全球央行擬徹底改革L(fēng)IBOR RBS率先退出定價機(jī)制

2012年07月20日 08:11
來源：東方早報 作者：陳月石

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7月4日，倫敦，兩名警察站在巴萊克銀行門口，等候抗議利率操縱案的人群。

- 計劃9月開會討論

- 全球基準(zhǔn)利率制定體系及全球金融體系或由此生變

倫敦銀行間拆借款利率(LIBOR)受操縱一案的影響仍在不斷蔓延。據(jù)路透社報道，目前各國政策制定者已開始嘗試對基準(zhǔn)利率的制定體系進(jìn)行徹底改革。

所謂基準(zhǔn)利率，簡單地說，這一體系是全球500萬億美元金融合約(從晦澀難懂的衍生品到一般住房貸款，幾乎所有金融產(chǎn)品)定價的最基礎(chǔ)。LIBOR是全球影響最廣泛的基準(zhǔn)利率之一，也因此，今年6月英國巴克萊集團(tuán)涉嫌操縱LIBOR案發(fā)，市場一片嘩然，而隨著越來越多的銀行卷入此案，其市場影響也正迅速放大。

多國央行向LIBOR“開炮”

據(jù)路透社7月18日援引一位英國央行消息人士的話稱，英國央行行長默文·金(Mervyn King)計劃將LIBOR問題列入于9月9日在瑞士巴塞爾舉行的經(jīng)濟(jì)咨詢委員會全球央行會議議程中，并在隨后一周進(jìn)行的金融穩(wěn)定委員會的指導(dǎo)委員會上繼續(xù)該討論。

默文·金在一封給全球各國央行行長的信函中寫道，“顯而易見，LIBOR體系需要進(jìn)行激進(jìn)的改革。

而實際上，和LIBOR利率“戰(zhàn)斗”的不只是默文·金一人。美聯(lián)儲主席伯南克和全球金融穩(wěn)定委員會(FSB)主席、加拿大央行行長卡尼(Mark Carney)在7月18日均提出了針對LIBOR的潛在替換方案。

其中，卡尼在渥太華舉行的新聞發(fā)布會上直言，一旦對于LIBOR的修復(fù)工作被證明無法完成，那么拋棄它將可能是一個選擇。

“如果LIBOR問題不能得到根本有效地解決，那么就會有不同的替代物存在。如果LIBOR在結(jié)構(gòu)上存在缺陷且無法修補(bǔ)，當(dāng)然，存在這一可能性。那么就需要采取不同的方法，我們需要仔細(xì)對此加以考慮。” 卡尼說。

卡尼提到使用回購利率和隔夜指數(shù)掉期利率的可能性,“如有可能的話，邁向明顯更市場化的利率是具有吸引力的。

湊巧的是，美聯(lián)儲主席伯南克7月18日也曾直言LIBOR存在缺陷，并同樣提及上述兩個構(gòu)想。不過伯南克表示，美聯(lián)儲尚未敲定支持哪個具體替代方案。

更多銀行、更多基準(zhǔn)利率

卷入被操縱丑聞

雖然向LIBOR“開炮”對全球金融體系影響巨大，但是全球央行行長們的憤怒似乎可以理解。因為最新信息顯示，涉嫌操縱基準(zhǔn)利率的遠(yuǎn)不止巴克萊集團(tuán)一家，而被操縱的基準(zhǔn)利率也遠(yuǎn)不止LIBOR一個。

據(jù)英國金融時報報道，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在對銀行企圖操縱歐洲基準(zhǔn)利率(Euribor)一事進(jìn)行調(diào)查，而當(dāng)前目標(biāo)集中在歐洲的至少四家大銀行身上。監(jiān)管機(jī)構(gòu)懷疑，巴克萊(Barclays)交易員是涉案群體的主謀，該涉案群體包括法國農(nóng)業(yè)信貸銀行、匯豐銀行、德意志銀行和法國興業(yè)銀行交易員在內(nèi)。

據(jù)參與調(diào)查的人士對英國金融時報透露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在審查上述四家銀行的交易員與巴克萊前歐元掉期交易員菲利普·摩爾尤塞夫(Philippe Moryoussef)之間發(fā)生聯(lián)系的證據(jù)。摩爾尤塞夫于2005年至2007年在巴克萊工作。摩爾尤塞夫被指同他認(rèn)識的多名其他銀行交易員進(jìn)行了聯(lián)系。這些人是他在以前的工作中認(rèn)識的，或者通過專業(yè)或個人關(guān)系網(wǎng)認(rèn)識的。他們分別是：法國農(nóng)業(yè)信貸銀行的邁克爾·澤里翰(Michael Zrihen)、匯豐銀行的迪迪?！ど＿_(dá)(Didier Sander)以及德意志銀行的克里斯蒂安·比塔爾(Christian Bittar)，這幾個人都已不在上述公司工作。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，摩爾尤塞夫采取的基礎(chǔ)策略是將3月期掉期合約與Euribor掛鉤。Euribor是在布魯塞爾計算確定的，為44家銀行的平均報價。

RBS率先退出

基準(zhǔn)利率定價機(jī)制

或許可以為LIBOR利率操縱案影響做注腳的是，面對LIBOR操縱案丑聞，蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)(RBS)已計劃停止向香港銀行同業(yè)拆息(HIBOR)的定價機(jī)制提交參考報價。該行此前已決定退出新加坡、日本等亞洲國家的銀行間利率制定機(jī)制。

從銀團(tuán)貸款到衍生品再到債券，香港各種資金利率都以HIBOR為基準(zhǔn)。HIBOR定價是由指定銀行提交的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)設(shè)定的，實際上模仿了LIBOR的定價模式。每周一至周五，香港銀行公會在參考20家指定銀行的報價之后，于香港時間上午11點公布HIBOR定價。

知情人士表示，由于多家銀行被指控聯(lián)合操縱銀行間利率的定價，雖然為HIBOR定價機(jī)制提供參考報價可以提高銀行聲譽(yù)，但為了避免承擔(dān)巨大的責(zé)任，蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)決定不再擔(dān)任銀行間拆息的參考銀行。

香港金融管理局7月18日曾表示，香港銀行公會將對Hibor的利率制定機(jī)制進(jìn)行重新審視。

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