盈利近千億基金上半年揚眉吐氣打了翻身仗

2012年08月29日 07:43
來源：上海證券報作者：丁寧

0人參與0條評論

今日2012年度基金半年報披露完畢，基金前六月“賬簿”亮相。天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，67家基金公司旗下1085只基金(A/B/C分開算)上半年合計盈利997.56億元，這也成為2010年以來基金“最賺錢的上半年”。期間，各類型基金整體均有盈利，其中權益類產(chǎn)品成為“納糧大戶”，利潤貢獻比超過七成；公司規(guī)模與盈利呈現(xiàn)明顯正相關，華夏、嘉實和易方達等大公司旗下基金上半年合計盈利均超70億。

最賺錢的上半年

持續(xù)面臨虧損尷尬的基金業(yè)至少在今年上半年可以松口氣。統(tǒng)計顯示，上半年基金整體利潤高達997.56億元，當期也成為2010年以來行業(yè)“最賺錢的上半年”

歷史數(shù)據(jù)顯示，2008年市場由牛轉熊，上半年和全年基金整體分別虧損10732.25億和14971.11億；2009年基金實現(xiàn)大翻身，全年整體實現(xiàn)利潤9102.46億元；然后好景不長，2010年以來，在基礎市場持續(xù)震蕩的情況下，基金利潤萎靡不振，其中2010年上半年整體虧損4397.53億，全年微賺50.82億；2011年上半年和全年更是分別虧損1254.33億和5004.26億元。

“今年上半年的成績單表現(xiàn)良好，似乎可以讓基金公司稍微松口氣。”分析人士表示。

股基成“納糧大戶”

值得一提的是，各類型基金在今年上半年都有所斬獲，整體均取得不同程度的正利潤。

數(shù)據(jù)顯示，偏股型基金無疑是上半年的“納糧大戶”。年初市場資金面較為寬松，國內(nèi)預期修正，市場風險偏好上升，國內(nèi)資本市場有所反彈；盡管二季度市場開始調(diào)整，但上半年指數(shù)先漲后跌，整個滬深300指數(shù)其間漲幅為4.94%。此外，部分基金及時控制倉位，重兵轉移至防御板塊，在一定程度上抵御了二季度的下跌。整體來看，股票型基金上半年盈利508.30億元，混合型基金盈利241.40億元，兩者合計將749.70億元的利潤攬入囊中，占所有產(chǎn)品總利潤的75.15%。

另一方面，上半年國內(nèi)通脹水平緩慢回落，同時經(jīng)濟增長出現(xiàn)放緩跡象。央行在2月、7月兩次下調(diào)了基準利率，公開市場操作方面也維持了市場流動性相對寬松態(tài)勢。上半年中低等級信用債收益率大幅下行，尤其是城投債等表現(xiàn)優(yōu)異。在此背景下，低風險類型基金也在上半年悉數(shù)有所斬獲，債券型基金盈利大幅走高。統(tǒng)計顯示，債券型基金前六月盈利88.55億元，貨幣型基金賺得80.51億元，保本型基金也有15.50億元的進賬。

而海外市場上半年表現(xiàn)先揚后抑，一季度由于去年四季度歐洲問題的明朗化、憧憬各國的寬松貨幣政策以及良好的企業(yè)盈利增長，發(fā)達市場尤其是歐美股市表現(xiàn)亮麗，新興市場走勢普遍上揚；二季度由于希臘選舉帶來的退出歐元區(qū)的恐慌導致了全球股市上揚趨勢戛然而止。雖然最終讓市場虛驚一場，但也經(jīng)歷了不小的調(diào)整。受此影響，一季度QDII基金所積累的盈利有所縮水，上半年該類基金整體盈利9.88億元。

規(guī)模大=荷包鼓

從公司角度看，規(guī)模與盈利呈現(xiàn)明顯正相關。

統(tǒng)計顯示，67家公司中共有62家旗下基金整體實現(xiàn)盈利，其中華夏旗下基金合計盈利86.22億元，排名居首；嘉實和易方達分別以76.90億和71.72億的整體利潤緊隨其后；此外，廣發(fā)、南方、博時等大型基金公司旗下基金整體利潤也超過40億元。

而在排名的另一端，部分中小公司和次新公司的盈利能力則相對薄弱。部分次新基金公司上半年依然未能“扭虧”，共有5家公司旗下基金在上半年整體出現(xiàn)虧損。統(tǒng)計顯示，北京某小型基金公司上半年旗下基金整體虧損8926.52萬元，排名墊底；另外四家次新基金公司旗下產(chǎn)品整體也出現(xiàn)不同程度虧損。

單只基金方面，華夏50ETF上半年盈利16.34億，成為當期最賺錢的基金；嘉實300聯(lián)接和易方達50指數(shù)分別盈利15.49億和12.46億，躋身前三；南方某基金公司旗下一股票型基金上半年虧損超過9000萬，盈利情況墊底。

上半年交易傭金萎縮近三成

⊙記者弘文 ○編輯張亦文

基金公司半年公布一次的“交易傭金”榜，成為券商研究業(yè)務的“檢閱場”

根據(jù)天翔最新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012年上半年，基金傭金分倉合計達到39.37億元，相比去年同期下跌27%。另外，上半年銀河證券異軍突起成為全行業(yè)傭金分倉的第三位，超越了歷史上的研究大佬——國泰君安證券。

天相統(tǒng)計顯示，中信證券在2012年上半年合計獲得業(yè)內(nèi)1.2億元的傭金分倉，比第二名申銀萬國多了200萬元，申銀萬國上半年的傭金收入為1.18億元。中信和申萬雙雄爭霸控制了近十分之一的業(yè)內(nèi)傭金市場。

值得注意的是，過去3年間，中信證券和申銀萬國已經(jīng)多次較量。2011年中，中信證券曾以600萬元的優(yōu)勢超越申銀萬國，但是年末，申銀萬國證券以2.77億元的傭金收入，反超越中信證券600萬元，迫使中信證券，繼續(xù)自己“千年老二”的位置。從這個意義上說，2012年全年的傭金大王“鹿死誰手”尚未可知。

與之相比，銀河證券的崛起則顯得非常突然。根據(jù)天相統(tǒng)計，2012年上半年，銀河證券獲得了1億元傭金，大幅超過第四名國泰君安，以絕對優(yōu)勢成為行業(yè)第三名，為銀河證券傭金分倉最多的四只基金分別是長盛同慶、中郵成長、博時新興和華安MSCI，上述4只基金在銀河席位上的交易傭金都超過了330萬，其中長盛同慶的分倉傭金達到700萬以上，令人嘆為觀止。

老牌券商國泰君安在基金研究市場的“沒落”之態(tài)再次出現(xiàn)。作為當年與申萬研究所爭霸的老資格研究所，國泰君安此前的最低排名是2009年的行業(yè)第四，但隨后2年，國泰君安都有所反撲，成功守住行業(yè)第三位置。不過，2012年的上半年，國泰君安再度出現(xiàn)降速勢頭，截至年中，其傭金收入只有8700萬，屈居行業(yè)第四。

與之相比，東方證券在2011年強勢提高排名五個身位，今年年中再度守住行業(yè)第五位置，且傭金分倉達到0.82億元，與國泰君安相當接近。東方證券在業(yè)內(nèi)以“服務佳”著稱，在2012年的熊市市道里，服務看來依然有其競爭力。

2012年傭金市場的第六至第十名分別是海通證券、國信證券、中信建投、廣發(fā)證券和招商證券。業(yè)界曾經(jīng)的大佬中金公司已經(jīng)落至第十二名，國金證券為第十四名。曾經(jīng)的慷慨激昂、意氣風發(fā)，如今只作雨打風吹去。

2012年的傭金市場的又一個特點是，一批基金以極高的換手率和傭金分配，動搖了原有的傭金市場。根據(jù)天相統(tǒng)計，2012年上半年，股票交易量最大的基金為博時新興，該基金半年內(nèi)交易539億元，派出傭金4029萬元。此外中郵成長的交易量也達到434億元，派出傭金3645萬元，長盛同慶的股票交易額達到277億元，派出傭金2340萬元。

以單只基金和單個券商席位論，2012年上半年同慶A給予股東國元證券席位1606萬元傭金，排名行業(yè)第一，中郵成長給予首創(chuàng)證券1469萬元傭金，博時新興給予招商證券1146億元傭金排名第二和第三。

管理費同比大幅縮水超10%

⊙記者周宏 ○編輯張亦文

基金半年報今日全部披露完畢，統(tǒng)計顯示，基金管理費相比2011年上半年大幅縮水超過10%，毫無疑問，2012年上半年是基金行業(yè)近5年來最困難的一個半年。

天相數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，67家披露半年報的基金公司合計管理費收入為129.28億元，相比去年同期149.7億元的水平大幅下滑。各家基金公司中，下滑比例較大的包括鈕銀梅隆，管理費收入下降37.8%；中?；?，管理費收入下降33%；中郵創(chuàng)業(yè)基金，管理費收入下降32.5%。

而增長方面，浙商基金管理費收入增長274.38%；新華基金、天弘基金、萬家基金等增速都超過10%。值得注意的是，由于信息披露節(jié)奏的原因，今年上半年創(chuàng)下銷售紀錄的滬上幾家基金公司如華泰柏瑞、華安、匯添富等發(fā)行的大規(guī)模的新基金都未計入此次半年報的管理費統(tǒng)計中。因此，新基金對相關公司的管理費的影響可能須在2012年年中逐步體現(xiàn)。

即便如此，2012年基金管理費收入的起伏都體現(xiàn)了非常重要的兩點，首先是創(chuàng)新產(chǎn)品或類創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，其次是歷史業(yè)績的表現(xiàn)和營銷的深入發(fā)力。以今年上半年管理費收入突增的而言，盡管規(guī)模不大，但均把握了上半年固定收益產(chǎn)品火熱的銷售機會，或是充分發(fā)揮去年業(yè)績特長。

另外，基金托管費方面，2012年上半年，基金全行業(yè)共支付基金托管費238.28億元，相比去年同期下降10%。

前四大銀行中，工商銀行、建設銀行和農(nóng)業(yè)銀行的托管費收入下降較快，分別下降11.3%、15%和11.9%。中國銀行的基金托管費只下降了9.3%、在四大國有商業(yè)銀行中是最少的。

中小銀行則繼續(xù)發(fā)力，當期招商銀行有16.6%的托管費收入上升，華夏銀行有11.9%的托管費上升，郵政儲蓄銀行的托管費收入上升了4倍，中信銀行上升了180%，顯示了中小銀行日益重視基金銷售的特點。

機構散戶一致“棄股投債”

⊙記者吳曉婧 ○編輯張亦文

股市走熊、債市走牛，機構和散戶的風險偏好在上半年逐步趨同，雙雙贖回偏股基金轉而涌入低風險產(chǎn)品，不同的只是機構在“棄股投債”的策略上更加堅決。

不過，對于創(chuàng)新分級基金，機構和散戶的偏好則各不相同，機構更加看重分級股基的低風險份額與分級債基杠桿端的投資價值，與此相反，散戶則成為分級股基杠桿端及分級債基低風險份額的主要“玩家”

“棄股投債”趨勢明顯

上半年A股市場“先揚后抑”，半年上證綜指漲幅近乎為零，而債券市場則持續(xù)走牛，在此背景下，機構選擇了對偏股型基金進行獲利了結，轉而布局債券型基金，而個人投資者亦采取了與機構類似的投基策略。

天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年股票型基金的機構持有比例從2011年末的18.55%下降至17.97%，持有份額從2354.46億份下降至2271.08億份，混合型基金的機構持有比例從11.46%下降至10.31%，持有份額從711.09億份下降至622.79億份。

個人投資者亦進一步減持了混合型基金，個人投資者對于混合型基金的持有份額從5492.45億份下降至5419.86億份，由于減持不及機構堅決，持有比例從88.54%上升至89.69%。不過，個人投資者對于股票型基金的持有份額在過去半年出現(xiàn)了略微上升，持有份額從2011 年末的10340.43億份上升至2012年中期的10364.25億份，個人投資者的持有比例從81.45%略微上升至82.03%。

隨著經(jīng)濟回落、通脹下行，債市市場持續(xù)走出牛市，與偏股型基金“持基”策略完全不同的是，對于債券型基金的態(tài)度，機構和個人投資者均大比例的進行了加倉。

相較于2011年年末，2012年中期機構持有債基的份額從362.37億份增加至672.07億份，持有比例從37.23%上升至40.09%。個人投資者持有債基的份額從610.83億份增加至1004.16億份，由于加倉不及機構堅決，持有比例在過去半年從62.77%下降至59.91%。

此外，對于貨幣型基金而言，個人投資者的增持力度明顯大于機構投資者，雖然上半年機構和個人均增持了貨幣基金，但機構對于貨基的持有比例從55.86%下降至51.01%，個人對于貨基的持有比例則從44.14%上升至48.99%。

杠桿基金偏好各異

如果要問封基市場最近半年最大的變化是什么，那就是機構買家的“潮涌”！尤其是創(chuàng)新類的分級基金，更是受到機構們青睞。有意思的是，對于分級基金，機構和散戶的偏好則各不相同，機構更加看重分級股基的低風險份額與分級債基的杠桿端的投資價值，與此相反，散戶則成為分級股基杠桿端及分級債基低風險份額的主要“玩家”

天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年機構投資者依然是封基持有人的絕對“主力”。相比2011年末而言，2012年上半年傳統(tǒng)封基的機構持有比例和個人投資者持有比例變化不大，但包括創(chuàng)新型在內(nèi)的封基機構持有比例有所上升。

具體來看，傳統(tǒng)封基份額合計620億份，2012年中期機構持有372.55億份，占比60.09%，而個人持有247.45億份，占比39.91%，上述數(shù)據(jù)相較于去年年末變化不大。

隨著創(chuàng)新分級基金的持續(xù)擴容，包括創(chuàng)新型在內(nèi)的封基份額已經(jīng)從去年年底的1010.67億份上升至1465.33億份。從持有人結構來看，機構投資者持有873.39億份，占比59.60%，個人投資者持有591.94億份，占比40.40%。去年年底的上述數(shù)據(jù)則為機構投資者持有573.36億份，占比56.73%，個人投資者持有437.31億份，占比43.27%。

從封基各機構的持倉來看，除QFII進行了一定程度的“獲利了結”外，其余保險、信托、券商、基金公司以及社保等機構均在上半年不同程度的對封基(包括創(chuàng)新封基)行了加倉。

天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，保險“大鱷”對于封基的持有份額從去年末的336.42億份上升至今年中期的361.25億份。此外，信托、基金公司、社保資金、券商均加大了對封基的投資，包含創(chuàng)新封基在內(nèi)，券商對封基的持有份額從去年末的38.89億份上升至46.57億份；信托對封基的持有份額過去半年從18.40億份上升至24.98億份；基金公司從10.32億份上升至12.97億份；社保則從4.46億份上升至6.16億份。

短期震蕩配置首選新興產(chǎn)業(yè)

⊙記者郭素 ○編輯張亦文

基金半年報于今日披露完畢，六家資產(chǎn)管理規(guī)?！扒|級”公司下一階段投資策略備受關注。對于下半年宏觀經(jīng)濟形勢，“千億級”公司仍存一定分歧，需要密切關注下一階段出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。在經(jīng)濟平淡背景下，下半年A股市場“結構性機會”成為主流判斷。而具體到投資方向，大部分基金較為一致地指向了大消費和新興產(chǎn)業(yè)。

后市：維持震蕩

對于下半年宏觀經(jīng)濟，基金寄望于逐步企穩(wěn)。但中期經(jīng)濟增速下行是大概率事件，且結構性問題難以短期解決。在經(jīng)濟總體平淡背景下，基金紛紛看淡未來的指數(shù)行情，認為市場仍將以震蕩為主。

華夏大盤精選基金表示，展望2012年下半年，經(jīng)濟增速可能出現(xiàn)由于成本下行和政策推動帶來的探底趨穩(wěn)。但經(jīng)濟增長仍存在較大的下行壓力，形勢仍不明朗，經(jīng)濟結構將如何轉變，何時能形成新的增長動力值得密切關注。

同樣謹慎的還有南方績優(yōu)基金。其指出，宏觀調(diào)控的穩(wěn)增長基調(diào)將逐步滿足市場對放松的預期，但是企業(yè)盈利的回升將比較緩慢，宏觀政策效果的逐步體現(xiàn)和進一步局部放松，將與企業(yè)盈利難有趨勢性好轉的狀況將并存且互相交織。

嘉實增長基金指出，從中短期來看，在5、6 月經(jīng)濟增速已經(jīng)回落至7%左右的情況下，下階段國內(nèi)刺激性經(jīng)濟政策的力度將有所加強，流動性環(huán)境也將進一步改善，經(jīng)濟有望逐步企穩(wěn)并小幅回升；但是，從中長期來看，中國的經(jīng)濟還需要在轉型的過程中逐步培養(yǎng)新的增長點，在新的經(jīng)濟增長點真正形成之前，經(jīng)濟的增速可能都相對較低。

“我們估計下半年仍將是震蕩行情。廣發(fā)核心基金也表示，其背后的邏輯是，一方面經(jīng)濟和大部分上市公司盈利會持續(xù)低于預期；另一方面流動性在改善，政策預期也沒有消除。所以，市場仍將在兩股力量的作用下糾結，指數(shù)難有好的表現(xiàn)。

投資：精選個股

在整體經(jīng)濟形勢并不明朗的情況下，基金紛紛從精選個股出發(fā)，強調(diào)尋找“確定性”機會。從具體投資板塊上看，大消費中業(yè)績確定的個股，以及受益于轉型的新興產(chǎn)業(yè)成為配置首選。

“寬松的流動性和制度改革仍將使市場處于較為活躍的狀態(tài)，但受經(jīng)濟中期增速下滑預期的影響，仍難以出現(xiàn)系統(tǒng)性的投資機會，市場的結構分化行情仍將持續(xù)。易方達行業(yè)領先基金如是表示。

該基金進一步指出，下半年重點關注以下機會：一是符合我國經(jīng)濟結構調(diào)整方向的行業(yè)，如食品飲料、醫(yī)藥、消費等；二是行業(yè)需求持續(xù)景氣的行業(yè)，如安防行業(yè)；三是市場集中度低，優(yōu)勢企業(yè)集中度迅速提升的行業(yè)，如裝飾、園林等；四是雖然行業(yè)需求放緩，但具有核心競爭力，公司市場占有率持續(xù)提升的企業(yè)。

今年以來業(yè)績表現(xiàn)十分突出的廣發(fā)聚瑞基金指出，對強周期類股票和大金融類股票仍比較謹慎，重點投資方向仍為大消費類行業(yè)，以及經(jīng)濟結構調(diào)整優(yōu)化受益的行業(yè)，總體布局在中下游行業(yè)。廣發(fā)精選基金也指出，下半年市場仍有結構性機會，方向應集中于上半年的強勢板塊，如非銀金融、地產(chǎn)、食品飲料、紡織服裝、醫(yī)藥、消費類電子等。

“從行業(yè)配置層面看，更側重于以食品飲料醫(yī)藥為代表的大消費，具有較大創(chuàng)新空間的非銀行金融，綜合能源及新興產(chǎn)業(yè)的研究和配置。而對于銀行地產(chǎn)及傳統(tǒng)中游制造業(yè)，在具備安全邊際的基礎上，以預期差主導下的波段投資為主?！蹦戏礁咴龌鹑缡潜硎?。

華夏成長基金稱從四個角度尋找機會，第一，可能成為引導未來中國經(jīng)濟轉型和持續(xù)增長的主導性產(chǎn)業(yè)，如高端裝備制造業(yè)、環(huán)保、現(xiàn)代物流、非銀行金融等；第二，傳統(tǒng)消費類行業(yè)中精選優(yōu)質(zhì)個股的投資機會，如食品飲料、旅游、餐飲、農(nóng)業(yè)、商業(yè)、醫(yī)藥等；第三，競爭較為緩和的周期性行業(yè)中龍頭企業(yè)的投資機會；第四，“穩(wěn)增長”政策帶來的周期股階段性行情。

2012年上半年各類型基金利潤情況(單位：元) 　

基金類型	參與匯總的基金數(shù)目	本期利潤
股票型	469	50,830,246,347.58
混合型	175	24,139,761,912.35
債券型	235	8,854,628,483.84
貨幣型	83	8,050,953,317.47
封閉式	47	5,343,303,895.65
保本型	22	1,549,695,167.35
QDII	54	987,624,039.17
總計	1,085	99,756,213,163.41