吸納澳元的機(jī)會(huì)來(lái)了嗎

2012年10月16日 01:55
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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邱思甥

面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE3后美元的疲弱，歐元、英鎊、紐元、加元紛紛上揚(yáng)而澳元獨(dú)憔悴的局面，不禁引發(fā)了部分投資澳元者的擔(dān)憂。尤其澳洲央行于10月2日降息之后，澳元一度跌破1.02。然而，基于澳洲經(jīng)濟(jì)基本面良好、澳元本身具有優(yōu)渥避險(xiǎn)特性，筆者認(rèn)為，此波下跌或許正是一次逢低吸納的好機(jī)會(huì)。

自從9月13日美國(guó)正式宣布實(shí)施QE3以來(lái)，歐元兌美元由1：1.23漲至1：1.29，英鎊兌美元也由1：1.58漲至1：1.60上方，甚至新西蘭元也由0.79漲至0.81。面對(duì)QE3帶來(lái)的這一利多， 澳元的走勢(shì)實(shí)在偏弱。主要原因是，澳大利亞近年來(lái)變得有些過于依賴原物料(鐵礦石、煤炭等)對(duì)其實(shí)體經(jīng)濟(jì)、就業(yè)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)，特別是今年以來(lái)，由于中國(guó)市場(chǎng)對(duì)原物料的需求降低，令其經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力。

市場(chǎng)上對(duì)于澳洲央行將基準(zhǔn)利率由3.5%降至3.25%視為意外之舉，但如果站在全局來(lái)觀察，過去數(shù)月來(lái)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，歐洲經(jīng)濟(jì)活動(dòng)萎縮，美國(guó)復(fù)蘇步伐依舊溫和有余而強(qiáng)勁不足，國(guó)際貨幣基金組織更是最新調(diào)降了中國(guó)、印度、俄羅斯和巴西等主要新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)。如是看來(lái)，澳洲央行這次出手降息，可謂是一場(chǎng)“及時(shí)雨”。因此，澳元短線走勢(shì)可能仍還有一跌。投資人趁機(jī)逢低吸納，為中長(zhǎng)線外匯資產(chǎn)配置加分。

支持筆者看好中長(zhǎng)期澳幣走勢(shì)的理由有三。首先，澳元有望成為繼瑞士法郎、日元之后新興的避險(xiǎn)貨幣。如今的澳大利亞位居全世界債信評(píng)等最高的國(guó)家行列。在這個(gè)不確定的年代，澳元正逐步發(fā)散出避險(xiǎn)資產(chǎn)的魅力。根據(jù)統(tǒng)計(jì)， 全球目前同時(shí)擁有穆迪、標(biāo)普與惠譽(yù)公司給予AAA信評(píng)的歐洲國(guó)家有英國(guó)、丹麥、芬蘭、挪威、瑞典與瑞士六個(gè)歐洲國(guó)家， 其余三個(gè)非歐洲國(guó)家則是加拿大、澳大利亞與新加坡。若進(jìn)一步以債信評(píng)等展望來(lái)看，僅有瑞士、澳大利亞兩國(guó)目前同時(shí)獲得的展望為穩(wěn)定，這代表了國(guó)際投資人每每在美元貶值時(shí)買入瑞士法郎、日元的習(xí)慣，未來(lái)可能會(huì)改為將澳元亦作為避險(xiǎn)資產(chǎn)之一。

其次，目前澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高于主要發(fā)達(dá)國(guó)家，甚至優(yōu)于全球平均水平。身為發(fā)達(dá)國(guó)家中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度最快的國(guó)家，澳大利亞的成長(zhǎng)潛力將吸引長(zhǎng)期投資的資金流入。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)估，今年全球經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)率為3.25%，其中發(fā)達(dá)國(guó)家平均僅1.6%，其中發(fā)美國(guó)為1.7%，雖優(yōu)于發(fā)達(dá)國(guó)家平均數(shù)，但顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度乏力；歐元區(qū)更是可能衰退至0.3%。其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，日本與加拿大雖會(huì)有2%以上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但相較澳大利亞的3.75%仍有一段差距。

第三，澳元的買盤正由機(jī)構(gòu)或一般投資人轉(zhuǎn)向央行。據(jù)澳大利亞央行——澳洲儲(chǔ)備銀行的內(nèi)部資料顯示，包括巴西、印尼、新加坡和俄羅斯在內(nèi)的23個(gè)國(guó)家的央行正在考慮將澳元作為其外匯儲(chǔ)備的一部分。目前已確認(rèn)，有巴西、德國(guó)、俄羅斯在韓國(guó)、瑞典以及波蘭等十五個(gè)國(guó)家的央行持有澳元作為其外匯儲(chǔ)備。央行購(gòu)買澳元的行動(dòng)為，自然為澳元匯率堅(jiān)挺提供了強(qiáng)力支撐。

值得一提的是，因累積巨額外匯而獲得“新中國(guó)”稱號(hào)的瑞士，九個(gè)月前就開始買入澳元，并著手設(shè)立銀行交易委員會(huì)，專門負(fù)責(zé)監(jiān)督買入澳洲政府債券等澳元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。據(jù)澳洲金融管理局(Australian Office of Financial Management) 的數(shù)據(jù)， 截至今年3月底，境外投資者共享有了總值2350億澳元的聯(lián)邦政府證券 (CGS) 市場(chǎng)，非澳洲居民的持有CGS的比例達(dá)到了76.5%的歷史新高。 Office

在外匯投資上，筆者一向秉持漲時(shí)重勢(shì)、跌時(shí)重質(zhì)的操作策略。當(dāng)所投資貨幣短線因市場(chǎng)上出現(xiàn)雜音而下跌時(shí)， 第一步是重新回頭檢視基本面，再來(lái)判斷是拋出還是吸納。以澳元為例，這次降息之后利率仍高達(dá)3.25%，不僅高于新西蘭的2.5%，更是較主要發(fā)達(dá)國(guó)家低于1%的利率高出許多倍。若以十年期公債利率來(lái)看， 澳大利亞3%左右的收益約與新西蘭相當(dāng)， 但優(yōu)于其他發(fā)達(dá)國(guó)家殖利率僅有2%不到的水平。這樣的投資環(huán)境，不但令機(jī)構(gòu)與一般投資人趨之若鶩，近期更是吸引了眾多國(guó)家央行的加入。另外，目前澳元在外匯市場(chǎng)的流動(dòng)性已經(jīng)達(dá)到10%，正逼近英鎊及日元的流動(dòng)水平?？梢?，在基本面遠(yuǎn)優(yōu)于英國(guó)、日本的大背景下，澳元將因有機(jī)會(huì)進(jìn)一步納入全球性的資產(chǎn)配置組合而享有更高的溢價(jià)。

然而，對(duì)那些手上早前已持有不少澳元的投資人， 因澳元下跌使投資縮水，近期可能就深陷“套牢”的危機(jī)中了。對(duì)此，筆者建議， 若持有定存到期的澳幣， 可以將部分轉(zhuǎn)去購(gòu)買以澳幣計(jì)價(jià)的商品， 例如澳幣債券或以澳幣計(jì)價(jià)的債券基金。這樣，一方面可留出時(shí)間等待澳元回升，另一方面可享有較定存高的利息收益，以長(zhǎng)線投資的收益來(lái)彌補(bǔ)短線的損失。

(作者系國(guó)際理財(cái)規(guī)劃師CFP，證券分析師CSIA)

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