摩根大通CEO：從“華爾街之王”到“壓力山大叔”

2012年05月16日 06:20
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：嵇晨

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一度被捧上神壇的摩根大通CEO杰米·戴蒙正遭遇前所未有的挑戰(zhàn)

這注定是一次讓他難堪的會(huì)議，但他又不得不參加。

美國最大的銀行——摩根大通的董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)，也許是反復(fù)思量，才決定在股東大會(huì)舉行前5天

宣布該公司20億美元巨虧的——盡管這樣做，等待他的將是公司股東們的炮轟，但若蓄意瞞到股東大會(huì)之后再公布，他的品行將受到更大的

質(zhì)疑。

本月10日，摩根大通向美國證券交易委員會(huì)提交報(bào)告稱，該公司首席投資辦公室(CIO)第二季度在其“合成對(duì)沖”產(chǎn)品投資組合中大筆

拋售金融衍生品CDS，遭到多家對(duì)沖基金反向操作的阻擊，導(dǎo)致在短短6周內(nèi)巨虧超過20億美元(詳見本報(bào)14日A11、15日A11版報(bào)道)。

戴蒙公開承認(rèn)，這是一個(gè)“可怕而驚人的錯(cuò)誤”。一片質(zhì)疑聲中，這位“華爾街之王”變身“壓力山大叔”

最新消息顯示，美國司法部已決定調(diào)查摩根大通的巨虧案，但目前尚不清楚司法部懷疑摩根大通違法哪項(xiàng)法規(guī)。

股東大會(huì)對(duì)壘

美國東部時(shí)間15日，摩根大通年度股東大會(huì)在佛羅里達(dá)舉行。這是戴蒙在巨虧曝光后首次面見股東。媒體報(bào)道稱，與會(huì)的股東要就是否

另行任命一位董事會(huì)主席的提案進(jìn)行投票，還很可能就“倫敦鯨”(CIO交易員布魯諾·伊克希爾)事件中的諸多問題質(zhì)詢戴蒙。

此前，美國媒體援引知情人士的話說，摩根大通的董事會(huì)代表公司力挺戴蒙，預(yù)計(jì)會(huì)在股東大會(huì)上否決關(guān)于另行任命董事會(huì)主席的提案

。而且，即便股東們支持這項(xiàng)非強(qiáng)制性的提案，董事會(huì)成員也不會(huì)解除戴蒙的董事會(huì)主席職務(wù)。

將公司董事會(huì)主席與CEO分由兩人擔(dān)任的提案，是加利福尼亞公共部門雇員退休系統(tǒng)(CalPERS)提出的。這是美國規(guī)模最大的退休基金，

擁有價(jià)值約5.65億美元的摩根大通股票。CalPERS表示，這種分拆更有利于摩根大通的風(fēng)險(xiǎn)控制。

追求收益穩(wěn)定是美國退休基金的共同特點(diǎn)。CalPERS的提案得到了摩根大通股東中其他幾家較大的退休基金的支持. 另外，在摩根大通小

股東授權(quán)的代理權(quán)委托咨詢公司中，獲得授權(quán)最多的兩家也已表態(tài)支持。

不過，上述股東在摩根大通董事會(huì)都沒有席位。

戴蒙自2005年起擔(dān)任摩根大通CEO，另外自2006年起擔(dān)任董事會(huì)主席。

上述知情人士透露，董事會(huì)不僅支持戴蒙，也支持他迅速承認(rèn)巨虧并盡力糾錯(cuò)的做法。

輿論炮轟

對(duì)于處在風(fēng)暴中心的戴蒙來說，董事會(huì)或許能幫他抵擋小股東的施壓，卻很難打消輿論和公眾對(duì)他的質(zhì)疑。他多年來在資本市場(chǎng)的業(yè)績(jī)

和影響力正受到前所未有的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。

在股票研究機(jī)構(gòu)Fusion IQ首席執(zhí)行官巴里·里索爾茲(Barry Ritholz)看來，戴蒙關(guān)于“(那些)交易是對(duì)沖性質(zhì)”的定性根本就是

一派胡言。

“直到對(duì)沖基金抱怨摩根大通交易員建立的大筆頭寸扭曲了市場(chǎng)，我們才第一次聽說還有這種特殊交易。任何巨型頭寸的交易一旦對(duì)市

場(chǎng)形成那么大的影響，那么交易本身就成為了市場(chǎng)，而不能簡(jiǎn)單地被視作對(duì)沖?！?里索爾茲表示，從籌碼的規(guī)模看，摩根大通的這筆信用衍

生品交易更準(zhǔn)確地說應(yīng)該被視作炒作，而不是對(duì)沖，“如果我們同意把這樣的交易定性為對(duì)沖，那么大型銀行的所有交易都是對(duì)沖了?？膳?/p>

的是直到上個(gè)星期，戴蒙也許依然對(duì)此深信不疑。

和戴蒙私交深篤的美國總統(tǒng)奧巴馬也在14日公開表示，戴蒙是迄今為止美國最杰出的銀行家之一，摩根大通是美國管理最好的銀行之一

，但他們依然會(huì)錯(cuò)押金融衍生品市場(chǎng)，導(dǎo)致虧損20億美元，這就更加凸顯了繼續(xù)推進(jìn)華爾街改革的重要性。

更有觀點(diǎn)稱，戴蒙身兼紐約聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)成員和摩根大通高管，而這兩個(gè)上下級(jí)機(jī)構(gòu)的高層職位存在利益沖突。馬薩諸塞州的聯(lián)邦參議員

候選人、民主黨人伊麗莎白·沃倫(Elizabeth Warren)此前就表示，紐約聯(lián)儲(chǔ)是摩根大通直接的上級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，戴蒙應(yīng)該從紐約聯(lián)儲(chǔ)董事

會(huì)辭職。來自佛蒙特州的獨(dú)立參議員伯南德·桑德斯(Bernand Sanders)也把戴蒙身兼這兩職稱為“無恥的利益沖突”

又一神話終結(jié)

連續(xù)近一周占據(jù)全美媒體頭條，排山倒海般的壓力之下，沒有美國人不知道戴蒙曾經(jīng)頭頂“華爾街之王”、“華爾街救世主”、“美國人不知道戴蒙

最偉大的銀行家”等光環(huán)，他謹(jǐn)慎縝密的風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)格也曾經(jīng)被視為其所創(chuàng)造的“投資界不敗神話”的原因。

2008年美國次貸危機(jī)導(dǎo)致全球金融動(dòng)蕩時(shí)，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，貝爾斯登和美林先后被收購，美國銀行和花旗集團(tuán)接連宣布虧損，

高盛和摩根士丹利利潤下滑。而摩根大通在戴蒙的領(lǐng)導(dǎo)下，在危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)前，就對(duì)次級(jí)金融衍生品采取了及時(shí)而堅(jiān)決的規(guī)避策略，不僅

拒絕承銷該類產(chǎn)品，更大刀闊斧地削減和出售次級(jí)債券資產(chǎn)。而且，摩根大通估計(jì)信貸危機(jī)將蔓延擴(kuò)張，因此對(duì)公司債進(jìn)行了對(duì)沖操作，正

是這些對(duì)沖交易給摩根大通后來創(chuàng)造了數(shù)億美元收益。由此，摩根大通成為當(dāng)時(shí)全美唯一幾乎沒有受到危機(jī)影響的銀行。

梳理財(cái)報(bào)，自2006年加入摩根大通至今，除了金融危機(jī)影響下的2008年，戴蒙帶著摩根大通實(shí)現(xiàn)了凈利潤連續(xù)增長(zhǎng)。前不久公布的2011

年度凈利潤同比增長(zhǎng)9%，至近190億美元，有形資產(chǎn)回報(bào)達(dá)到15%。當(dāng)時(shí)在給股東的信中，戴蒙表示：“往前看，我相信摩根大通的盈利能力

應(yīng)該會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。”

神話般的業(yè)績(jī)?cè)炀土舜髅珊湍Ω笸ㄍ顿Y團(tuán)隊(duì)的自信。但自信和自負(fù)僅一線之隔，對(duì)比2008年摩根大通在華爾街次貸業(yè)務(wù)如日中天時(shí)，

逆勢(shì)削減次級(jí)債券金融衍生品的大手筆，不難推測(cè)此次“對(duì)沖巨虧”只是又一次豪賭，不同的是賭失敗了。華爾街的又一神話由此終結(jié)。

據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，此次摩根大通20億美元的交易虧損，在華爾街“交易災(zāi)難史”上排名第八。近年來著名的交易虧損案中，還有法興銀行

2007年的71億美元交易失誤虧損和去年瑞銀由于交易員違規(guī)交易而蒙受的23億美元損失。

投資風(fēng)格蛻變

承認(rèn)大錯(cuò)特錯(cuò)之后，戴蒙很快對(duì)首席投資辦公室進(jìn)行了大換血。

14日，摩根大通宣布首席投資官伊娜·德魯“退休”。此前，德魯曾經(jīng)試圖掩蓋事件的嚴(yán)重性。德魯?shù)膬晌皇窒隆逻_(dá)問題交易指令

的倫敦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人阿奇萊斯·馬克里斯(Achilles Macris)及交易員賈維爾·馬丁-阿塔霍(Javier Martin-Artajo)也將在本周辭職。目

前尚不清楚伊克希爾將于何時(shí)離開。

戴蒙指定現(xiàn)年41歲的固定收益部門聯(lián)席主管馬特·贊姆斯(Matt Zames)接任德魯?shù)穆毼弧?/p>

過去兩年中，德魯?shù)男劫Y超過1500萬美元。這也是摩根大通股東會(huì)上的又一焦點(diǎn)問題。據(jù)悉，股東顧問委員會(huì)將就高管獎(jiǎng)酬方案進(jìn)行投

票表決。

如果說伊克希爾是沖在第一線大筆建倉的交易員，那么允許或授權(quán)他這么做的德魯?shù)拇_有不可推卸的責(zé)任，而彭博社援引一位摩根大通

前職員的話說，多年來德魯一直是戴蒙的手下愛將，戴蒙曾鼓勵(lì)她大膽買入高收益資產(chǎn)，以提升銀行的投資效益。然而，收益越高，風(fēng)險(xiǎn)也

越高。

這似乎能夠佐證戴蒙作為頂級(jí)管理層的策略與風(fēng)格轉(zhuǎn)變。數(shù)名摩根大通前部門主管均對(duì)媒體表示，戴蒙近年來的投資風(fēng)格和策略是把一

度保守、風(fēng)控意識(shí)極強(qiáng)的摩根大通變成一家追逐利潤的公司。而諷刺的是，多年來外界卻一直認(rèn)為戴蒙還是那個(gè)“極其謹(jǐn)慎冷靜”的人。

本月初，戴蒙剛剛獲得美國羅切斯特大學(xué)西蒙商學(xué)院金融大會(huì)的年度管理者大獎(jiǎng)。在分享經(jīng)驗(yàn)時(shí)，他回憶說，年輕時(shí)有同事給他一張?zhí)?/p>

前寫好內(nèi)容的卡片——“你好，我的名字叫杰米·戴蒙，我要在此為我____日晚上的行為道歉?！薄掌谝粰谑强瞻椎摹?/p>

現(xiàn)在，人們都希望戴蒙這一次可以勇敢地填上這個(gè)空白的日期，并且坦白：這項(xiàng)交易到底誰錯(cuò)了？錯(cuò)在哪里？

[責(zé)任編輯：xuzg] 標(biāo)簽：摩根 大通 戴蒙 德魯 

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