10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)今日公布 或左右短期A股走勢(shì)(4)

2012年11月09日 09:25
來(lái)源：新華網(wǎng)

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業(yè)績(jī)、供求制約反彈空間

主持人：本周以來(lái)市場(chǎng)反彈乏力，重回弱勢(shì)調(diào)整格局。是什么原因?qū)е率袌?chǎng)調(diào)整？

徐一釘：雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了回升，并且四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，但是左右A股市場(chǎng)漲跌的力量并不能簡(jiǎn)單地歸結(jié)為宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。影響市場(chǎng)走勢(shì)的更重要因素，是上市公司能創(chuàng)造多少利潤(rùn)。所以，我們更需要關(guān)注上市公司每個(gè)季度、半年、乃至全年的利潤(rùn)情況。事實(shí)是，去年二季度開(kāi)始上市公司的凈利潤(rùn)同比增速逐漸回落，到了今年三季度，單季上市公司凈利潤(rùn)同比增速仍然下滑，并且降幅已經(jīng)達(dá)到了兩位數(shù)。四季度雖然我們也預(yù)期經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)回升，但是這個(gè)回升的力度不會(huì)很大。因此，上市公司四季度的凈利潤(rùn)恐怕很難有大幅度的上漲。因此，從企業(yè)的盈利情況來(lái)看，目前對(duì)于整個(gè)A股市場(chǎng)的估值來(lái)講，推動(dòng)力量并不是很足。

孔文方：除了經(jīng)濟(jì)基本面，另一個(gè)決定市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素是供求關(guān)系。最近兩個(gè)月新股發(fā)行的節(jié)奏明顯放緩，甚至出現(xiàn)了暫時(shí)的停頓，但是今后新股發(fā)行可能還會(huì)重新提速。這種供求關(guān)系也會(huì)對(duì)市場(chǎng)的估值體系以及資金面形成負(fù)面影響。所以，除了經(jīng)濟(jì)因素之外，市場(chǎng)供求關(guān)系對(duì)大盤走勢(shì)而言是必須要考慮的。

經(jīng)濟(jì)增速低位徘徊

主持人：周五即將公布10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如果說(shuō)繼續(xù)環(huán)比改善，是否能夠認(rèn)為經(jīng)濟(jì)底已經(jīng)確立？

徐一釘：底部確認(rèn)關(guān)鍵要看是什么級(jí)別，是大級(jí)別拐點(diǎn)，還是在回落過(guò)程中出現(xiàn)的一個(gè)階段性回升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)以前依靠投資、出口和房地產(chǎn)拉動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。到了目前階段，應(yīng)該說(shuō)這種傳統(tǒng)方式下的增長(zhǎng)潛力已經(jīng)比較有限了，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是不可避免的。在這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能要告別原來(lái)的高速增長(zhǎng)，可能會(huì)回到一個(gè)相比以前較低、但是與歐美相比依然較快的增長(zhǎng)速度。目前我們所看到的經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)，可能并不是大家所希望的“V”字拐點(diǎn)，而是“L”形企穩(wěn)，也就是說(shuō)，未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)在目前相對(duì)低的位置波動(dòng)。

孔文方：對(duì)周五即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，從市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看還是比較樂(lè)觀的。通脹方面，預(yù)計(jì)CPI增速和9月份基本相當(dāng)，在2%以下。PPI更多地反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況，10月份有可能出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，結(jié)束長(zhǎng)達(dá)35個(gè)月的下跌。如果PPI環(huán)比能夠由負(fù)轉(zhuǎn)正，那么就給實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)出了一個(gè)積極的信號(hào)。我也認(rèn)為現(xiàn)在斷言中國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底恐怕為時(shí)過(guò)早。中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著轉(zhuǎn)型這一根本性問(wèn)題，絕對(duì)不是幾個(gè)月就能輕松完成的。只能說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的單邊下跌可能告一段落，有初步企穩(wěn)的跡象，但是現(xiàn)在距離中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正見(jiàn)底還有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。

區(qū)別對(duì)待周期性板塊

主持人：從上周開(kāi)始，房地產(chǎn)、煤炭等周期股相繼活躍。周期股后市能否繼續(xù)有所表現(xiàn)？

徐一釘：煤炭股的上漲是受到了兩方面因素的影響。一方面是煤炭估值水平并不高，前期調(diào)整也比較充分，從技術(shù)層面來(lái)考慮也應(yīng)該出現(xiàn)一個(gè)反彈。另一方面，煤炭?jī)r(jià)格前期出現(xiàn)了止跌走穩(wěn)的跡象，甚至小幅反彈。不過(guò)，近期國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格追隨國(guó)際原油價(jià)格下滑，這對(duì)于目前的煤炭股并不是很有利。

房地產(chǎn)經(jīng)歷了今年上半年幾次的反彈和回落，技術(shù)上來(lái)看有走穩(wěn)的跡象。同時(shí)，最近有些地方的房?jī)r(jià)還出現(xiàn)了反彈，不少地方公積金房貸政策也出現(xiàn)了松動(dòng)。另外，配合房地產(chǎn)調(diào)控，保障房的相關(guān)政策在未來(lái)可能還會(huì)重新被市場(chǎng)所談?wù)?。因此，房地產(chǎn)板塊的反彈動(dòng)力既包括本身的技術(shù)性因素，也緣于一些投資者對(duì)于未來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期。

孔文方：周期性行業(yè)分為幾類，需要區(qū)別性對(duì)待。一類是對(duì)指數(shù)影響較大的行業(yè)，如銀行和地產(chǎn)。我們認(rèn)為今年三季度可能是銀行業(yè)績(jī)的一個(gè)頂峰，隨后會(huì)走下坡路，原因主要在于經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致的信貸質(zhì)量惡化，所以對(duì)銀行來(lái)說(shuō)我們還是比較謹(jǐn)慎的。房地產(chǎn)更多地取決于未來(lái)政策調(diào)控變化的預(yù)期。

還有一類屬于傳統(tǒng)的周期性行業(yè)，像煤炭，鋼鐵，水泥等。這些行業(yè)目前都處于嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩階段，而且從目前的走勢(shì)來(lái)看，大多數(shù)都屬于超跌反彈，實(shí)際上基本面卻是比較差的。

另外，全國(guó)券商創(chuàng)新大會(huì)開(kāi)過(guò)之后，一系列的創(chuàng)新政策近期即將落實(shí)，這種制度性的紅利會(huì)對(duì)券商股帶來(lái)比較強(qiáng)烈的刺激作用，值得重點(diǎn)關(guān)注。

布局之前需耐心等待

主持人：年底之前一個(gè)多月的時(shí)間，投資者應(yīng)該如何布局？

徐一釘：作為投資者而言，不管是很樂(lè)觀的，還是相對(duì)謹(jǐn)慎的，都要尊重市場(chǎng)。如果沒(méi)有大量的增量資金進(jìn)場(chǎng)，那么A股目前的存量資金沒(méi)有能力成功構(gòu)筑“頭肩底”并向上突破。2150點(diǎn)一線的阻力是很大的，而下方2050點(diǎn)或者2000點(diǎn)的支撐力度并不大。從目前的市場(chǎng)狀況來(lái)看，無(wú)論個(gè)股還是板塊，現(xiàn)在要想出現(xiàn)持續(xù)上漲恐怕很難。在這種情況下，投資者需要等待，等市場(chǎng)已經(jīng)有一些走強(qiáng)的跡象再進(jìn)行投資。

當(dāng)前市場(chǎng)一些板塊確實(shí)估值很低，但是這些股票走勢(shì)往往比較平穩(wěn)。我們雖然中期看好大消費(fèi)板塊，但是目前很多大消費(fèi)個(gè)股的估值都不低，而且也面臨著調(diào)整的壓力。所以，如果談布局，更多的是需要把拳頭收回來(lái)。

孔文方：我們對(duì)年底前的行情還是比較樂(lè)觀的，目前市場(chǎng)處在階段性筑底階段。如果是中小投資者，更多的應(yīng)采取右側(cè)交易，當(dāng)市場(chǎng)開(kāi)始放量啟動(dòng)的時(shí)候，交易機(jī)會(huì)比較多，這時(shí)候再積極參與，可能更為合適。目前來(lái)看，市場(chǎng)在等待行情啟動(dòng)的導(dǎo)火索，導(dǎo)火索一旦啟動(dòng)，市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)月度級(jí)別的反彈。

品種方面，券商股存在一定機(jī)會(huì)，另外就是未來(lái)政策可能會(huì)大力扶持的新興產(chǎn)業(yè)中的環(huán)保板塊。臨近年底，題材股也有一定的交易性機(jī)會(huì)，特別是部分ST股為了保殼的需要，可能會(huì)有一個(gè)短線的炒作。所以，年底的機(jī)會(huì)相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較多的，但目前還是需要耐心等待，等到行情啟動(dòng)，屆時(shí)再參與把握會(huì)更大。來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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