中報業(yè)績難樂觀 業(yè)內(nèi)：首防高增長“地雷”

2012年07月06日 02:00
來源：國際金融報 作者： 趙怡雯 實(shí)習(xí)生 樓佳驪

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7月11日，滬市公司第一份半年報即將揭曉，由此滬深上市公司中報披露工作也將拉開序幕。誰是最大的中報黑馬？誰又將成為中報地雷？成為股民們近期津津樂道的話題。然而，由于企業(yè)整體盈利下滑，上半年上市公司盈利情況低于預(yù)期的可能性較大，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本市場受制于中報利空的可能性較大，投資者應(yīng)多提防“中報地雷？成為股民們

中報業(yè)績難樂觀

根據(jù)滬深證券交易所公布的上市公司2012年半年報預(yù)約披露時間表，滬市公司半年報的披露工作將于2012年7月11日拉開序幕，至8月31日結(jié)束，津勸業(yè)將率先公布業(yè)績。深市公司半年報的披露工作將于7月13日拉開序幕，至8月31日結(jié)束，\*ST甘化將打響深市業(yè)績公布第一槍。

“按照傳統(tǒng)，中報披露期間，大盤起伏看權(quán)重股業(yè)績，挖掘個股機(jī)會更多看中小企業(yè)的業(yè)績增幅。”上海一位姓董的老股民在接受《國際金融報》采訪時說，“參與中報行情最重要的是要踏準(zhǔn)時機(jī)，因此牢記一些重要上市公司業(yè)績的披露時點(diǎn)是非常重要的。

根據(jù)預(yù)約時間安排，大型權(quán)重股中國石油、中國銀行、工商銀行、中國人壽、中國平安均安排在8月中下旬密集公布。而深市主板上市公司*ST甘化將于7月13日披露2012年半年報。中小板最先披露的為順絡(luò)電子，預(yù)約披露時間為7月18日。創(chuàng)業(yè)板首批披露半年報的有三家公司，分別為上海凱寶、隆華傳熱和朗源股份，其半年報均將于7月20日亮相。

上市公司中報業(yè)績在此前披露的中報業(yè)績預(yù)告中已有所預(yù)期。截至7月4日，A股市場已有898只股票披露了中報業(yè)績預(yù)告，可以看出上半年市場整體業(yè)績在扣除銀行的情況下，整體下降了5%至10%，形成負(fù)增長。

“從行業(yè)來看，上半年市場的分化比較嚴(yán)重，周期性行業(yè)下降明顯加快。國金證券財(cái)富管理中心分析師孫?在接受《國際金融報》記者采訪時如此概括上半年上市公司整體業(yè)績。

而在談到具體行業(yè)的表現(xiàn)時，東北證券分析師郭峰向《國際金融報》記者表示，“工程機(jī)械、煤炭、光伏、風(fēng)電等行業(yè)可能出現(xiàn)變臉。尤其是煤炭，由于近期的國際油價下調(diào)，煤炭的價格下跌得比較快，反應(yīng)比較劇烈?！睆纳现芄嫉墓I(yè)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)來看，1至5月累計(jì)同比增速為-2.4%，與1至4月累計(jì)同比增速-1.6%相比，延續(xù)了下行趨勢。而其中消費(fèi)類板塊普遍表現(xiàn)較好，醫(yī)藥生物、食品飲料均取得了正收益，家裝、服裝、家紡、電力、化工、旅游等板塊也呈現(xiàn)了上漲的趨勢，較為穩(wěn)健。

警惕高增長“地雷”

隨著7月11日的臨近，A股上市公司今年上半年經(jīng)營成果即將正式展現(xiàn)在投資者面前。有分析人士認(rèn)為，今年由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，上市公司總體成績不如人意，業(yè)績地雷時有炸響。

為了避開中報地雷，孫?提醒廣大投資者，“不要過度看重中報業(yè)績。今年的中報業(yè)績并沒有太大的參考價值。所有個股的大致情況在中報業(yè)績前期就已經(jīng)十分明顯。

而對于投資者趨之若鶩的“高轉(zhuǎn)送概念”。郭峰認(rèn)為，高增長高轉(zhuǎn)送自然是資金所追捧的，但有些高增長并非公司盈利能力的轉(zhuǎn)好，而是因?yàn)榍耙荒陿I(yè)績基數(shù)太低。投資者要警惕中報業(yè)績的地雷。在關(guān)注布局業(yè)績高增長個股時，應(yīng)主要在剔除個股投資收益這種非常不具有連續(xù)性的收益的情況下看增長來源是否是個股主營業(yè)務(wù)的增長，并且這個主營業(yè)務(wù)是否是一個可持續(xù)的業(yè)務(wù)，下半年如果可以繼續(xù)持續(xù)，那么可以參與；如果業(yè)績下半年可能還不如上半年，那即使上半年增長比較迅速的話，還是小心謹(jǐn)慎為主。

另外，郭峰提醒投資者，“對于增長絕對額偏低的個股，由于業(yè)績?nèi)ツ昊鶖?shù)非常低，即使大幅增長，但絕對額仍然不到一毛錢的，也不是一種很好的業(yè)績增長現(xiàn)象，這種高增長也需要謹(jǐn)慎關(guān)注。

回穩(wěn)延至三季度

由于市場對上市公司中報業(yè)績不佳已有預(yù)期，因此近期A股也出現(xiàn)了頻頻下跌。然而，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司業(yè)績下滑通道并沒有在年中關(guān)閉，上市公司業(yè)績見底企穩(wěn)預(yù)計(jì)要延長到第三季度。

“穩(wěn)健周期是跟經(jīng)濟(jì)周期吻合的，GDP出現(xiàn)見底企穩(wěn)的話，上市公司的業(yè)績基本上也會見底企穩(wěn)?！惫孱A(yù)計(jì)，“宏觀經(jīng)濟(jì)第二季度見底的可能性比較大，第三季度會有一個企穩(wěn)，有期望回升。

而從上市公司業(yè)績來看，去年第四季度至今年第二季度，上市公司業(yè)績負(fù)增長已連續(xù)三個季度，2008年、2009年上市公司也同樣遭遇了連續(xù)三個季度的負(fù)增長，而三個季度以后，業(yè)績會有一個重新回到正增長的軌道上。因此，郭峰判斷，一般第三季度上市公司業(yè)績出現(xiàn)回穩(wěn)的幾率比較大。

至于企穩(wěn)的信號，業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為投資者需主要看以下幾個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：一是同步指標(biāo)——新增貸款規(guī)模是不是會有所回溫；二是工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資增速、發(fā)電量等會不會企穩(wěn)。郭峰強(qiáng)調(diào)，“月度指標(biāo)看月度質(zhì)量，季度指標(biāo)就看GDP了。風(fēng)險指標(biāo)看PMI，PMI回升，那A股的表現(xiàn)就值得期待了。

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“地雷”行業(yè)盤點(diǎn)

有色業(yè)

旺季不旺導(dǎo)致價格承壓，大部分公司第二季度業(yè)績低于市場預(yù)期。對重點(diǎn)24家上市公司半年報業(yè)績進(jìn)行預(yù)覽，加權(quán)平均業(yè)績減速為-42.3%，相比第一季度同比增速繼續(xù)下滑?；谙掳肽陣鴥?nèi)外經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)但速度較慢的判斷，相應(yīng)公司盈利預(yù)測分別下調(diào)15%至30%。

煤炭業(yè)

中國煤炭高庫存和大量煤炭進(jìn)口將壓制行業(yè)景氣快速調(diào)整。但隨著政策刺激力度的加大，煤價風(fēng)險有望在2012年第三季度釋放完成，進(jìn)入新的平衡區(qū)間。不過從中長期趨勢看，煤炭行業(yè)凈資產(chǎn)回報水平將逐漸從高位回落，導(dǎo)致行業(yè)估值重心下移，2012年業(yè)績增速將進(jìn)入低谷期。

證券業(yè)

今年上半年上市券商整體業(yè)績將出現(xiàn)負(fù)增長，下降幅度在13%左右。但這主要是受第一季度業(yè)績不佳拖累。第一季度券商業(yè)績同比下滑28%，而第二季度單季，上市券商整體業(yè)績則與去年同期相比大致持平，環(huán)比改善明顯。

(本報綜合)

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