券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)衰落 創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚難挑大梁

2012年08月29日 04:52
來(lái)源：金融投資報(bào) 作者：舒婭疆

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股票市場(chǎng)行情低迷、投資交易萎靡影響導(dǎo)致券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沒(méi)落，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)究竟能貢獻(xiàn)多大業(yè)績(jī)?nèi)源嬖诓淮_定性。

隨著上市券商2012年中報(bào)的密集出臺(tái)，外部環(huán)境不佳、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不濟(jì)、上市券商整體業(yè)績(jī)不理想幾乎已成共識(shí)，而國(guó)元證券、廣發(fā)證券和海通證券近日公布的半年報(bào)再次印證了這一點(diǎn)。分析人士指出，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沒(méi)落讓證券公司失去了賴以生存的保障，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)能否在短時(shí)間里強(qiáng)勁增長(zhǎng)仍還是個(gè)未知數(shù)。因此，下半年券商股的表現(xiàn)仍難樂(lè)觀。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)走向衰落

公告顯示，國(guó)元證券上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比降低18.51%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比降低32.53%。海通證券半年報(bào)數(shù)據(jù)資料則顯示，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比降低9.36%。

相比國(guó)元證券、海通證券的負(fù)增長(zhǎng)，券商行業(yè)龍頭公司之一的廣發(fā)證券半年報(bào)算是“極好的”，公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)21.77%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了9.72%。

券商們上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一，但傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沒(méi)落已成不爭(zhēng)的事實(shí)。從中報(bào)公布的主營(yíng)業(yè)務(wù)情況來(lái)看，廣發(fā)證券的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比降低了33.3%，國(guó)元證券降低了28.85%，海通證券降低了18.08%。除營(yíng)業(yè)收入在減少外，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也在不斷“縮水”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，廣發(fā)證券的國(guó)元證券和海通證券的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別降低了15%、20.31%和8.89%。不僅如此，投資銀行業(yè)務(wù)狀況也不容樂(lè)觀，國(guó)元證券降海通證券的相關(guān)營(yíng)業(yè)收入在報(bào)告期內(nèi)分別同比降低了75.27%、41.41%。

對(duì)于傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的沒(méi)落，公司們紛紛表示是由股票市場(chǎng)行情低迷、投資交易萎靡影響所致。

愛(ài)建證券的策略分析師吳正武則分析道，A股低迷走勢(shì)、激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是主要原因：“A股大盤自今年4月以來(lái)持續(xù)下跌，客戶交易量下降，導(dǎo)致券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金減少；而券商的自營(yíng)投資收入也同樣受到大盤走勢(shì)影響，上半年券商自營(yíng)能夠做到稍有盈利或者不虧就已經(jīng)算是不錯(cuò)，重倉(cāng)的幾乎都損失慘重。此外，當(dāng)前券商競(jìng)爭(zhēng)激烈，各家公司爭(zhēng)相新開營(yíng)業(yè)部，為了吸引客戶，傭金率提不高，而券商的自營(yíng)銷費(fèi)用卻還在增加……種種狀況都不利于證券公司的發(fā)展，行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳也在情理之中。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)仍不確定

值得注意的是，雖然不少證券公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)日趨萎靡，但增長(zhǎng)勢(shì)頭較為強(qiáng)勁的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望成為其未來(lái)發(fā)展的新亮點(diǎn)。以廣發(fā)證券為例，公司上半年取得融資融券利息收入15271.46萬(wàn)元，同比上升156.59%，占據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約5%的比例。而從國(guó)元證券來(lái)看，融資融券業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了2674.62萬(wàn)元的收入，同比增長(zhǎng)31.66%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比4.38%，而該項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率更是高達(dá)92.75%。

吳正武表示看好證券公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)：“以融資融券為代表的創(chuàng)新業(yè)務(wù)在目前僅僅才開頭，今后大規(guī)模發(fā)展開后，會(huì)對(duì)公司形成利好，特別是像廣發(fā)證券這樣資金量豐厚的大券商?！眳钦渲赋觯骸白C券公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)較大程度上依賴于市場(chǎng)和外部環(huán)境的變化，被動(dòng)性較強(qiáng)，擴(kuò)大到一定程度之后容量有限。而融資融券業(yè)務(wù)則不同，它將風(fēng)險(xiǎn)和收益分割開，可以滿足不同類型投資者的需求，能夠?qū)θ虪I(yíng)業(yè)利潤(rùn)作出重大貢獻(xiàn)，我們認(rèn)為它未來(lái)會(huì)成為券商的重要業(yè)務(wù)之一。

西部證券分析師段安康認(rèn)為，在可預(yù)見未來(lái)幾年中，融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)很難對(duì)券商業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響，不僅如此，此類創(chuàng)新業(yè)務(wù)在發(fā)展至一定程度后，同樣會(huì)受到市場(chǎng)制約，因此利好作用有限。對(duì)于上市券商公司在今年下半年的表現(xiàn)，他同樣表示不看好。

資料顯示，A股的19家券商公司中，只有東北證券、方正證券等4家券商在今年上半年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，而分析認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)衰落、大盤走勢(shì)的周期性下跌，券商在今年下半年的業(yè)績(jī)預(yù)期仍然不夠樂(lè)觀，券商賺錢將更加困難。

來(lái)自財(cái)通證券的分析師陳杏表示：“目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣狀況在明年會(huì)更加嚴(yán)重，宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)無(wú)法改變。下半年市場(chǎng)的不確定性很強(qiáng)，若無(wú)實(shí)質(zhì)性利好政策、制度出臺(tái)，股市也就只能這樣。券商這個(gè)行業(yè)，目前來(lái)講，我看不到樂(lè)觀的理由，除非券商股超跌、股市大漲，或者出臺(tái)有效利好制度，否則，券商下半年表現(xiàn)難言樂(lè)觀?！?

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