蘇渝：推出國際板需要滿足三個條件

2012年06月27日 12:07
來源：鳳凰財經(jīng)

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現(xiàn)在推出國際板，不僅是在給郭樹清主席一步一步解決遺留問題的指導(dǎo)思想添亂，而且還會成為殺戮投資者的工具。

現(xiàn)在推出國際板是給郭樹清添亂 還會殺戮投資者

國際板為什么屢屢成了中國資本市場的致命殺手，投資者對于國際板的恐懼甚至超過了大盤股的再融資，國際板傳言已導(dǎo)致5次暴跌，管理層5次澄清了沒有“時間表”，今年初的全國金融工作會議和證券期貨監(jiān)管工作會議上，都沒有提到“國際板為三個字，為何八部委在半年后還要重提后6000億股市市值又便立馬蒸發(fā)？

急于推出國際板，是否對目前中國經(jīng)濟有利，是否對目前中國股市有利？經(jīng)濟學(xué)家持有不同看法，其觀點幾乎口徑是一致的：現(xiàn)在推國際板的時機和條件都不成熟。

就筆者看來：國際板能使中國資本市場進一步國際化。國外資本會到中國投資、國外企業(yè)在中國上市。這樣一來，也可能使得中國的市場上出現(xiàn)很多高質(zhì)量的上市公司，也給中國投資者多一些投資渠道。國際板的開設(shè)總體設(shè)想是對的，同時對上海國際金融中心的形成也有現(xiàn)實意義。所以說，國際板推不推不是問題，什么時候推才是值得考量的。具體分析如下：

首先，股市低迷時推國際板無異于雪上加霜。中國股市低迷主要原因是圈錢過猛導(dǎo)致的，最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年至今不到3年時間，706家公司通過IPO方式登陸A股市場，募集資金總額高達9252.17億元，居全球之冠，這還不包括已經(jīng)上市公司的增發(fā)、配股等再融資行為。市場有限的資金已被多臺“抽水機”抽干，加之，創(chuàng)業(yè)板推出后暴露出的諸多問題，比如退市機制尚未解決，如果此時再推出國際板，再來增加一臺洋“抽水機”抽將使得資金面枯竭。如果股市拆東墻補西墻來承接國際板，那目前巳推出的這個板，那個板無疑都會成為“犧牲板”。

推出國際板需要滿足幾個條件，一是國內(nèi)的資本市場運行比較平穩(wěn)，并且各方面的估值比較合理；二是從資本市場本身來說，環(huán)境比較良好，特別是供求關(guān)系能夠達到大體平衡；第三，市場投資氛圍比較濃厚，投資者信心指數(shù)比較充裕。

除了宏觀層面、基礎(chǔ)層面的因素之外，還需要考慮市場層面的因素。市場層面的因素明明白白告訴我們：現(xiàn)在推創(chuàng)業(yè)板市場難以承受其重壓！倘若動轍幾百億融資規(guī)模的境外大企業(yè)到中國股市來融資，從誰的口袋里掏錢？還不是從中國投資者的口袋里掏？大盤股上市的抽血效應(yīng)已重擊股市，若再推國際板，等于又來一只圈錢洋老虎。

其次，有可能轉(zhuǎn)嫁國際金融風(fēng)險。眼下，國際金融生態(tài)惡劣，歐債危機呈愈演愈烈之勢，歐洲經(jīng)濟已陷入衰退。美國債務(wù)危機重重，在如此背景下，歐美國家的大小企業(yè)都“很差錢”，也急于要求中國伸出援手，來中國資本市場撈上一票，以度過重重危機。此刻如若讓那些經(jīng)營艱難或瀕臨倒閉的外國公司到中國國際板來上市，就很可能將歐美債務(wù)危機風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到中國投資者身上。

不僅如此，中西方股權(quán)文化和監(jiān)管要求也不同。

當下，中國股市投機風(fēng)盛行，還不具備投資生態(tài)環(huán)境，中小板、創(chuàng)業(yè)板市盈率還很高，如果此時貿(mào)然推出國際板，可能會使得中國股市以硬著陸的方式來迎接較低市盈率的國際板。這顯然會讓中國股民在一虧再虧的基礎(chǔ)上蒙受更大的虧損。股市為什么一談國際板就綠臉，就是對目前推出國際板尚未做好心理承受準備。因此國際板一有風(fēng)吹草動，就可以使得中國股市一天市值損失6000億元，可見市場心態(tài)之脆弱。同時，這也應(yīng)驗了“市場是最好的老師”那句話是何等的重要。

再次，遺留問題更加難以解決。關(guān)于國際板貨幣計價問題。有關(guān)部門已經(jīng)確定國際板將以人民幣計價，上市公司募集的資金是留在境內(nèi)，還是匯出境外？如果像紅籌股那樣資金基本留在境內(nèi)那還好說，但是要匯出境外，就要涉及資金跨境流動的問題，這與我國現(xiàn)行外匯管理體制相悖。

國際板如何同B股兼容?，F(xiàn)在B股市場已成雞肋，在推出國際板前如不能解決B股市場的遺留問題，那還不亂了套？監(jiān)管上的一系列技術(shù)問題沒有解決，世界上沒有統(tǒng)一的標準。以中美為例，中美并沒有統(tǒng)一的監(jiān)管備忘錄。近年來中概股紛紛在美國遭遇滑鐵盧，不是被停牌就是被警告，好多企業(yè)也都發(fā)生了一些有失信譽、甚至造假的事件。美國投資人從歡迎中國企業(yè)到美國上市，到現(xiàn)在一聽就害怕，有一個重要的原因就是雙方的監(jiān)管跟不上。

綜上所述：由于A股制度上與國際還有一些差距，公司法、會計法、信息披露規(guī)則、公司治理，都存在或多或少的差異，因此，推出國際板條件既不成熟，又是廣大散戶極不情愿的，目前國內(nèi)資本市場問題很多，股票發(fā)行退市制度改革還在進一步完善，創(chuàng)業(yè)板和新三板問題還未完全解決，股市低迷，投資者信心嚴重不足等等?，F(xiàn)在推出國際板，不僅是在給郭樹清主席一步一步解決遺留問題的指導(dǎo)思想添亂，而且還會成為殺戮投資者的工具。

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