劉新華：讓內(nèi)幕交易成為“過街老鼠”

2012年05月26日 01:45
來源：證券時報 作者：劉璐

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日前，證監(jiān)會副主席劉新華就打擊內(nèi)幕交易的相關(guān)問題，接受了《人民日報》記者的專訪。劉新華指出，內(nèi)幕交易泛濫足以摧垮一個國家的資本市場，嚴(yán)重拖累實體經(jīng)濟的發(fā)展，上市公司并購重組領(lǐng)域是內(nèi)幕交易的“重災(zāi)區(qū)”。他認(rèn)為四部門意見和內(nèi)幕交易司法解釋等兩個文件“給老虎裝上了牙齒”，應(yīng)充分利用內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定規(guī)則，進一步加大行政處罰的力度，同時完善證券民事賠償機制。

并購重組領(lǐng)域成“重災(zāi)區(qū)”

劉新華指出，內(nèi)幕交易是資本市場的“偷竊”。他還引用了美國證券法學(xué)者的話：“假如游戲規(guī)則允許某人在牌上做記號，那么還有誰愿意繼續(xù)玩這種游戲呢？”他認(rèn)為內(nèi)幕交易泛濫足以摧垮一個國家的資本市場，嚴(yán)重拖累實體經(jīng)濟發(fā)展。

“上市公司并購重組領(lǐng)域是內(nèi)幕交易的重災(zāi)區(qū)?！眲⑿氯A指出，證監(jiān)會查處的內(nèi)幕交易案中，近一半涉及并購重組。由于一些并購重組項目決策環(huán)節(jié)多，直接涉及的知情人員多，在這種情況下內(nèi)幕信息不泄露具有相當(dāng)難度。此外，近年來的內(nèi)幕交易還具有兩個特點：一是內(nèi)幕信息呈爆炸式傳遞，內(nèi)幕交易主體“群體化”、“裙帶化”，形成一批“窩案”、“串案”。內(nèi)幕信息在親戚朋友之間層層傳遞，擴散范圍廣，速度快；二是一些黨政領(lǐng)導(dǎo)干部在研究或?qū)徟髽I(yè)改制、產(chǎn)權(quán)交易、資本運營和經(jīng)營管理過程中，卷入內(nèi)幕交易，以權(quán)謀私。

據(jù)介紹，自2010年以來，證監(jiān)會一共立案調(diào)查內(nèi)幕交易案件122起，行政處罰21起，移送公安機關(guān)36起，查處了“黃光裕案”中山公用案”等一批大案要案。

“給老虎裝上了牙齒”

“查處內(nèi)幕交易案件在調(diào)查取證、證明認(rèn)定、法律適用等方面面臨著許多現(xiàn)實困難和問題。特別是內(nèi)幕交易犯罪案件大多先由監(jiān)管機關(guān)啟動調(diào)查，取得必要證據(jù)后移送公安司法機關(guān)。由于行政調(diào)查手段客觀上有一定的局限性，容易形成‘刑事立案要有證據(jù)支持，行政手段難獲必要證據(jù)’的現(xiàn)實矛盾。國外監(jiān)管經(jīng)驗表明，對于內(nèi)幕交易犯罪案件，必須要有行政和司法有效銜接的工作機制安排?！眲⑿氯A介紹道。

他指出，內(nèi)幕交易司法解釋和此前的四部門意見就像“給老虎裝上了牙齒”，兩個司法文件對癥下藥，較好地解決了內(nèi)幕交易調(diào)查認(rèn)定難的問題，進一步完善了行政執(zhí)法和刑事制裁的有效銜接機制，對于打擊內(nèi)幕交易等證券期貨違法犯罪具有重要意義。

內(nèi)幕交易司法解釋在嚴(yán)格遵循現(xiàn)有刑事法律制度的前提下，采取明確公訴機關(guān)證明標(biāo)準(zhǔn)和要求的思路解決了內(nèi)幕交易認(rèn)定難問題，降低了舉證和認(rèn)定難度。

而在法律適用方面規(guī)定內(nèi)幕交易證明認(rèn)定制度的同時，四部門意見立足于完善行政和司法的工作銜接，在工作機制方面做了一些專門的制度安排。其中，規(guī)定了專門的證據(jù)制度。證券監(jiān)管部門在行政執(zhí)法和查辦案件過程中收集的物證、書證、視聽資料等證據(jù)在符合相關(guān)條件的前提下可以轉(zhuǎn)化為刑事訴訟證據(jù)使用。

“過街老鼠”人人喊打

劉新華指出，證監(jiān)會將從五方面配合司法機關(guān)貫徹落實內(nèi)幕交易司法解釋和四部門意見：一是做好制度配套，抓緊制定或修改內(nèi)幕交易行政處罰認(rèn)定指引等配套制度；二是加強執(zhí)法協(xié)作，積極爭取公安司法機關(guān)支持證券監(jiān)管執(zhí)法工作，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)證監(jiān)會、交易所和行業(yè)協(xié)會等系統(tǒng)資源為公安司法機關(guān)提供專業(yè)支持；三是深入開展業(yè)務(wù)培訓(xùn)；四是加大執(zhí)法力度，狠抓大案要案查處；五是廣泛宣傳交易，讓內(nèi)幕交易成為全社會人人喊打的“過街老鼠”

針對內(nèi)幕交易等違法犯罪形式翻新給監(jiān)管部門提出的挑戰(zhàn)，劉新華說，“必須拿出敢于創(chuàng)新、大膽改革的精神，不斷提高監(jiān)管執(zhí)法的有效性”。進一步完善投資者保護機制，健全完善民事賠償機制，同時提高不法分子的違法成本，震懾違法違規(guī)行為。例如，美國的集團訴訟制度往往讓違法者賠得傾家蕩產(chǎn)。與之相比，我國市場中的不法分子違法行為成本偏低，從健全完善投資者的長效保護機制的角度，有必要總結(jié)近年來資本市場民事賠償經(jīng)驗，盡快修改、制定相關(guān)司法解釋，不斷完善證券民事賠償機制。

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