巴菲特看好中國消費類出口企業(yè)

2012年05月07日 11:55
來源：上海商報作者：徐志鳳

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出度股東大會顯精神良好仍未透露接班人人選

5月5日 ?北京時間5日晚至6日凌晨　奧馬哈，“資本市場的朝圣節(jié)”——巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋股東大會如期召開。雖然身患癌癥，但81歲多的巴菲特精神很好，不僅在長達(dá)6個小時的問答中妙語如珠，而且還為到場的1.83萬投資者演唱了鄉(xiāng)村音樂。不過，他仍然沒有透露誰將是他的接班人。

-第一季度業(yè)績

承保業(yè)務(wù)扭虧衍生品收益大增

股東大會伊始，伯克希爾·哈撒韋首先向投資者奉上業(yè)績喜人的2012年Q1季報。公司Q1營收同比增長13.13%至381.47億美元，歸屬股東凈利潤同比增長114%至32.5億美元，每股收益1966美元；不計入某些投資業(yè)績，伯克希爾·哈撒韋Q1營業(yè)利潤為每股收益1615美元。

凈利潤增長主要受益于承保業(yè)務(wù)扭虧和衍生品收益大增。公司旗下保險部門業(yè)務(wù)利潤大增67%至26.65億美元，其中，承保部門由去年同期的虧損8.2億美元(2011年由于日本地震、新西蘭地震和澳大利亞洪水和颶風(fēng)巨虧11億美元)轉(zhuǎn)為盈利5400萬美元；且巴菲特在衍生品領(lǐng)域收益大幅增長，衍生品部門收益增長269%至5.8億美元。

各部門營收情況中，保險及其他業(yè)務(wù)板塊：營收增長12.66%至282.89億美元，其中保費收益增長7.79%至80億美元，保險銷售和服務(wù)營收增長14.84%至192.64億美元；鐵路、公用事業(yè)和能源板塊：營收增長6.52%至78.96億美元；金融和金融產(chǎn)品部門：營收增長64.05%至19.62億美元，其中衍生品增長269.74%至10億美元。

持股公允價值合計890億美元

Q1季報還顯示，截至2012年3月31日，伯克希爾·哈撒韋股票投資的公允價值合計達(dá)到890.1億美元，其中：銀行、保險、金融類公允價值309.3億美元，消費品類公允價值276億美元，商業(yè)、工業(yè)和其他公用價值305.8億美元。

伯克希爾·哈撒韋2012年Q1擁有的固定債券公允價值為316.98億美元，去年同期為321.88億美元。

其中，伯克希爾·哈撒韋擁有企業(yè)債券價值合計122.97億美元；擁有國外政府債券109.9億美元；擁有抵押貸款證券28.07億美元；此外還擁有美國國債及美國政府機構(gòu)債券26.52億美元；擁有美國州、市、政府分支機構(gòu)債券29.51億美元。

在伯克希爾·哈撒韋109.9億美元的國外政府債券中，至少獲得三大評級機構(gòu)之一2A以上評級的占到95%，有80%是由德國、英國、加拿大、澳大利亞、荷蘭這五個國家發(fā)行的。

伯克希爾·哈撒韋的固定債券投資反映在公司資產(chǎn)負(fù)債表中的保險及其他(307.5億美元)、金融和金融產(chǎn)品(9.45億美元)這兩項業(yè)務(wù)中。

-巴菲特言論集錦

健康

工作未受影響

巴菲特如今已是81歲高齡，自今年4月17日，巴菲特對外公布罹患前列腺癌以來，外界也越來越關(guān)切其健康問題和繼承人問題。

在巴菲特股東大會的問答環(huán)節(jié)，終于有股東提問：“您身體感覺怎么樣？”對此，巴菲特表示，這的確不是一件什么大事情。由于前列腺癌尚處于早期，因此沒有生命危險。 “好極了，我有4個醫(yī)生，我的治療沒有耽誤我任何1天工作，醫(yī)院2分鐘就到了。

巴菲特還以實際行動向投資者們展示了他的健康狀況依然良好。在大會的余興環(huán)節(jié)，這位“股神”為投資者們高歌一曲鄉(xiāng)村歌曲以助興。

繼承人

仍未透露人選

在回答關(guān)于繼承人的提問時，巴菲特坦言公司已有詳細(xì)計劃，但并未透露具體人選，只是表示，公司不會選擇一個學(xué)文科的人來掌舵，接班人必須懂得如何控制風(fēng)險。

“我清楚地知道，我們心目中的繼任者不是那種將解雇我們經(jīng)理人的人，因為我們心中的他擁有和我一樣的文化和以人為本的理念。

巴菲特表示，對伯克希爾長遠(yuǎn)的前景來講，“繼承人是誰”不是公司的關(guān)鍵，保持公司長期的價值理念才是繼承者所面對的重要責(zé)任。

巴菲特此前在寫給伯克希爾·哈撒韋公司股東的年度信件中說，自己已經(jīng)選定一名接班人，但拒絕透露繼任者身份。而繼承人自己也蒙在鼓里。

理念

奉行無為之治

巴菲特在股東大會上在回答如何管理經(jīng)理人使之勤奮工作時指出，“伯克希爾奉行無為之治，我們的工作重點就是別把已經(jīng)運行良好的東西弄糟”

“我們一切順其自然，很難想象這樣的系統(tǒng)會對其他人無效，我們解除了其他地方可能針對經(jīng)理人的束縛，讓他們享受自己的生活和職業(yè)生涯。

巴克萊分析師Jay Gelb還在大會上直接就股票回購發(fā)問，伯克希爾到底什么時候回購？會買多少？巴菲特和芒格在其他公司為何這樣做的問題上云遮霧罩了一番，然后道出了終極答案：“我們這樣做只會有一個理由，那就是第二天就能增加伯克希爾的價值。

對于巴菲特在股東大會上的言論，《福布斯》雜志評價稱，這個世界上只有一個巴菲特。其投資風(fēng)格“樸實無華”卻難以真正模仿。相信巴菲特在投資界所鑄造的這段傳奇在未來很長一段時間內(nèi)必將“前無古人，后啟來者”

未來

醞釀200億級別收購

巴菲特還在股東大會上透露，他近期考慮過一項220億美元的收購，但交易卻以失敗告終。巴菲特稱，該交易將要求他出售一些他本想繼續(xù)持有的股票。不過，巴菲特沒有透露潛在收購目標(biāo)的名字。

如果交易達(dá)成，220億美元的收購規(guī)模將是伯克希爾·哈撒韋最大的收購之一，僅僅低于2010年收購伯靈頓北方圣太菲鐵路公司?BNSF　所用的260億美元資金。

巴菲特稱，他仍準(zhǔn)備進(jìn)行200億美元級別的大手筆收購，如果他能找到合適目標(biāo)的話。

黃金

公司股票50年后超黃金

在問答環(huán)節(jié)中，巴菲特稱，從50年以上的時間來看，伯克希爾·哈撒韋股票表現(xiàn)將超黃金。

巴菲特稱：“如果你現(xiàn)在購買一盎司黃金，你將其珍藏一百年，你將得到的只是有百年歷史的黃金。

伯克希爾·哈撒韋副主席芒格也調(diào)侃地說：“如果你是1939年維也納猶太家庭的一員，把黃金縫進(jìn)衣服里是個不錯的選擇。但我認(rèn)為文明人不應(yīng)該買黃金，他們應(yīng)該投資生產(chǎn)性企業(yè)。

芒格稱：“我們在企業(yè)界有著很好的投資組合，它們都在進(jìn)行生產(chǎn)性的、有益的工作。

中國

看好出口型企業(yè)

在股東大會上，芒格對中國需要多長時間才能產(chǎn)生像可口可樂一樣偉大公司問題的回答是：“中國已擁有一些偉大的公司?！卑头铺刂赋觯骸拔覀儍A向于中國某些出口產(chǎn)品良好的公司，主要是消費者產(chǎn)品。中國已擁有一些巨型公司，它們的市值將超越某些美國公司。

有投資者在伯克希爾·哈撒韋股東大會提出了關(guān)于比亞迪汽車的問題，他問美國對電動汽車需求的提升，是否會使該家中國汽車制造商將部分生產(chǎn)轉(zhuǎn)至美國。芒格簡要地回答稱：“寥寥無幾?！薄?/p>

股票

IBM比谷歌、蘋果更安全

巴菲特在股東大會上指出，自己在投資上區(qū)別對待谷歌、蘋果和IBM是有原因的。他表示：“前兩家都是偉大的公司，10年后它們更值錢我一點都不驚訝。我只是無法在有把握的價位上買入它們。在我們看來，IBM犯錯誤的可能性比谷歌或者蘋果要低，至少我們是這樣認(rèn)為的。蘋果創(chuàng)造了無比卓越的產(chǎn)品，我只是不知道如何給它估價。

一位伯克希爾的股東提問：“哪一個伯克希爾子公司過去5年中競爭優(yōu)勢的提升最明顯？”巴老明確回答：“BNSF”

據(jù)悉，BNSF是伯靈頓北圣達(dá)菲鐵路公司股票代碼。BNSF運營北美最大鐵路網(wǎng)之一，擁有51500公里運營網(wǎng)絡(luò)，遍及美國28個州和加拿大2個省，被公認(rèn)為世界最大的鐵路多方式聯(lián)運公司。

此外，巴菲特在談到2008年分別購買高盛和通用電氣公司50億美元和30億美元的永久性優(yōu)先股時稱：“這些交易對于伯克希爾·哈撒韋并不是十分關(guān)鍵，其重要性與購買可口可樂股票相比微不足道。

美國經(jīng)濟(jì)

增速2.5%很不錯

有投資者提問，美國經(jīng)濟(jì)何時能夠恢復(fù)到4%的增長速度。芒格：“需要很長時間。”巴菲特：“擁有4%的實際增長率是非常美妙的，雖然2.5%可能致使我們走出衰退的速度變慢，但對一個已享有很高生活標(biāo)準(zhǔn)的國家來說，2.5%是非常不錯的增長速度。

還有一位女士在巴菲特股東大會指出，房利美和房地美真的大不能倒？巴菲特答道：“它們陷入麻煩是因為試圖同時滿足盈利使命和提供住房的使命。這是一個國會需要解決的問題。

“我認(rèn)為它們將繼續(xù)被托管，直到未來達(dá)成某種政治上的解決方案，即兩黨最終走到一起，目前看來我覺得這還有很長的路要走。

此外，巴菲特還表示，“如果你要問美國工業(yè)的寄生蟲是什么，那就是我們的醫(yī)療開支。

歐債

擔(dān)憂歐洲銀行

股東大會上，巴菲特還表示，美國目前的金融機構(gòu)健康狀況遠(yuǎn)好于金融危機時期，但擔(dān)心歐洲銀行的命運。