建信徘徊在20名的檻 風(fēng)格如大股東建行不溫不火

2012年07月09日 07:49
來源：理財(cái)周報(bào) 作者：李峻嶺

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2005年至2011年，建信資產(chǎn)規(guī)模排名一直在20名左右徘徊，最高升至15位，自此再無上升記錄

2005年建信基金成立伊始，建信基金董事長江先周曾對外表示“在3-5年內(nèi)，力爭成為國內(nèi)一流的基金管理公司”

江先周當(dāng)時(shí)認(rèn)為，“這個(gè)一流，不僅指資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績，而且包括管理、團(tuán)隊(duì)、服務(wù)、文化、品牌等多方面的綜合實(shí)力。建信基金的長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)是成為國內(nèi)一流、具有國際水準(zhǔn)和競爭力的專業(yè)資產(chǎn)管理公司。

2012年年中按資產(chǎn)規(guī)模排名，建信基金列行業(yè)第19位。時(shí)過境遷。從公開信息看，江先周已很少提及上述愿景。

資產(chǎn)規(guī)模多在20多名徘徊

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，理財(cái)周報(bào)對建信基金自成立至今的資產(chǎn)規(guī)模和排名情況進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，2010年底，其資產(chǎn)規(guī)模為481.21億元，達(dá)到巔峰。而2005年至2011年，規(guī)模排名一直在20名左右徘徊，最高升至15位，自此再無上升記錄。

到2012年年中，建信基金的資產(chǎn)規(guī)模降為459.36億元，列行業(yè)第19名。作為第一批銀行系基金公司，20名左右的排名難說令人滿意。

建信基金內(nèi)部人士稱，建信基金并沒有像有的公司明確提出排名上的計(jì)劃或目標(biāo)。但肯定是希望在排名上年年進(jìn)步。每年董事會對管理層會下一些任務(wù)目標(biāo)，大家一直在努力去完成。

“現(xiàn)在還是年中，市場更看重年終的規(guī)模排名。”上述建信基金內(nèi)部人士說，“對于第19名的排名，公司高層肯定會覺得有壓力。2011年年底建信基金的排名是第15名。今年情況怎么樣很難說，還有下半年呢。

該人士還表示，從產(chǎn)品風(fēng)格可以看出，建信基金公司在投資上不是特別激進(jìn)的風(fēng)格，沒有犯過“踩地雷”一類的錯(cuò)誤。因?yàn)轱L(fēng)控是很嚴(yán)的。

一般而言，銀行系基金公司的權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績不如固定收益類產(chǎn)品的業(yè)績。固定收益類產(chǎn)品是建信基金的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)。而市場評點(diǎn)比較多的則是其權(quán)益類產(chǎn)品。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)2012年7月5日對股票型基金的統(tǒng)計(jì)，今年以來，建信基金旗下建信雙利策略主體分級的復(fù)權(quán)單位凈值增長率為8.31%，列第78位，這是今年以來建信基金旗下表現(xiàn)最好的股票型基金。列第80位的建信內(nèi)生動力的復(fù)權(quán)單位凈值增長率為8.23%。

同樣根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來列股票型基金收益水平前三名的是景順長城核心競爭力、廣發(fā)聚瑞和廣發(fā)核心精選，其復(fù)權(quán)單位凈值增長略分別為23.41%、21.38%和19.97%。對比可看出建信基金股票型基金的收益水平的差距所在。

收益水平的背后是投研能力。“我們的權(quán)益類產(chǎn)品的表現(xiàn)還挺不錯(cuò)的?！苯ㄐ呕饍?nèi)部人士說，“去年權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績排得還是靠前的。公司對投研團(tuán)隊(duì)的考核，一直堅(jiān)持的是對其長期業(yè)績的考核。不會做特別短期的業(yè)績考核。如果連續(xù)幾年業(yè)績能排到前40%或50%以內(nèi)，那么滾動的業(yè)績就可能排到前10%或20%。

上述建信基金內(nèi)部人士認(rèn)為，當(dāng)年投資業(yè)績作為投資參考的重要性在下降，三年期、五年期長期投資業(yè)績的穩(wěn)定性以及每年投資業(yè)績的連續(xù)性越來越受到市場及投資者的重視。建信基金經(jīng)過六年多的發(fā)展，已經(jīng)形成一支由老中青研究員組成的梯次明顯的研究隊(duì)伍。

理財(cái)周報(bào)了解到，近年來，建信基金的投資團(tuán)隊(duì)對外方股東美國信安金融集團(tuán)的投資經(jīng)驗(yàn)多有借鑒和學(xué)習(xí)。比如注重定量分析和定性分析相結(jié)合。

但也有基金業(yè)內(nèi)人士指出，外資股東的經(jīng)驗(yàn)來源于外部市場，其投資經(jīng)驗(yàn)必須和中國證券市場實(shí)際情況相結(jié)合，構(gòu)建和優(yōu)化投資組合。

大股東建行帶來了什么

股東的風(fēng)格肯定會影響公司的風(fēng)格。作為銀行系基金公司，建信基金旗下的基金產(chǎn)品基本風(fēng)格偏穩(wěn)——行業(yè)配置相對均衡，基本不碰熱門題材炒作的股票。這應(yīng)該是建信基金投研風(fēng)格的重要特點(diǎn)。

對于銀行系基金公司，江先周曾表示，提及股東優(yōu)勢，市場上更多指的是銀行股東的渠道優(yōu)勢、客戶資源優(yōu)勢。營銷方面的優(yōu)勢只是其中的一部分，關(guān)鍵還是以制度和文化為基礎(chǔ)的綜合優(yōu)勢。

求穩(wěn)的風(fēng)格直接作用于基金產(chǎn)品的研發(fā)涉及。理財(cái)周報(bào)記者了解到，建信基金正準(zhǔn)備發(fā)行一只叫做建信社會責(zé)任股票型基金的產(chǎn)品。公司已經(jīng)獲得該基金的批文。這只基金同樣體現(xiàn)出建信基金求穩(wěn)的風(fēng)格。

“現(xiàn)在市場上‘地雷’比較多，那么不容易出‘地雷’的公司就可以投資。這是對投資標(biāo)的公司的道德提出要求?！苯ㄐ呕饍?nèi)部知情人士說，“這只產(chǎn)品的設(shè)計(jì)初衷是：社會責(zé)任方面做得比較好的公司，在利潤、發(fā)展前途等方面也不會差，出現(xiàn)黑天鵝事件的機(jī)會相對比較小，股價(jià)也相對穩(wěn)定一些。

建行持有建信基金65%的股份。此外，信安金融服務(wù)公司和中國華電集團(tuán)公司分別持有25%和10%的股份。建行這種絕對控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)對基金公司的公司治理會帶來怎樣的影響？站在未來發(fā)展的角度看，這是值得思考的問題。

江先周曾表示，基金公司的治理是個(gè)全球范圍內(nèi)的難題。對于基金公司本身來說，要把握三點(diǎn)方向：一是明確股東會、董事會和經(jīng)營管理層三者的職責(zé)；二是要有嚴(yán)格細(xì)致的風(fēng)險(xiǎn)管理體系；三是基金公司的股東應(yīng)對公司發(fā)展有長遠(yuǎn)的期望和要求。

建信基金希望股東能夠追求長期利益，特別是股東能夠更多尊重基金管理公司對基金持有人利益的最高追求。江先周曾作如是表達(dá)。在他的心目中，“尊重基被放在了重要的位置。

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