政策松綁助力公募轉(zhuǎn)型 資管跨界混戰(zhàn)在即

2012年06月18日 03:50
來源：第一財經(jīng)日報 作者：賈華斐

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繼券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)全面放松，保險機構(gòu)傳出投資范圍拓寬之后，公募基金的監(jiān)管政策也有了全方面的放松。

6月15日下午，證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人在新聞通氣會上表示，擬修改《基金管理公司管理辦法》(下稱“管理辦法》)和《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》(下稱“試點辦法》)和對基金公司的股權(quán)比例、行政審批項目等方面放松管制，同時也擬放寬特定資管業(yè)務(wù)，以及一對一、一對多等專戶計劃的管制。

值得注意的是，試點辦法的放松將促使基金公司研究探索新的業(yè)務(wù)模式。譬如，允許基金公司開展專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并將其打造成為投融資平臺。對于以“投資”為主的基金公司而言，這一個增加的“融資字，代表了無限可以想象的空間。

此前，郭樹清在出席基金業(yè)協(xié)會成立大會時曾表示，要促使基金公司向財富管理機構(gòu)轉(zhuǎn)型。此次的業(yè)務(wù)放松，無疑將給這種轉(zhuǎn)型提供政策空間。

秉承《基金法》修訂原則

證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人表示，正在就這兩個辦法小范圍征求行業(yè)意見，將在修訂完善后向社會公開征求意見。按照以往規(guī)章制度修訂的時間來看，這兩個辦法距離正式頒布可能尚需數(shù)月時間。

這兩個辦法的修訂，在很多地方都體現(xiàn)了《基金法》修訂的一些原則。譬如，修訂后的管理辦法將放松股權(quán)比例限制，推進基金公司股權(quán)多元化。

目前，基金公司的股東類型、持股比例受到嚴格限制。其中，股東類型要求是“從事”證券金融行業(yè)的公司，大股東持股比例則有“內(nèi)資不得超過49%，合資不得超過75%”的要求。多家基金公司的股東都因受制于該規(guī)定而不得不轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

此前，《基金法》草案就已經(jīng)將大股東改為“具有經(jīng)營金融業(yè)務(wù)或者管理金融機構(gòu)的經(jīng)驗”的公司，對股東的多元化予以放松。在5月初的券商創(chuàng)新大會上，相關(guān)文件也表明，監(jiān)管層擬將允許證券公司全資控股基金公司。此次證監(jiān)會修訂管理辦法，是上述思路的制度性落實。

除了對股東的規(guī)定有所放松之外，證監(jiān)會對基金公司的業(yè)務(wù)范圍也予以了放松。譬如，管理辦法規(guī)定，證監(jiān)會計劃允許基金公司設(shè)立專業(yè)的子公司開展部分業(yè)務(wù)，并允許基金公司將部分業(yè)務(wù)外包。

目前，已有基金公司嘗試設(shè)立一些子公司進行多元化投資。比如，此前嘉實基金和華夏基金分別設(shè)立了基金銷售類的子公司，嘉實還在香港設(shè)立子公司負責(zé)另類投資。此次管理辦法的修訂，給了這類嘗試明確的合法合規(guī)地位。分析人士指出，這體現(xiàn)了證監(jiān)會對基金行業(yè)多元化嘗試的支持態(tài)度。

專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)空間

除了對基金公司的股權(quán)、設(shè)立子公司等行為予以放松之外，證監(jiān)會對基金公司的投資經(jīng)營活動也有了一定程度的放松。這種放松主要是體現(xiàn)在試點辦法的修訂上。

證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人介紹，在嚴格實施合格投資人制度的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會擬拓寬特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍，允許基金公司開展專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，拓寬投資范圍，放松投資比例限制，將專項資產(chǎn)管理計劃打造成投融資平臺。同時，擬進一步放松一對一、一對多專戶計劃的管制。

其中，最大的突破在于允許基金公司開展專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?！皩ｍ椯Y產(chǎn)管理計劃打造成投融資平臺”，這句話一經(jīng)披露便在業(yè)內(nèi)引起廣泛討論。

在基金公司現(xiàn)有的模式下，不管是公募還是專戶業(yè)務(wù)，都是以投資為主，隨著一些新產(chǎn)品的不斷上市，基金公司的投資范圍也逐漸放開，但依舊沒有離開“投資為的領(lǐng)域。一旦基金公司獲準可以打造“投融資”平臺，基金公司的功能和定位都將會有較大的改變。

“我們甚至可以猜想，是不是目前信托做的事情，將來基金公司都可以做？”一位基金業(yè)內(nèi)人士指出。

這一政策放松與券商行業(yè)的放松思路一致。在此前的券商創(chuàng)新大會上，券商的“小集合”產(chǎn)品，尤其是定向資產(chǎn)管理計劃獲得了前所未有的放松，當(dāng)時已有券商行業(yè)人士提出應(yīng)發(fā)展券商的融資型專項計劃，建立以資產(chǎn)證券化為主體的企業(yè)融資通道，為企業(yè)開辟除銀行貸款、發(fā)行股票和債券融資之外的新型融資渠道。

從證監(jiān)會近期的一系列措施來看，“提供融資服務(wù)”是一個整體的思路。發(fā)展場外市場、發(fā)展私募債以及允許券商和基金從事融資業(yè)務(wù)，都是旨在提供銀行貸款、股票發(fā)行等傳統(tǒng)融資渠道之外的融資渠道。

對基金公司而言，這一系列的放開則促使其朝向財富管理行業(yè)轉(zhuǎn)型。但值得注意的是，券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也已全面放開，期貨公司也已獲批資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格，保險機構(gòu)也傳出對資產(chǎn)管理行業(yè)的興趣，行業(yè)內(nèi)競爭的升級將是可以預(yù)見的事情。

(相關(guān)報道見A14)

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