水務公司中期業(yè)績逆勢上揚下半年有望繼續(xù)提升

2012年07月20日 02:04
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：郭力方

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繼一季度業(yè)績普遍下滑后，部分水務上市公司上半年業(yè)績已出現(xiàn)“逆轉”。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月19日，已有包括碧水源、中原環(huán)保、中山公用和陽晨B等5家公司發(fā)布2012年中期業(yè)績預告或快報，各公司上半年凈利均呈大幅度增長。水務板塊上市公司業(yè)績逆勢上揚。

業(yè)內分析指出，經(jīng)濟下行態(tài)勢下，包括水務在內的環(huán)保產(chǎn)業(yè)往往會獲得政策和資本青睞，這為具有資金倚重特性的水務行業(yè)加速發(fā)展提供良好時機。且市場分析均看好下半年水務行業(yè)相關公司的業(yè)績表現(xiàn)。

中期業(yè)績大幅增長

根據(jù)各公司發(fā)布的中報預告或快報，這5家公司預計上半年凈利增長幅度均在40%以上，其中中原環(huán)保預計業(yè)績大幅增長98.72%。這與上半年水務行業(yè)頻頻收獲的政策利好作用分不開。

去年11月《“十二五”國家環(huán)境保護規(guī)劃》提出，“十二五”期間全社會環(huán)保投資需求約3.4萬億元。今年以來，《“十二五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃》更明確提出，到2015年全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃投資近4300億元。7月出臺的《“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長15%以上。這些因素大大助長了市場熱情。

與此同時，價格管理體系日趨完善。繼2011年發(fā)改委啟動《城市供水價格管理辦法》修訂工作，進一步開放水務市場后，不久前發(fā)改委發(fā)布《關于利用價格杠桿鼓勵和引導民間投資發(fā)展的實施意見》進一步明確，民間資本按照國家有關規(guī)定通過特許經(jīng)營方式參與城市供水、排水和污水處理以及供氣、供熱設施建設與運營，應與國有資本、外資同等對待，其價格水平按補償成本、合理收益的原則制定。

此外，以水務為代表的環(huán)保行業(yè)也備受資本青睞。據(jù)中國水網(wǎng)統(tǒng)計，截至今年2月，已有158家環(huán)保企業(yè)獲得PE投資，約182家PE基金投資于環(huán)保產(chǎn)業(yè)，投資總額約16億美元。獲得PE投資的環(huán)保企業(yè)中，有15家成功上市，其中在國內上市的有7家，在境外上市的有8家。

下半年有望繼續(xù)提升

盡管政策紅利頻出對水務公司業(yè)績起到了一定的提振作用，但業(yè)界仍普遍擔心在目前歐債危機、全球經(jīng)濟低迷、中國經(jīng)濟增速放緩背景下，水務行業(yè)或將受到不利影響。

對此，清華大學環(huán)境學院環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究所所長傅濤認為，按照一般規(guī)律，環(huán)保產(chǎn)業(yè)往往在經(jīng)濟不景氣時獲得較好的發(fā)展。一方面，國家對基礎設施建設的投資會增加。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1997年亞洲金融危機時期，國家在市政公用設施建設的固定資產(chǎn)投資大幅增長，1998年相比1997年環(huán)比增長近30%。2009年金融危機時投資額環(huán)比增長率超過44%，大量的污水處理設施這一時期建成。另一方面，當經(jīng)濟不景氣時，資本市場總體收益率會降低，達到與水務資產(chǎn)收益率接近的水平，水務行業(yè)資產(chǎn)的低風險屬性更容易吸引資本進入。

中國水網(wǎng)分析師認為，在經(jīng)濟不景氣的情況下，并購成本也會降低，這對于目前長于并購擴張的水務龍頭企業(yè)來說，提供了有利時機。

廣發(fā)證券分析師則認為，隨著下半年用水高峰將至，且CPI下行導致水價調價窗口來臨，行業(yè)下半年將會迎來量價齊升的局面。