非經常損益掐點到賬扮靚業(yè)績有高招

2012年07月13日 04:47
來源：證券時報作者：建業(yè)

0人參與0條評論

對上市公司業(yè)績應仔細分析，看出上市公司的真實情況吳比較/制圖

證券時報記者建業(yè)

截至7月12日，共有1064家上市公司披露了2012年上半年業(yè)績預告。雖然整體業(yè)績不樂觀，但也有部分公司上半年業(yè)績出現了超常規(guī)的增長。不過，仔細梳理發(fā)現，上述公司業(yè)績的超常規(guī)增長大多是依靠非經常性損益或資產重組實現，其中一些公司“掐點”確認非經常性損益，為半年報業(yè)績增色。

昨日，中關村(000931)公告預計上半年凈利潤約為5500萬元至6500萬元，同比增長4560%~5408%，中關村股價當日早盤即強勢漲停。此種情況表明投資者對上市公司今年上半年的業(yè)績狀況高度關注，但通過分析可以看出，包括中關村在內的許多凈利超常規(guī)增長公司，業(yè)績含金量并不足。

中關村上半年業(yè)績大幅增長的主因是公司于6月28日完成了宏基建筑工程有限責任公司83.33%股權的轉讓，交易對價4700萬元。公告顯示，該股權轉讓投資收益影響本期利潤約5300萬元?？梢?，該筆股權轉讓收益是中關村上半年凈利潤的主要來源。

實際上，與中關村情況類似的公司還有不少。6月29日，深深寶A(000019)收到了轉讓深圳百事可樂飲料有限公司15%股權的對價2279萬美元(約合人民幣1.44億元)，因此深深寶A預計今年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤為7600萬元至9200萬元，比上年同期增長1628.69%至1992.62%。

值得一提的是，中關村正式完成股權交割的日期是6月28日，而深深寶收到股權轉讓款項的日期是6月29日，時間把握相當精準。晚幾天的話，這項非經常性收益就只能在下半年體現，中報業(yè)績將黯然失色。

顯然，這種依靠一次性收入扮靚業(yè)績的行為并不具有持續(xù)性，投資者也很難據此對上市公司的實際經營狀況作出判斷。除了非經常性損益，一些上市公司的超常規(guī)增長得益于資產重組。

截至7月12日，紅太陽(000525)以凈利潤同比增長超60倍位居上市公司上半年業(yè)績預告排行榜首位。該公司預計上半年實現凈利潤1.3億至1.45億元，去年同期凈利潤為189.6萬元。業(yè)績大幅增長的原因是重大資產重組導致合并報表范圍發(fā)生變化。興業(yè)礦業(yè)(000426)情況與之類似，該公司于2011年年底完成資產重組，因此預計上半年業(yè)績同比增長480.41%至670.61%。

雖然上市公司資產重組后業(yè)績的增長在理論上具有持續(xù)性，但它與重組前的上年數據并不具有可比性，增長的絕對值也不是一個合適的判斷依據。在部分大幅增長公司業(yè)績成色不足的情況下，這些公司能引起投資者關注的背景是上半年上市公司整體業(yè)績不佳的現實。

據Wind數據統(tǒng)計，1064家披露上半年業(yè)績預告的上市公司中，報憂(包括預減、略減、首虧及續(xù)虧在內)的公司有491家，占比超過46%。同口徑計算，今年一季度業(yè)績報憂的上市公司占比約為53.2%。雖然報憂公司的比例暫時低于一季度，但考慮到目前只有占比43%的上市公司披露業(yè)績預告，同時業(yè)績較好的公司傾向于較早發(fā)出業(yè)績預告，今年上半年上市公司的整體業(yè)績不容樂觀。

一位不愿透露姓名的分析人士表示，“市場對今年上半年上市公司的整體盈利狀況并不看好，因此投資者對業(yè)績增速較快的公司關注度很高，但中小投資者應該仔細甄別上市公司業(yè)績大幅增長的原因，而不是只看增長數字?！?