趨利避熊 巧用股指期貨挖掘無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益

2012年11月29日 00:43
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：戴歡歡

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期指漸成市場(chǎng)情緒良好指針

股指期貨自上市以來(lái)，32個(gè)月期間滬深300指數(shù)累計(jì)下跌35.72%，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，參與市場(chǎng)的投資者九成虧損，資產(chǎn)損失一半以上的占四成。傳統(tǒng)的買入持有待漲策略在單邊下跌的市場(chǎng)中難以實(shí)現(xiàn)正收益。如果投資者沒(méi)有嚴(yán)格的止損離場(chǎng)措施，則將陷入深度被套而至情緒麻木不忍割肉離場(chǎng)，苦等市場(chǎng)“V型”反轉(zhuǎn)以扭轉(zhuǎn)乾坤，但市場(chǎng)正向有效波動(dòng)范圍一再收斂，市場(chǎng)交易額逐日萎縮，截至11月27日，兩市全部A股的日平均成交金額為821.8億元，而股指期貨11月日均成交金額超過(guò)3000億，四倍于兩市A股成交額，股指期貨對(duì)投資者的投資決策起著不可小覷的作用，事實(shí)上，期指是市場(chǎng)情緒的一個(gè)良好指針。

股指期貨推出之后，中金所每日公布期指前20名持倉(cāng)主力的持倉(cāng)情況。主力持倉(cāng)動(dòng)態(tài)為投資者觀測(cè)主力動(dòng)向及預(yù)測(cè)股市漲跌提供了一些依據(jù)，股指期貨上市前半年，期指持倉(cāng)曾連續(xù)12天準(zhǔn)確預(yù)測(cè)第二天大盤的漲跌，而期指上市前10個(gè)月里，期指主力國(guó)泰君安的凈持倉(cāng)和持倉(cāng)變化對(duì)未來(lái)行情的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率達(dá)到54.27%。此外，由于股指期貨開盤早于股市15分鐘，收盤晚15分鐘，在現(xiàn)貨收盤后的期指15分鐘表現(xiàn)對(duì)次日期指走勢(shì)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率高達(dá)70%。當(dāng)然，隨著持倉(cāng)量的逐步增加以及機(jī)構(gòu)投資者的逐步進(jìn)駐，多空分歧增大，這種預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率有所降低。但持倉(cāng)量占比超過(guò)總持倉(cāng)一半的機(jī)構(gòu)無(wú)疑是影響市場(chǎng)重心的主力，股指期貨依然是反映主力心態(tài)的一種良好指標(biāo)，因?yàn)楣芍钙谪洸皇窃谀眉埡褪帧巴镀薄保瞧谪浗灰渍咴谟谜鎸?shí)的現(xiàn)金作“投票”

中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理張慎峰日前稱，自滬深300股指期貨上市以來(lái)，截至11月中旬，已有60多家證券公司、25家基金公司、3家信托公司以及各類機(jī)構(gòu)管理的200多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品參與了股指期貨的套保套利等交易，成為推動(dòng)證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重要支撐力量。證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)步入市，既是股指期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行的有力保證。

翻閱陽(yáng)光私募基金十月排行榜，股指期貨類產(chǎn)品異軍突起，其中頡昂1期產(chǎn)品10月份收益率高達(dá)23.73%，一年收益率高達(dá)126.92%，讓人嘖嘖贊嘆。量化對(duì)沖類產(chǎn)品中金泉量化成長(zhǎng)1期10月份收益率達(dá)到3.99%，六個(gè)月收益率30.45%。量化對(duì)沖產(chǎn)品正以其卓越的表現(xiàn)向世人闡述動(dòng)態(tài)投資的理念和優(yōu)勢(shì)。在A股步入對(duì)沖時(shí)代的背景下，投資者應(yīng)該解放思想，逐漸適應(yīng)對(duì)沖工具的存在，不再固守“持股待漲”式的單一操作模式。

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