轉融資開閘各方“矜持”不敢冒進

2012年08月31日 04:58
來源：金融投資報作者：靖曦楊成萬

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國泰君安不愿意成為轉融通業(yè)務的“出頭鳥”。資料圖

經中國證監(jiān)會批準，中國證券金融股份有限公司于30日正式啟動轉融通業(yè)務試點，先行辦理轉融資業(yè)務。海通、申銀萬國、華泰、國泰君安、銀河、招商、廣發(fā)、光大、中信、中信建投、國信11家證券公司將作為首批借入人，向證金公司融入資金，為融資融券業(yè)務提供新的資金來源，滿足證券投資領域資金需求。

轉融資開啟首日，從成都本地的各家券商營業(yè)部和私募的情況來看，大多數人選擇了觀望，在沒有較大的獲利把握前，投資者尚不敢輕易冒進。

成都券商營業(yè)部動作都很“輕”

在中國資本市場翻開新的史冊的昨日，面對這一新的業(yè)務活動，成都本地進入首批11家試點的券商，為轉融資業(yè)務的開展做了哪些準備？他們對轉融資業(yè)務未來有什么看法？

中信建投：

融資融券客戶以融資為主

中信建投在雙融業(yè)務的開展上，也比很多中小券商“看得更遠”

中信建投分析師潘成告訴記者，8月初至今，雙融業(yè)務日均融資買入金額為24.43億元，比7月份增5%左右；融資余額達到662億元，日均增加額接近2億元；而日均融券賣出量1.3億股，比7月份增加14%多；融券余額為13.7億元，比7月底的增幅不足1%。

A股市場行情走弱，但融資買入和融資余額雙增，說明部分兩融投資者對市場未來仍有一定信心。而融券賣出量增加未帶來融券余額增加，說明融券交易仍然以短線高頻交易方式為主，這部分投資者對看空和做空均比較謹慎。

從他們營業(yè)部的情況來看，參與融資和融券業(yè)務的客戶還是以融資為主，不少對于雙融業(yè)務只是試探性介入的客戶還在“模擬操盤”階段。潘成還告訴記者，昨日是轉融資的首日，并不清楚總公司究竟向證金公司融入了多少資金，一切都要等總公司有明確指示了才清楚。

國泰君安：

融券賣出不是股價下跌的主導力量

國泰君安人士稱，轉融通業(yè)務通過對資金和證券的融通，促進融資融券業(yè)務的雙向交易平衡發(fā)展，發(fā)掘估值過低的個股投資價值，為投資者提供更為充足的資金來源，吸引長期價值資金入市，可以在微觀層面上促使估值過高的個股回歸其內含價值，防止過分炒作，在宏觀層面擠壓股市泡沫，更好發(fā)揮市場的價格發(fā)現功能，抑制股市暴漲暴跌。但該人士并未向記者透露總公司融資的總額，理由是：“現在我們和其他券商之間也在觀望和競爭，總公司不希望我們做出頭鳥。

而對于轉融通業(yè)務對后市的影響，國泰君安融資融券業(yè)務負責人向記者表示，“當前A股市場處于相對低位，個股估值較低，滬深300整體市盈率在10倍左右，市場整體下跌空間有限。融資融券標的物又多是藍籌股與績優(yōu)股，此時融資存在較多機會。在目前點位推出轉融通業(yè)務，尤其是先推出轉融資，再推出轉融券，有助刺激做多熱情，從而達到穩(wěn)定市場的目的。按照國泰君安研究所測算，轉融通推出后，理論上最大將有1200億元增量資金可以通過轉融通增量資金進入，也有助于消化‘大小非’減持帶來的對市場的沖擊。

該人士并表示，目前市場上傳言的做空造成股價下跌其實是比較片面的說話。以蘇寧電器為例，蘇寧電器8月14日下跌當天的交易數據顯示，其當天總成交金額為7.99億元，其中融券賣出金額為849.08萬元，融券賣出金額占總成交金額的比例僅為1.06%；而8月14日融資買入金額為4580.79萬元，融資買入金額是融券賣出金額的5.4倍，融資融券的多頭貢獻大于空頭貢獻。此案例可以說明，融券賣出并非股票下跌的主導力量。

申銀萬國：首日無投資者嘗試轉融資業(yè)務

申銀萬國分析師蔡華偉告訴記者，公司對融資融券和轉融通的備戰(zhàn)從2011年之初就開始了，當時這種“快人一步”的做法為公司目前順利開展雙融業(yè)務打下了很好的基礎。不過從首日成交的情況看，因為總部資金還沒到位，所以暫時沒有投資者嘗試轉融資業(yè)務。

蔡華偉告訴記者：“2011年初始，公司特成立融資融券小組，著力推進營業(yè)部雙融業(yè)務的發(fā)展。

首先，提升雙融業(yè)務開戶數是基礎。為此雙融小組成員對營業(yè)部所有具有雙融業(yè)務資格的客戶進行全面摸底，并集中這批客戶反復進行雙融業(yè)務知識的培訓和溝通交流，小組每周更新營業(yè)部符合開戶資格的客戶名單。小組成員交替跟客戶進行聯系，詢問客戶開戶意愿。在與客戶溝通的過程中，了解客戶的想法，引導客戶參加營業(yè)部舉辦的融資融券投資策略會及股民學校，增強客戶對融資融券業(yè)務的重視度及認識度。

他還表示，此舉有效的提升了營業(yè)部雙融業(yè)務客戶開戶數，截止2011年末，營業(yè)部雙融客戶數131戶，占雙融業(yè)務資格客戶總數50%。因此，提升雙融業(yè)務實際交易戶數是動力。雙融業(yè)務開展至今已成為申萬的賺錢法寶。為了提高有效戶數，雙融小組梳理所有雙融開戶客戶名單，將已開戶客戶劃分給小組成員，進行反復的聯系和溝通，組織客戶開展雙融交易策略座談會，引導已開戶客戶逐步扭轉單向操作思維習慣。

對于已開戶有交易的客戶，通過發(fā)送融資融券策略短信及QQ群信息加強與客戶的交流，鼓勵客戶積極使用雙融賬戶進行交易。通過以上的各種手段，將實際交易戶數提高到了70%的較高水平，雙融業(yè)務交易量達到15.5億元，手續(xù)費和利息收入306萬元。

最后，蔡華偉表示：“為了服務和維護好雙融客戶，我們專門組織了由投顧總監(jiān)領銜的雙融交易策略小組，進行標的證券的專人跟蹤，出現新動向及時反饋策略小組做決策，并及時給雙融客戶提供投資建議；對雙融客戶持有的標的證券也保持跟蹤，及時引導其根據變化進行操作；同時由融資融券專員跟蹤雙融業(yè)務交易持倉、頭寸、期限等變化，防范可能存在的業(yè)務風險?！?