B股轉(zhuǎn)板回購孕金礦 “A+B”概念受關(guān)注

2013年01月22日 09:17
來源：證券日報 作者：黃作金 莫遲

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分析人士認為，隨著B股回購、轉(zhuǎn)板增多，B股短期將出現(xiàn)較大的投資機會，含B股的A股也將大受其益

昨日萬科通報了B轉(zhuǎn)H股的動議，萬科B、A同時復牌，兩者雙雙收于漲停。另外，上柴股份公布了回購B股總股份的25%、約8680萬股B股股份的公告，上柴股份A、B兩股同時封住漲停。

對此，分析人士指出，隨著B股的回購、轉(zhuǎn)板越來越多，B股短期出現(xiàn)較大的投資機會，含B股的A股也大受其益，并受到投資者關(guān)注。在B股已結(jié)束其歷史使命后，“B轉(zhuǎn)H”方案將幫助公司甩掉歷史包袱，而在港交所上市有利于上市公司國際化戰(zhàn)略及融資需求，也為解決其他B股的問題探尋出一條新出路。除了萬科和上柴股份，外高橋、陸家嘴、開開實業(yè)、浦東金橋、九龍山、深深房、深物業(yè)等亦屬于“A+B”概念股。

眾多機構(gòu)看好萬科A

昨日萬科A獲16803萬元大單資金追捧，市場預期萬科轉(zhuǎn)板方案通過可能性較大，目前H股的龍頭地產(chǎn)公司估值均在12倍左右，而萬科的估值較低，預計不會有很多投資者選擇行使現(xiàn)金選擇權(quán)。

根據(jù)《香港上市規(guī)則》，尋求上市的股份必須擁有足夠的流動性，必須存在一個公開市場，若出現(xiàn)申報行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股份數(shù)超過B股總股份數(shù)的三分之一，即申報股份數(shù)若超過438318489股，公司B轉(zhuǎn)H的方案將不予實施，萬科B股將繼續(xù)于深交所B股市場交易。

分析人士指出，萬科B的轉(zhuǎn)板方案與中集基本大體相同，方案的可行性較高。參考中集集團B轉(zhuǎn)H的成功案例，結(jié)合萬科的行業(yè)地位和基本面，預計B股投資者選擇現(xiàn)金選擇權(quán)的數(shù)量有限，獲取通過概率很大，同時預計轉(zhuǎn)板事件將導致萬科A股價有24%-34%的漲幅。

國海證券認為，預計萬科B轉(zhuǎn)H方案將順利通過。萬科B股順利轉(zhuǎn)H股，將改善當前B股的流動性和交易活躍度，提升萬科的國際市場知名度，更為重要的是，萬科將由此獲得新的融資平臺，有利公司改善融資環(huán)境、拓展國際視野，促進公司的長遠發(fā)展。

中信建投認為，按中集股轉(zhuǎn)H股的經(jīng)驗，其剛登陸H股時，股價獲得了15.67%的上漲，較其三季度末每股未經(jīng)審核資產(chǎn)凈值約8.82港元高出27.2%，而萬科本身的業(yè)績和市場地位都優(yōu)于中集，在適當市場情緒的配合下，受到投資者追捧的可能性較高，股價在短期內(nèi)有望短期獲得更大幅度的上漲。

而昨日萬科董秘譚華杰在B股轉(zhuǎn)H股新聞發(fā)布會上對投資者關(guān)心的問題又進行相應的解答。譚華杰表示，B股轉(zhuǎn)H股方案實施后，境內(nèi)投資人只能申請行使現(xiàn)金選擇權(quán)，與此同時，如果有1/3的B股股東都申請行使現(xiàn)金選擇權(quán)，B股將只能重回國內(nèi)市場。譚華杰介紹，截至2012年12月26日停牌前，萬科已發(fā)行B股總數(shù)近13.15億股，占總股本的比例為11.96%，總市值達164億港幣，萬科B股持有人主要是境外投資人，境外投資者B股持股比例超過95%，其中境外機構(gòu)占比超過90%。譚華杰表示，B這個比例非常重要，這影響到我們由B股轉(zhuǎn)H股之后的流動性需要。這也為我們轉(zhuǎn)H股后，在香港上市提供了很好的基礎(chǔ)。

譚華杰同時表示，如果有1/3的B股股東都愿意實施現(xiàn)金選擇權(quán)，便說明他們對B股轉(zhuǎn)H股不認同的態(tài)度，這個時候公司就要慎重。如果申報過程中，申報的數(shù)量超過1/3，現(xiàn)金選擇權(quán)也不會行使，同時目前公布的B轉(zhuǎn)H股方案將會暫時停止實施，B股重新回到國內(nèi)市場。

上柴股份回購解決B股問題

上柴股份昨日獲382.75萬元資金追捧。上周末上柴股份也公告其B股的回購預案，此次回購為上交所B股的首例回購，自此便打開了滬市上市公司解決B股遺留問題的先河。如果此次回購面臨不確定的市場因素能全部執(zhí)行，將最多注銷該公司B股總量的四分之一，耗資約4億元人民幣。上柴B此次回購預案給出的收購價格是不高于每股0.748美元，相較于停牌前交易價格溢價約12%，是每股凈資產(chǎn)的1.3倍。

分析人士認為公司并未采取B轉(zhuǎn)H的方式解決B股問題的主要原因，是上柴B股的市盈率大幅高于目前H股市場機械類股票的市盈率，目前機械類港股的市盈率為10倍左右，上柴B股的市盈率維持20倍左右，如果盲目轉(zhuǎn)成H股，股價將會出現(xiàn)大幅下降，不利于當前B股的持有者。

上柴股份表示，此次B股采取的回購方案，一方面是對解決B股問題的積極響應；另一方面，也順應了極大多數(shù)B股股東的意愿，有利于公司股東。同時，當前上柴B股股價并不能完全反映公司的運營情況和公允價值，回購也顯示出公司對于未來發(fā)展和盈利的信心。按照回購股份數(shù)量上限計算，回購完成后公司每股收益將提升11.76%。

據(jù)悉，上柴股份將在回購資金總額不超過6493萬美元、回購股份價格不高于0.748美元/股的條件下，在回購期內(nèi)擇機回購，回購數(shù)量以9個月回購期屆滿時或?qū)嶋H回購金額達到6493萬美元時實際回購數(shù)量為準，但最多不超過8680萬股B股。實際回購的股份數(shù)量不超過公司目前總股本的9.99%和B股總股份數(shù)的25%。用于回購的資金總額不超過6493萬美元(折合人民幣約4.08億元)，資金來源為公司自有資金。對此，上柴股份有關(guān)人士表示，上柴是一家中外合資企業(yè)，回購全部B股將使得上柴股份的性質(zhì)將發(fā)生變化，因此當前只能選擇了回購部分B股。

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