三問央行年中二度降息

2012年07月06日 00:07
來源：新華網(wǎng) 作者：王宇 趙曉輝 王培偉

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新華網(wǎng)北京7月5日電(記者王宇、趙曉輝、王培偉)距離上次降息尚不足一個月時間，央行5日晚間再次宣布下調(diào)金融機構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率。

央行為何頻頻降息？非對稱降息如何影響利率市場化改革？連續(xù)降息會給股市帶來什么？新華社記者就此采訪了有關(guān)專家。

央行何以連續(xù)降息

分析人士認(rèn)為，央行在一個月時間里兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率，凸顯出決策部門穩(wěn)增長的強烈意圖。

“央行在不到一個月的時間里再次宣布降息，充分體現(xiàn)了穩(wěn)定經(jīng)濟增長的政策意圖?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，連續(xù)降息后，一年期貸款利率合計下調(diào)了50余個基點，極大地降低了企業(yè)的貸款利率，有利于降低企業(yè)經(jīng)營成本，提振企業(yè)信貸需求，從而防止經(jīng)濟增速的進(jìn)一步下滑。

“下調(diào)基準(zhǔn)利率，降低資金成本，有利于釋放企業(yè)的有效投資需求。”華創(chuàng)證券研究所副所長華中煒指出。

經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)計，一段時間內(nèi)我國經(jīng)濟增勢仍不容樂觀，而近期公布的PMI數(shù)值也顯示出企業(yè)信貸需求疲弱的跡象。降低企業(yè)融資成本，刺激企業(yè)信貸需求迫在眉睫。

郭田勇還表示，目前物價水平持續(xù)回落，這也為央行再次降息提供了較大的操作空間。

值得注意的是，就在央行宣布降息的同時，歐洲央行宣布將存款利率從0.25%下調(diào)至0.0%，將再融資利率由1.0%下調(diào)至0.75%。英國央行雖然維持利率不變，但將國債采購項目額度增加了500億英鎊至3750英鎊。

國家信息中心預(yù)測部副研究員張茉楠認(rèn)為，央行此次降息，屬于全球央行的集體行動，這是去年全球六大央行聯(lián)手救市的翻版，也是我國央行的順勢而為。

貸款浮動區(qū)間何以再度擴大

需要指出的是，這是央行近年來首次非對稱降息。同時，貸款利率浮動區(qū)間也較上次降息呈進(jìn)一步擴大之勢。分析人士認(rèn)為，這樣的降息安排，一方面意在緩解企業(yè)融資壓力，另一方面，則為我國利率市場化改革拓寬道路。

“選擇非對稱降息，一是為刺激內(nèi)需，二是可以將銀行盈利轉(zhuǎn)化給實體經(jīng)濟，有利于實體經(jīng)濟的振興。海通證券副總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷指出。

資料顯示，央行上次選擇非對稱降息是在2008年9月雷曼兄弟宣布倒閉后不久。而今年這次一年期存貸款利率下調(diào)基點相差6個基點，一定程度上體現(xiàn)出決策部門關(guān)照儲戶和企業(yè)利益的意圖。

“此次降息還進(jìn)一步擴大了貸款利率的浮動空間，也可以被視為是我國利率市場化改革的再一次推進(jìn)。”郭田勇表示，擴大貸款利率浮動空間，將使得銀行的存貸款利差進(jìn)一步縮窄，迫使銀行讓利，也體現(xiàn)了金融服務(wù)實體經(jīng)濟的原則。

“上次降息，金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，此次進(jìn)一步擴大為0.7倍，繼續(xù)擴大貸款利率浮動范圍，利率市場化改革再次加速。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示。

專家指出，通過利率浮動的范圍，使利率由管制走向市場化，是利率市場化的題中應(yīng)有之義。將資金價格的定價自主權(quán)交給商業(yè)銀行，有利于實現(xiàn)金融資源更合理配置，最終有利于實體經(jīng)濟健康發(fā)展。

連續(xù)降息能給股市帶來什么

得知央行再度降息的消息后，股民劉先生并沒有對股市產(chǎn)生過高期待。在上次降息未帶來預(yù)期中的行情之后，一些股民對此次降息顯得熱情不高。

專家指出，一般來說降息將促使資金從儲蓄流出轉(zhuǎn)而投向資本市場，這對于資金推動型的股票市場而言無疑是利好。然而，決定股市基本走勢的仍然是經(jīng)濟基本面和企業(yè)盈利狀況，在這個大背景不夠樂觀的前提下，任何利好刺激都難以持久。不過也有觀點認(rèn)為，與上次降息不同，此次降息發(fā)生在股市已經(jīng)破位下跌、低位徘徊已久的情況下，股市本身也存在反彈的需求，股市或許能夠借機反彈，催生新一波行情。

英大證券研究所所長李大霄分析說，此次降息對資本市場是好事，但一兩次降息并不能對股市產(chǎn)生太大的影響，隨著未來貨幣政策的逐漸調(diào)整，累積效應(yīng)才會對股市構(gòu)成長期利好，給A股市場帶來有力支撐。

對于連續(xù)降息是否能帶動樓市回暖，郭田勇認(rèn)為，央行降息意在提振實體經(jīng)濟而并非針對樓市，央行對房貸利率浮動區(qū)間維持不變的強調(diào)，體現(xiàn)了我國金融政策堅持執(zhí)行房地產(chǎn)調(diào)控政策的決心。

央行5日強調(diào)：個人住房貸款利率浮動區(qū)間不做調(diào)整，金融機構(gòu)要繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的各項住房信貸政策，繼續(xù)抑制投機投資性購房。

關(guān)于央行非對稱降息對銀行業(yè)的影響，分析人士指出，此舉對銀行股將產(chǎn)生雙重影響。一方面，非對稱降息使銀行業(yè)的利差縮小，會帶來銀行業(yè)利潤的減少。另一方面，貨幣政策的累積效應(yīng)會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生利好，銀行的不良資產(chǎn)或?qū)⒁虼硕鴾p少，這對于銀行股反而會起到積極的作用。

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