雷士吳長(zhǎng)江突售股權(quán) 分析指股東爭(zhēng)斗未完

2012年12月28日 06:12
來(lái)源：東方早報(bào) 作者：胡蘇敏

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雷士照明前董事長(zhǎng)吳長(zhǎng)江

德豪潤(rùn)達(dá)董事長(zhǎng)王冬雷

隨著一紙公告(詳見(jiàn)早報(bào)昨日A29版《德豪潤(rùn)達(dá)將成雷士照明大股東》)，本已陷入混戰(zhàn)的雷士照明(02222.HK)股權(quán)格局生變數(shù)，該公司的控制權(quán)將落誰(shuí)人之手，成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

資本市場(chǎng)的初步反應(yīng)是用腳投票，似乎并不看好最新交易。昨日，雷士照明報(bào)收于2.14港元，大跌9.32%。德豪潤(rùn)達(dá)報(bào)收于7.46元，跌3.99%。

吳長(zhǎng)江遲遲未回董事會(huì)

12月26日晚，大型LED(發(fā)光二極管，可直接把電轉(zhuǎn)化為光)照明產(chǎn)品生產(chǎn)商——廣東德豪潤(rùn)達(dá)電氣股份有限公司(002005，德豪潤(rùn)達(dá))公告，雷士照明創(chuàng)始人、前董事長(zhǎng)吳長(zhǎng)江欲向其轉(zhuǎn)讓所持雷士照明股權(quán)。若交易最終達(dá)成，德豪潤(rùn)達(dá)將成為雷士照明第一大股東。

12月27日開(kāi)盤前，雷士照明公告確認(rèn)，12月26日，吳長(zhǎng)江注冊(cè)于英屬維爾京群島的全資子公司NVC與德豪潤(rùn)達(dá)香港子公司簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，前者以2.55港元/股的價(jià)格，將所持雷士照明3.73億股股份(占雷士照明11.81%股權(quán))轉(zhuǎn)讓給后者。

據(jù)公告披露，該協(xié)議簽訂前的12月11日至21日，德豪潤(rùn)達(dá)在香港聯(lián)交所以場(chǎng)內(nèi)及場(chǎng)外交易的方式共購(gòu)入雷士照明2.6億股(占雷士照明8.24%股權(quán))，交易均價(jià)為2.7港元/股。

換而言之，交易一旦得到德豪潤(rùn)達(dá)股東大會(huì)的批準(zhǔn)，并獲相關(guān)政府部門審批，德豪潤(rùn)達(dá)將合計(jì)持有雷士照明20.05%股權(quán)，成為其第一大股東，進(jìn)入雷士照明董事會(huì)幾乎是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

有分析認(rèn)為，吳長(zhǎng)江“高賣”雷士照明，“低買”德豪潤(rùn)達(dá)，轉(zhuǎn)手獲利可達(dá)數(shù)億元，這究竟是德豪潤(rùn)達(dá)的周全之道，抑或是其聯(lián)手吳長(zhǎng)江奪取雷士照明實(shí)際控制權(quán)的大手筆布局。

外界注意到，自今年9月“回歸”雷士照明以來(lái)，時(shí)至今日，吳長(zhǎng)江仍未能重返雷士照明董事會(huì)。

雷士照明經(jīng)營(yíng)動(dòng)蕩

今年7月以來(lái)，雷士照明歷經(jīng)逼宮資方、員工罷工等風(fēng)波。吳長(zhǎng)江在9月初“回歸”，擔(dān)任臨時(shí)運(yùn)營(yíng)委員會(huì)的負(fù)責(zé)人，管理公司日常運(yùn)營(yíng)，但一直未能重入董事會(huì)，董事長(zhǎng)一職仍由賽富亞洲基金的合伙人閻焱擔(dān)任。

11月底，雷士照明首席執(zhí)行長(zhǎng)、施耐德全球供應(yīng)鏈中國(guó)區(qū)低壓終端運(yùn)營(yíng)總監(jiān)張開(kāi)鵬宣布請(qǐng)辭首席執(zhí)行長(zhǎng)及臨時(shí)運(yùn)營(yíng)委員會(huì)職務(wù)。股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的雷士照明的控制權(quán)爭(zhēng)奪大戲仍未謝幕。

雷士照明的股權(quán)斗爭(zhēng)從5月吳長(zhǎng)江辭職后不斷升溫，中間傳出吳長(zhǎng)江遭調(diào)查的消息。此后，吳長(zhǎng)江辭賽富、施耐德的“三國(guó)殺”，逐漸演變成了包括經(jīng)銷商、供應(yīng)商、生產(chǎn)廠在內(nèi)的混戰(zhàn)：重慶萬(wàn)州與廣東惠州兩大生產(chǎn)基地持續(xù)罷工近兩周，經(jīng)銷商逼宮、供貨商斷供，雷士照明多位董事高管離職。

盡管吳長(zhǎng)江如愿回歸，但雷士照明業(yè)績(jī)受沖擊不小，其股價(jià)沒(méi)有再回到今年年初3港元以上的水平，一直在2港元上下徘徊。

“確實(shí)受到了當(dāng)時(shí)公司風(fēng)波的影響?！崩资空彰魅A東某運(yùn)營(yíng)中心人士昨日告訴早報(bào)記者，“雖然目前銷量基本恢復(fù)，但當(dāng)時(shí)一些比較大的和國(guó)外廠商合作的項(xiàng)目，因?yàn)榱T工，連基本的貨源也沒(méi)辦法跟上，人家紛紛選擇了延遲或取消了合作。

該人士說(shuō)，他所在的運(yùn)營(yíng)中心大約在10月份之后才逐漸恢復(fù)正常供貨，也就是有長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的緩沖期。

“徽商”王冬雷和閻焱

宏源證券稱，雷士照明作為國(guó)內(nèi)商業(yè)照明領(lǐng)域的第一品牌，營(yíng)銷能力與渠道規(guī)模業(yè)內(nèi)第一，正開(kāi)拓LED燈具業(yè)務(wù)，但受產(chǎn)能瓶頸和之前內(nèi)斗影響，發(fā)展落后。

LED產(chǎn)業(yè)分析機(jī)構(gòu)LEDinside認(rèn)為，德豪潤(rùn)達(dá)剛好能填補(bǔ)雷士照明在LED方面的弱勢(shì)。目前LED照明業(yè)務(wù)只占雷士照明整體業(yè)績(jī)很小一部分，一方面LED照明研發(fā)是其薄弱環(huán)節(jié)，另一方面也是為了避免傳統(tǒng)照明產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊。

“公司收購(gòu)雷士照明股權(quán)的目的是尋求與雷士照明的戰(zhàn)略合作，利用雙方各自的優(yōu)勢(shì)做大做強(qiáng)LED照明產(chǎn)業(yè)，并非簡(jiǎn)單地獲取二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)的證券投資行為?！边@是德豪潤(rùn)達(dá)出具的“獨(dú)立董事意見(jiàn)”

德豪潤(rùn)達(dá)經(jīng)營(yíng)范圍包括開(kāi)發(fā)生產(chǎn)及銷售家用電器、廚房用具、半導(dǎo)體LED照明及裝飾燈、太陽(yáng)能LED照明和顯示屏系列等。

德豪潤(rùn)達(dá)獨(dú)立董事的意見(jiàn)毫無(wú)保留，有保留的貌似是吳長(zhǎng)江。此番交易引發(fā)外界關(guān)注的一個(gè)細(xì)節(jié)是，吳長(zhǎng)江承諾，自己手中僅剩的雷士照明6.79%股權(quán)，將在德豪潤(rùn)達(dá)認(rèn)為合適的任何時(shí)候，“每股2.95港元”售予德豪潤(rùn)達(dá)。

這一價(jià)格遠(yuǎn)高于雷士照明昨日的收盤價(jià)。外界困惑的另一點(diǎn)是，為回報(bào)吳長(zhǎng)江在雷士照明的“抽身而退”，德豪潤(rùn)達(dá)將以遠(yuǎn)低于現(xiàn)價(jià)的價(jià)格——每股5.86元，向吳長(zhǎng)江增發(fā)1.3億股。

伯格公司治理研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉少華認(rèn)為，此次交易固然很可能是兩家公司抱團(tuán)取暖，吳長(zhǎng)江亦可能借“金主”德豪潤(rùn)達(dá)奪回對(duì)雷士照明的實(shí)際控制權(quán)。

不過(guò)，劉少華指出，德豪潤(rùn)達(dá)哪怕是第一大股東，并不代表它一定能成為實(shí)際控制人。“吳長(zhǎng)江以前也是雷士的第一大股東，吳長(zhǎng)江也進(jìn)不了董事會(huì)啊，也不是公司的實(shí)際控制人。

資料顯示，安慶人閻焱以及德豪潤(rùn)達(dá)董事長(zhǎng)即實(shí)際控制人、蚌埠人王冬雷均被稱作“徽商”

值得一提的是，根據(jù)德豪潤(rùn)達(dá)12月27日的另一則公告，其主要股東、持股8.92%的蕪湖經(jīng)開(kāi)區(qū)光電產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司正在謀求以公開(kāi)征集方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓德豪潤(rùn)達(dá)股票。該意向已獲安徽省國(guó)資委“點(diǎn)頭”。誰(shuí)是接盤方，拭目以待。

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