合作項目分流 保利地產(chǎn)上半年業(yè)績降一成

2012年08月23日 03:31
來源：上海證券報 作者：于兵兵

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“萬保招金”中最后一家公司的半年報出爐。保利地產(chǎn)今日宣布，上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入201.83億元，營業(yè)利潤44.97億元，分別同比增長32.86%和14.22%，歸屬于母公司的凈利潤為25.11億元，同比下降10.16%。與此同時，保利表示，房地產(chǎn)行業(yè)目前不具備出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的條件。

對于歸屬于母公司凈利潤的大幅下降，保利地產(chǎn)解釋稱，主要由于報告期內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)利潤較多的成都保利中心、南京保利紫晶山、廣州保利V座等項目的合作方權(quán)益占比較高。這一點和金地集團相似。根據(jù)金地集團半年報，其凈利潤率低至7.8%，同比下降1.5個百分點。對此，金地集團的解釋也是“合作項目結(jié)轉(zhuǎn)較多”。據(jù)了解，為了應(yīng)對樓市調(diào)控，降低財務(wù)風(fēng)險，很多房地產(chǎn)企業(yè)在上半年加強了項目股權(quán)合作力度，多個項目引入股權(quán)合作資金，分離了部分利潤。

從負債情況看，保利仍尚屬穩(wěn)定。截至報告期末，公司負債總額1727億元，其中預(yù)收款項835億元，扣除預(yù)收款項后，其他負債占總資產(chǎn)的比例為41.14%。有息負債僅占公司負債總額的44.12%，財務(wù)狀況穩(wěn)健。

相比之下，萬科等龍頭企業(yè)的負債水平也相當(dāng)穩(wěn)健。萬科上半年凈負債率為22.8%，較上年同期進一步下降?！耙话銇碚f，房地產(chǎn)企業(yè)的凈負債率低于40%，都是比較安全的。SOHO中國董事長潘石屹向記者表示。

從毛利率來看，保利也處于行業(yè)中游水平。上半年，保利房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利率為37.51%，較2011年基本保持穩(wěn)定。而萬科上半年的結(jié)算毛利率只有26.51%，另外兩家企業(yè)金地集團和招商地產(chǎn)的結(jié)算毛利率分別為36.01%和52.6%。“拿地成本、設(shè)計及建設(shè)成本，以及物業(yè)類型的不同，是導(dǎo)致毛利率差別較大的主要原因。”一家房地產(chǎn)上市公司高層表示。

對于房地產(chǎn)宏觀形勢，保利的判斷與萬科等相似。“上半年房地產(chǎn)市場成交回暖，是信貸支持下剛性需求逐漸釋放的結(jié)果，行業(yè)并未明顯復(fù)蘇，也不具備出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的條件。但在維持房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)有調(diào)控成果及保持市場基本穩(wěn)定的情況下，預(yù)計支持首次置業(yè)者購房需求的政策微調(diào)仍將陸續(xù)出現(xiàn)，市場有機會出現(xiàn)窗口期?！北＠禺a(chǎn)半年報稱。

在此形勢下，保利地產(chǎn)認為，公司未來可能面臨的困難和挑戰(zhàn)主要是來自資金和土地儲備。同時，保利宣布將將積極關(guān)注城中村改造帶來的機會，并尋求一級開發(fā)、合作開發(fā)以及收購兼并等項目獲取途徑，努力補充優(yōu)質(zhì)土地資源。

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