎn)的“后遺癥”實(shí)在不容忽視。如果因?yàn)楦咚娃D(zhuǎn)，最終落得個(gè)“被退市”的命運(yùn)，那顯然是得不償失。

應(yīng)該說，如果不是頻繁地實(shí)施高送轉(zhuǎn)，閩燦坤B也不至于瀕臨退市，投資者也不至于承受一旦公司退市所造成的損失和風(fēng)險(xiǎn)。如今，雖然閩燦坤B通過縮股保住了上市公司席位，但帶來的教訓(xùn)依然頗具警示意義。如果上市公司今后再盲目地以高送轉(zhuǎn)回報(bào)其投資者，而自身的業(yè)績又跟不上股本的擴(kuò)張速度，那么就可能重復(fù)閩燦坤B昨日的故事。對投資者而言，要做的就是睜大眼睛，不要盲目跟風(fēng)炒作高送轉(zhuǎn)股票，要看清上市公司高送轉(zhuǎn)背后是不是有真實(shí)的業(yè)績增長做支撐，而不要迷戀簡單的數(shù)字游戲。

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