經(jīng)濟(jì)在下行 并購存活力

2012年09月11日 06:16
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：江瑋 陳瑛

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接連發(fā)生的金融危機(jī)和歐債危機(jī)影響了全球并購活動(dòng)。有數(shù)據(jù)顯示，并購活動(dòng)在2007年達(dá)到一個(gè)頂峰，當(dāng)年全球完成了1.6萬筆交易，但此后年交易量持續(xù)下滑。

德勤中國及全球中國服務(wù)組聯(lián)席主席謝其龍?jiān)诮邮鼙緢?bào)專訪時(shí)表示，交易活動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)，鑒于目前經(jīng)濟(jì)增長形勢，賣賣雙方都趨于保持觀望態(tài)度。但他同時(shí)表示，在經(jīng)濟(jì)下滑階段，并購市場也出現(xiàn)了大量機(jī)會(huì)，因此“總體而言，市場還是相對(duì)有活力的”

在金融危機(jī)期間，中國投資者抓住了價(jià)值投資的機(jī)會(huì)，但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，謝其龍認(rèn)為，中國海外投資可能將重點(diǎn)落在非洲和拉丁美洲，以及東南亞高速發(fā)展經(jīng)濟(jì)體中的特定領(lǐng)域和行業(yè)。

《21世紀(jì)》：金融危機(jī)的陰霾仍在，你如何預(yù)期未來一兩年的并購趨勢，你認(rèn)為在跨境投資中的主要挑戰(zhàn)是什么？

謝其龍：全球金融危機(jī)的確對(duì)全球的并購活動(dòng)造成了一定的影響。現(xiàn)在看來，市場不會(huì)在朝夕之間便重獲活力。2012年的上半年，全球成交量在6000筆左右，金額約為9790億美元。因此，2012年的全球并購前景也可以計(jì)算出來，交易量大概會(huì)比2011年減少8%-10%。

除非經(jīng)濟(jì)前景有很大改善，要想回到2007年那種并購熱潮的景象是不太可能的了。鑒于這種局面，買賣雙方在交易中趨向于保持觀望態(tài)度。

經(jīng)濟(jì)在下行 并購存活力

《21世紀(jì)》：鑒于全球經(jīng)濟(jì)的低迷，你認(rèn)為這是否是中國企業(yè)進(jìn)行跨境投資的好時(shí)機(jī)？基于你的經(jīng)驗(yàn)，它們的投資活動(dòng)呈現(xiàn)一種什么趨勢？

謝其龍：近來，中國對(duì)外投資者沖破外資的包圍，完成了三筆交易，其中包括萬達(dá)收購美國AMC娛樂集團(tuán)，三一集團(tuán)收購德國的普茨邁斯特公司，山東重工財(cái)團(tuán)收購破產(chǎn)的意大利豪華游艇制造商法拉蒂，這三場交易都發(fā)生在2012年上半年。

不過，全球金融市場和幾個(gè)月之前相比已經(jīng)不可同日而語。到截稿時(shí)間為止，監(jiān)測歐洲50個(gè)最大藍(lán)籌股的EuroStoxx 50指數(shù)比去年上升了6.17%，而道瓊斯工業(yè)指數(shù)也正呈漲勢。有鑒于此，中國海外并購者進(jìn)行價(jià)值投資的時(shí)機(jī)也將走到盡頭。

《21世紀(jì)》：從地理層面來看，你認(rèn)為跨境投資中最大的機(jī)會(huì)在哪里？

謝其龍：如果這個(gè)問題指的是中國的跨境投資的話，那么下一輪的海外并購?fù)顿Y活動(dòng)就會(huì)圍繞著中國對(duì)“新興經(jīng)濟(jì)體”(北美、澳大拉西亞、西北歐地區(qū)以外的經(jīng)濟(jì)體)地區(qū)展開。對(duì)這些所謂“新興經(jīng)濟(jì)體”的投資在2007年達(dá)到一個(gè)高潮，這個(gè)現(xiàn)象也許可以用其中79%的交易都是亞洲資本的事實(shí)來解釋。這一點(diǎn)很重要，因?yàn)樵卩弴①徱粋€(gè)資產(chǎn)所需要的文化融合程度比在其他地方并購資產(chǎn)需要的相對(duì)更低。

不過，2008年全球金融危機(jī)意味著價(jià)值投資的機(jī)會(huì)，中國買家在尋找和購買價(jià)格低廉的、處于泥潭之中的澳大利亞礦業(yè)資產(chǎn)、歐洲汽車制造商、或是受到削弱的美國投資銀行的股份。

但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)混亂狀態(tài)也就是歐債危機(jī)開始平息，進(jìn)行此類價(jià)值投資的動(dòng)力會(huì)漸漸淡去。因此，中國海外投資的第三階段可能將重點(diǎn)落在非洲和拉丁美洲，以及東南亞高速發(fā)展經(jīng)濟(jì)體中的特定領(lǐng)域和行業(yè)。

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