深圳創(chuàng)業(yè)板步入全流通時(shí)代

2012年10月30日 16:02
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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10月30日，首批上市交易的28家深圳創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)際控制人、控股股東所持股份已滿三年禁售期，拉開創(chuàng)業(yè)板全流通的序幕。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，解禁帶來的減持套現(xiàn)壓力不容小覷，股價(jià)或受沖擊；對(duì)于創(chuàng)業(yè)板限售股解禁，應(yīng)保持理性和長(zhǎng)遠(yuǎn)的心態(tài)。

由于近年來新股發(fā)行加速，今后將有越來越多的創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)入限售股解禁周期中。據(jù)同花順ｉＦｉｎＤ統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自8月29日至今年年末的四個(gè)月時(shí)間里，創(chuàng)業(yè)板公司即將解除限售的股份數(shù)量合計(jì)高達(dá)49．39億股。其中，超過九成以上的為包括控股股東在內(nèi)的首發(fā)原股東所持股份。

東興證券研究所所長(zhǎng)王明德表示，創(chuàng)業(yè)板今年下半年解禁市值將從上半年的408．22億元飆升至847．86億元，占全年解禁市值的比例高達(dá)67．5％，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板此前所有半年度解禁市值的新高。

從解禁股本占總股本比例來看，比例超過40％的公司有30家，占創(chuàng)業(yè)板解禁公司數(shù)量的24％。年內(nèi)解禁股占比超過七成以上的創(chuàng)業(yè)板公司包括寶德股份、神州泰岳、愛爾眼科、金龍機(jī)電等。到今年年末，限售股解禁股份數(shù)量超過1億股的有15家公司。

為了應(yīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板最大解禁潮所帶來的減持風(fēng)險(xiǎn)，深圳證券交易所出臺(tái)的《創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第18號(hào)》明確了控股股東、實(shí)際控制人大宗減持須提前2個(gè)交易日預(yù)告，同時(shí)針對(duì)業(yè)績(jī)變臉、出現(xiàn)虧損以及控股股東、實(shí)際控制人存在嚴(yán)重不規(guī)范行為的創(chuàng)業(yè)板上市公司，也要求其實(shí)際控制人在證券交易系統(tǒng)首次減持時(shí)提前2個(gè)交易日預(yù)告。

中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求說，如果創(chuàng)業(yè)板公司“大非”想“開溜”，須提前兩個(gè)交易日進(jìn)行預(yù)告，那么中小股東是堅(jiān)守還是提前減持，至少有個(gè)預(yù)判時(shí)間，減持新規(guī)有利于保護(hù)廣大中小投資者的利益。

雖然在創(chuàng)業(yè)板首批上市的28家公司中，絕大部分公司控股股東都發(fā)布了延遲解禁承諾，但不少非控股股東并未作出相關(guān)承諾，這使得其中21家創(chuàng)業(yè)板公司仍將有總市值達(dá)到72億元的限售股份解禁。翻看解禁市值最大的兩家創(chuàng)業(yè)板公司神州泰岳和紅日藥業(yè)的解禁股明細(xì)，可以發(fā)現(xiàn)其解禁的多為非控股的個(gè)人股東。

安信證券分析師李永曜認(rèn)為，雖然減持新規(guī)對(duì)投資者有一定的保護(hù)，但無法從根本上規(guī)避解禁帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在解禁股票中，解禁股本占比較高和估值水平較高的股票套現(xiàn)動(dòng)機(jī)強(qiáng)。一旦套現(xiàn)行為發(fā)生，必將會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生較大壓力。此外，創(chuàng)投資本的入股成本較低，在上市公司估值較高的情況下，一旦股份解禁，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一定會(huì)盡可能快地撤出。目前大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況并不理想，盈利水平和高市盈率并不匹配，創(chuàng)業(yè)板未來仍具有較大下行壓力，在創(chuàng)業(yè)板公司盈利反彈前將有一個(gè)擠泡沫的過程。

李永曜說：“解禁數(shù)量的龐大首先對(duì)市場(chǎng)心理造成打壓，同時(shí)，股票供給的大幅增加必將造成股市供求關(guān)系急劇失衡，導(dǎo)致股價(jià)下跌。”

統(tǒng)計(jì)資料顯示，首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，除了盛運(yùn)股份、安科生物和寶德股份至今未曾披露過重要股東減持公告以外，其余公司均遭遇產(chǎn)業(yè)資本減持；樂普醫(yī)療、華誼兄弟、吉峰農(nóng)機(jī)、大禹節(jié)水、銀江股份等公司已被減持過千萬股，其中樂普醫(yī)療和華誼兄弟分別以6560萬股和4753．63萬股穩(wěn)坐前兩把交椅。

在高管大額套現(xiàn)，或?yàn)樘赚F(xiàn)而不擇手段的同時(shí)，上市造假、惡意圈錢、超募資金購(gòu)房買車、業(yè)績(jī)變臉等丑聞?lì)l現(xiàn)于創(chuàng)業(yè)板。

吳曉求說，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投機(jī)色彩濃厚，創(chuàng)業(yè)板成了高管套現(xiàn)的“創(chuàng)富”工具。建議延長(zhǎng)高管持股的限售期限，使他們能夠?qū)Ｗ⒂诠镜拈L(zhǎng)期發(fā)展。

“對(duì)于創(chuàng)業(yè)板減持套現(xiàn)要保持客觀理性的態(tài)度，畢竟產(chǎn)業(yè)資本的本質(zhì)就是利益最大化，這是特定歷史時(shí)期的必然現(xiàn)象。”大同證券首席策略分析師胡曉輝說。

有分析認(rèn)為，盡管目前中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)減持套現(xiàn)存在一些問題，但對(duì)于創(chuàng)業(yè)板限售股解禁，應(yīng)該有更理性和長(zhǎng)遠(yuǎn)的心態(tài)，一分為二地看問題：真正的好公司不僅不會(huì)被減持，反而會(huì)被增持。辯證來看，限售股解禁減持一定程度上還將幫助創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)擠掉泡沫，加速創(chuàng)業(yè)板估值的理性回歸。創(chuàng)業(yè)板公司最終成色如何，將由時(shí)間來檢驗(yàn)，或許泡沫過后，留下來的才是精華。

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