普林斯頓大學(xué)投資董事：與基金經(jīng)理離婚率很低

2012年12月02日 16:26
來源：鳳凰財(cái)經(jīng)

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鳳凰財(cái)經(jīng)訊 12月2日，第十一屆中國證券投資基金國際論壇于深圳開幕，本屆論壇主題為“建設(shè)現(xiàn)代財(cái)富管理行業(yè)”。分論壇A主題為“合格境外機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展”，普林斯頓大學(xué)投資公司管理董事Jennifer M.Birmingham分論壇A上表示，我們希望能夠和我們的基金經(jīng)理“結(jié)婚”，或者是我們的“離婚率”是非常低的，我們一直是共同合作，希望能夠增加價(jià)值。在過去的十年時(shí)間當(dāng)中，我們只是終止了和十位基金經(jīng)理人之間的合作關(guān)系。

以下為普林斯頓大學(xué)投資公司管理董事Jennifer M.Birmingham發(fā)言實(shí)錄：

我們有94%的資產(chǎn)是以比較獨(dú)特的方法來獲得的，可能很多公司通過美國國內(nèi)股票市場投資。但是對(duì)于我們來講，我們有很多側(cè)重于國際私募以及股權(quán)基金，希望能夠更好地去管理風(fēng)險(xiǎn)。我們經(jīng)常會(huì)碰到一個(gè)問題——是不是我們也認(rèn)同對(duì)沖基金的戰(zhàn)略。其實(shí)我們這個(gè)理念是希望能夠堅(jiān)持長期以及價(jià)值投資，我們的組合里面是有比較多的私募，還有包括新興市場，他的投資組合也是占有比較高的比例。另外還有一點(diǎn)非常重要，我們長期投資的理念也是基于我們和我們被投資公司之間建立起非常好的關(guān)系。

再說一下我們的表現(xiàn)，一直保持非常強(qiáng)勁。我們?cè)谑甑哪昊找媛蔬_(dá)到了9.9%，而且這也超越了對(duì)標(biāo)的一些指標(biāo)。我們按照65%、股票35%資金投資的對(duì)標(biāo)的比較的話，我們的表現(xiàn)也是比他好。另外我們也可以看到相對(duì)于MSCI、ACWI的表現(xiàn)也會(huì)更好。怎么樣帶來長期的良好的表現(xiàn)呢？從資產(chǎn)級(jí)別來講我們十年年化收益的情況，新興市場投資收益投資情況是比較強(qiáng)勁的，新興市場是帶來相對(duì)比較高的絕對(duì)收益，盡管在最近的經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中也受到了一些影響。我們投資組合的重點(diǎn)現(xiàn)在越來越多的也是在過去8年的時(shí)間當(dāng)中，特別強(qiáng)調(diào)行業(yè)的專業(yè)知識(shí)。

另外2004年和2005年間，本土投資人才的水平是在不斷地提升，這讓我們也能夠獲得很多的優(yōu)勢(shì)。但初次以外，我們非常強(qiáng)調(diào)有國際背景的基金經(jīng)理人，這讓我們?nèi)〉昧撕芎玫臉I(yè)績，特別是在新興市場上良好的表現(xiàn)。從04-09年我們可以看到，基金經(jīng)理增長，這里大家看到的是我們對(duì)基金經(jīng)理的選擇標(biāo)準(zhǔn)，我們一定要和最優(yōu)秀的一個(gè)合作伙伴進(jìn)行合作。同時(shí)在投資之前，我們需要明白我們所側(cè)重的一個(gè)目標(biāo)的市場。我們也要明白基金經(jīng)理他們的投資戰(zhàn)略和戰(zhàn)略發(fā)展過程，另外我們也需要確保投資基金經(jīng)理他有很高的誠信，他所處的團(tuán)隊(duì)是有能力而且非常地穩(wěn)定。

另外我們也非常強(qiáng)調(diào)那些能夠去挖掘市場低效率，或者是找到市場機(jī)會(huì)的投資經(jīng)理，而且我們和基金經(jīng)理之間的合作關(guān)系并不是一次性交易的關(guān)系。我們希望能夠和我們的基金經(jīng)理“結(jié)婚”，或者是我們的“離婚率”是非常低的，我們一直是共同合作，希望能夠增加價(jià)值。在過去的十年時(shí)間當(dāng)中，我們只是終止了和十位基金經(jīng)理人之間的合作關(guān)系。

從我們2012年6月30日之前連續(xù)三年的年化收益率情況，可以看到我們?cè)诿恳粋€(gè)國家MSCIEM IMI的國家指數(shù)表現(xiàn)得很好，在中國我們有很好的收益。而且從我們?cè)谥袊蛟炱鹆撕献麝P(guān)系之始到現(xiàn)在，我們一直是非常的表現(xiàn)良好。我們有10個(gè)基金經(jīng)理是側(cè)重于新興市場，這里顯示的是我們對(duì)基金經(jīng)理的選擇(見PPT)，還有我們對(duì)于不同市場的業(yè)績的看法，以及我們對(duì)國家的一個(gè)分配情況。

為了證明我們的選擇是怎么影響我們的業(yè)績，這里(PPT)大家看到的是2012年，我們通過基金經(jīng)理Alpha，資金在不同國家分配所帶來的影響，Manager Alpha占到了19.3%。

另外還有一個(gè)問題恐怕也是最重要的一點(diǎn)，我們?cè)?8年的時(shí)候，可能那個(gè)時(shí)候大家還記得新興市場遇到一些問題，然后有連續(xù)十年的時(shí)間當(dāng)中，新興市場的S&P表現(xiàn)相對(duì)來說并不是特別的好。在新興市場下滑的時(shí)候，Princo選擇繼續(xù)關(guān)注新興市場，你可以看到這給我們帶來了非常好的收益，因?yàn)樽詈筮@個(gè)新興市場的表現(xiàn)超過了標(biāo)普指數(shù)的表現(xiàn)。

為什么我們會(huì)堅(jiān)持選擇新興市場呢？一個(gè)非常重要的觀點(diǎn)，很多人覺得過去的表現(xiàn)的確會(huì)給我們帶來很好的驗(yàn)證，但我們也發(fā)現(xiàn)長期表現(xiàn)有時(shí)候會(huì)對(duì)未來的前景帶來一些驗(yàn)證，但可能他的作用比我們想像的要小。有的時(shí)候數(shù)據(jù)也會(huì)出現(xiàn)他的弱點(diǎn)，因?yàn)閿?shù)據(jù)他可能所覆蓋到的時(shí)間段相對(duì)來說比較短，有的時(shí)候我們所使用的參數(shù)也有可能會(huì)出現(xiàn)問題。

這里大家看到的就是Princo的理念，我們是致力于長遠(yuǎn)的發(fā)展，讓我們來真正保護(hù)投資者的真正價(jià)值。

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