兌付承諾難消投資人顧慮 “超日債”危機亂結(jié)難解

2013年01月24日 01:52
來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：鄧雄鷹;喬加偉

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1月23日上午9點多，“11超日債”2013年第一次債券持有人大會簽到現(xiàn)場。超日太陽上海奉賢廠區(qū)門外，已經(jīng)聚集了很多債券持有人。 鄧雄鷹 攝

本報記者 鄧雄鷹、喬加偉 上海報道

首例債市違約案會否出現(xiàn)在超日太陽身上，目前仍是個謎。

1月23日早，寒風瑟瑟。多位手持“11超日債”的投資人心情憂慮地等候在上海超日太陽能科技股份有限公司(以下簡稱“超日太陽能)(SZ.002506)的大門外。當日舉行的“11超日債”債券持有人第一次會議即將召開，他們手中的債券能否如約兌付是他們此刻最關(guān)注的。

會議上，超日太陽董事長倪開祿表示，債券本息都將如期兌付。但倪的表述并未打消債券持有人的全部顧慮，他們對于本金是否能收回心里仍沒底。

2012年3月7日，超日太陽在深交所發(fā)行10億元無擔保公司債券，期限5年。

由于2012年底公司陷入資金鏈斷裂危機，“11超日債”面臨兌付危機?！?1超日債”將在2013年3月7日迎來首個付息日，將需支付利息8980萬元左右。

事實上，超日太陽還欠供應(yīng)商10億元貨款和銀行的15億元貸款需還。其在銀行的單筆最大貸款為2.7億元，涉及七八家銀行，農(nóng)業(yè)銀行是最大的債權(quán)銀行之一。其中，逾期貸款約5億元。

超日太陽常務(wù)副總裁陶然告訴記者，公司將首要保證債券償付。目前正通過清收應(yīng)收帳款和處理電站的方式籌集資金。公司市場部總監(jiān)近日已飛赴意大利和德國處理，希望付息日之前將部分經(jīng)營性資金回收。

關(guān)于其他欠款，陶然表示，上周四和周五分別召開了債權(quán)銀行和供應(yīng)商會議，大家達成基本共識，多給超日太陽3-6個月的寬限時間?？纯闯仗枒?yīng)收帳款回收情況和處理電站進度，以及后續(xù)安排是否能夠重塑機構(gòu)信心。

超日太陽短時不太可能再從銀行獲得融資支持，此前中信銀行曾為“11超日債”承諾在每次利息和本金兌付出現(xiàn)流動性問題時，提供專項流動資金貸款。陶然承認，流動支持在當時環(huán)境是可以實施，現(xiàn)在環(huán)境下難度有點大。

據(jù)悉，目前對于超日太陽流動性危機的解決方案為“自救為主，政府支持協(xié)調(diào)為輔”。也就是說，超日太陽還本付息的資金需主要依靠自身經(jīng)營、資產(chǎn)變賣、應(yīng)收賬款回收，或者擴股融資。

陶然認為，公司不存在資不抵債問題，主要是解決流動性危機。超日太陽在電站投資近20億元，部分應(yīng)收賬款有電站作為抵押，刨去銀行貸款部分，大約有10-12億元可以賣。所以風險仍可控制。在電站接盤一事上，意向客戶商已有4-5家，基本以基金和保險公司為主。

他表示，只是時間可能仍是問題，目前超日太陽應(yīng)收賬款平均賬期為8個月以上。

上海一家債權(quán)銀行人士對記者表示，目前該行只能持續(xù)關(guān)注公司情況發(fā)展。因為目前這個情況，大額貸款很難退出來，而且因為涉及上市公司，公開抽貸壓力也較大，上海當?shù)劂y行更受到當?shù)劂y監(jiān)局和證監(jiān)局的約束。

但記者獲悉，在洛陽，超日太陽已經(jīng)被當?shù)匦庞蒙缙鹪V，并且法院已經(jīng)實施資產(chǎn)保全，查封部分資產(chǎn)。

而對于應(yīng)收賬款多大把握能追討回來，電站能變現(xiàn)多少，業(yè)界也存在疑問。

上海一位銀行業(yè)人士稱，由于超日太陽部分應(yīng)收賬款實際上是對海外電站的長期投資，要處理應(yīng)收賬款則需要變現(xiàn)所投資電站。實際上變賣電站同樣存在不小困難，光伏電站一般都是找好買家再建設(shè)，臨時賣掉難度較大，就算賣掉折價也比較大。如果有大型電力企業(yè)接盤，電站資產(chǎn)價值會相對提高，也較為可行。

至于超日太陽會否國有化，陶然表示這種可能性存在，公司也愿意推動，因為太陽能屬于資金密集型行業(yè)，不是一般企業(yè)所能承受。據(jù)悉，目前這項工作在積極推進，具體方案還未完全確定。

一位證券公司債券分析師認為，分析歷次信用事件并回顧其發(fā)生時利差走勢來看，市場對于企業(yè)債違約風險已經(jīng)有心理預(yù)期，但是誰都不愿意債市第一例違約案發(fā)生在自己身邊，超日債兌付如何走向仍需觀望。在事態(tài)未明朗之前，高收益?zhèn)鶎⒊袎骸?/p>

但換個角度，我國債券市場至今尚未出現(xiàn)首例違約，仍是市場不夠成熟的表現(xiàn)。

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