基金下半場策略：緊盯品牌消費(fèi)布局早周期行業(yè)

2012年07月02日 05:03
來源：證券日報(bào)

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金融、地產(chǎn)、品牌消費(fèi)、先進(jìn)制造以及銷售已觸底的早周期行業(yè)成為諸多公司下半年排兵布陣首選

-本報(bào)記者 隋文靖

上半年行情已正式落下帷幕，基金又踏上新一輪征程。

《證券日報(bào)》基金周刊對已發(fā)布下半年投資策略的大型基金公司觀點(diǎn)進(jìn)行整理顯示，基金普遍認(rèn)為三季度政策面偏向積極，A股有望迎來一波小幅反彈。但同時(shí)也有公司表示出擔(dān)憂，由于此前數(shù)據(jù)表明宏觀經(jīng)濟(jì)下滑有可能超出預(yù)期，若無新的刺激性政策推出，短期內(nèi)市場元?dú)怆y以恢復(fù)，可能步入震蕩探底的過程當(dāng)中。

而對下半年的投資布局，在上半年業(yè)績表現(xiàn)突出的基金掌舵人認(rèn)為，下半年房地產(chǎn)行業(yè)的基本面以及政策面將會延續(xù)上半年改善或緩和的態(tài)勢，有望優(yōu)于大市。且估值便宜，盈利穩(wěn)定的龍頭公司預(yù)計(jì)表現(xiàn)也較好。金融、地產(chǎn)行品牌消費(fèi)、先進(jìn)制造以及銷售已觸底的早周期行業(yè)則成為諸多公司排兵布陣的首選。

A股市場下半年或震蕩向上

資產(chǎn)凈值躋身基金公司前5名的南方基金認(rèn)為，短期來看，A股走勢仍將受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢和政策放松力度的影響?？紤]到希臘大選結(jié)果降低了希臘退出歐元區(qū)的可能性，減輕了全球投資者的擔(dān)憂情緒，A股市場有望迎來一波小幅反彈。中期來看，歐債危機(jī)的解決之路依然漫長，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)見底企穩(wěn)后還將保持較低增速水平，三季度需要等待更多的政策利好信號和流動性進(jìn)一步改善，A股市場才能迎來較大幅度反彈。目前市場估值處于相對低位，在經(jīng)濟(jì)冷、政策熱的組合下，市場呈現(xiàn)震蕩向上走勢。

今年以來業(yè)績突起的小型基金公司中歐基金表示，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的趨勢下，差別化的房地產(chǎn)調(diào)控或?qū)⑹欠€(wěn)定經(jīng)濟(jì)的方式。下半年股市或有結(jié)構(gòu)型機(jī)會，影響短期市場走向的關(guān)鍵因素是政策微調(diào)的方向和力度。

而資產(chǎn)凈值躋身全部基金公司前十名的大成基金認(rèn)為，由于此前數(shù)據(jù)表明宏觀經(jīng)濟(jì)下滑有可能超出預(yù)期，市場對此反應(yīng)較為強(qiáng)烈。出于對上市公司中報(bào)業(yè)績的擔(dān)憂，若無新的刺激性政策推出，短期內(nèi)市場元?dú)怆y以恢復(fù)，可能步入震蕩探底的過程當(dāng)中。

掘金低估值且盈利穩(wěn)定個(gè)股

上半年業(yè)績高居偏股型基金榜首的景順長城核心競爭力基金掌舵人余廣表示，下半年還是看選股。相對而言，下半年房地產(chǎn)行業(yè)的基本面以及政策面將會延續(xù)上半年改善或緩和的態(tài)勢，有望優(yōu)于大市；另外估值便宜，盈利穩(wěn)定的例如家電、汽車等行業(yè)的龍頭公司預(yù)計(jì)表現(xiàn)也較好。不過，總體來說，我認(rèn)為個(gè)股選擇將比選時(shí)、行業(yè)選擇更為有效，所以在投資策略上仍將以自下而上為主，淡化市場，淡化行業(yè)配置。

南方基金認(rèn)為，隨著退市制度的推出，小盤股的投資風(fēng)險(xiǎn)開始逐漸顯現(xiàn)。從結(jié)構(gòu)上來看，偏好滬深300為代表的藍(lán)籌股，而對于創(chuàng)業(yè)板和績差股要盡量規(guī)避。

去年最為抗跌的新華基金認(rèn)為，三季度的投資機(jī)會將圍繞以下投資主線展開：有望先觸底回升的早周期行業(yè)、對制造成本和融資成本下降敏感的部分制造業(yè)，以及股價(jià)回調(diào)后帶來買入機(jī)會的消費(fèi)優(yōu)質(zhì)成長股。

資產(chǎn)凈值居前的上投摩根基金認(rèn)為，今年我們判斷是投資相對活躍的一年，分化嚴(yán)重，結(jié)構(gòu)性機(jī)會較多，一些契合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成長股不斷得到驗(yàn)證而脫穎而出，“牛者恒牛”，這些公司主要集中在品牌消費(fèi)、醫(yī)藥、TMT、節(jié)能環(huán)保、建筑服務(wù)等細(xì)分行業(yè)。同時(shí)銷售持續(xù)良好的地產(chǎn)行業(yè)，我們認(rèn)為估值還有繼續(xù)回升的空間。此外，大宗商品價(jià)格可能面臨長期拐點(diǎn)，一些飽受原材料成本擠壓的中下游產(chǎn)業(yè)很可能具有階段性盈利改善的機(jī)會。

布局品牌消費(fèi)及早周期行業(yè)

上投摩根基金表示，鑒于穩(wěn)增長是前提，調(diào)結(jié)構(gòu)是目的，因此，更為持續(xù)的政策是有助于“調(diào)結(jié)構(gòu)是的產(chǎn)業(yè)差別化措施。我們認(rèn)為，圍繞著“節(jié)能環(huán)?！?、“可持續(xù)增長”、“產(chǎn)品、服務(wù)及技術(shù)升級”等角度來篩選行業(yè)和個(gè)股更為有效。由此出發(fā)，環(huán)保”節(jié)能環(huán)品牌消費(fèi)、券商、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等行業(yè)為主要看好領(lǐng)域。

南方基金表示，下半年重點(diǎn)配置行業(yè)主要有金融、地產(chǎn)、品牌消費(fèi)、先進(jìn)制造等。

新華基金表示，下半年具體配置行業(yè)為：受益于金融改革創(chuàng)新、估值水平提升，對短期業(yè)績預(yù)期不高的保險(xiǎn)和券商；受益于降息利好、行業(yè)加杠桿，銷量已觸底的早周期行業(yè)，如地產(chǎn)、汽車；受益于政策利好、需求有待改善、成本有待降低的電力、工程機(jī)械、建筑建材等行業(yè)，這些行業(yè)業(yè)績環(huán)比會有實(shí)際改善。

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