東誠生化光鮮上市月余被打回原形凈利同比下降12%

2012年07月17日 03:14
來源：上海證券報作者：王炯業(yè)

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公司業(yè)績快報顯示，上半年凈利6514.78萬元，同比下降12%

肝素鈉行業(yè)的光環(huán)再度被打破。以連續(xù)三年“光鮮”業(yè)績沖刺上市的東誠生化，在上市僅1個多月后，公司披露的2012半年度業(yè)績快報已顯“慘淡”，主因是肝素鈉產(chǎn)品銷量及售價下降。這意味著肝素鈉行業(yè)景氣度或將繼續(xù)下滑。

東誠生化今日披露的上半年業(yè)績快報顯示，公司半年度營業(yè)收入30369.76萬元，較上年同期下降42.01%，凈利潤6514.78萬元，同比下降12.25%，加權平均凈資產(chǎn)收益率由同期的34.01%降至15.47%。公司表示，營收大幅下滑主要是公司肝素鈉產(chǎn)品銷量及售價下降。

東誠生化今年5月25日剛剛登陸中小板，因主打產(chǎn)品為肝素鈉原料藥，被譽為又一個“海普瑞”公公司詢價時獲機構青睞，最終以每股26元的價格發(fā)行2700萬股募資逾7億元。

需指出的是，在東誠生化沖刺上市期間，同一細分行業(yè)的上市公司海普瑞等已顯出業(yè)績“頹廢”，不過公司最終以連續(xù)三年“光鮮”的業(yè)績從而成功上市。招股書顯示，2009年至2011年，東誠生化凈利潤分別為3235.98萬元、5062.76萬元和12793.89萬元，其中2011年凈利潤同比增長152.71%。與之鮮明對比的是，當時肝素鈉行業(yè)“高成長”神話已被打破，2011年，海普瑞實現(xiàn)營業(yè)收入24.95億元，同比減少35.26%，凈利潤6.22億元，同比減少48.57%。

如今，在東誠生化上市僅一個多月后就出現(xiàn)了業(yè)績下滑，這意味著肝素鈉行業(yè)景氣度或將繼續(xù)下滑。值得注意的是，東誠生化2011年凈利潤劇增依賴的是肝素鈉原料藥大客戶采購量的增加，而同一個細分行業(yè)的海普瑞、千紅制藥在重要客戶上與其有重疊。東誠生化招股書顯示，2011年山德士、德國Welding、德國Merckle前三大客戶實現(xiàn)的肝素鈉原料藥銷售收入占主營業(yè)務收入比例為47.81%，千紅制藥的重要客戶也包括了山德士等。

在此背景下，即將公布半年度業(yè)績情況的海普瑞、千紅制藥或許值得投資者警惕。事實上，海普瑞、千紅制藥此前業(yè)績預告已預警。海普瑞預計今年上半年凈利潤同比降幅度在20%以內(nèi)；千紅制藥預計上半年凈利潤同比降幅在30%以內(nèi)。兩公司對于業(yè)績預計下滑均表示，肝素原料藥銷售價格同期下降是主因之一。