“金改試點(diǎn)”深圳VS溫州 深圳金融改革方案出臺(tái)

2012年05月04日 10:38
來(lái)源：清科研究中心 作者：林婉婷

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2012年是全國(guó)“金融改革”大幕拉開(kāi)的一年。繼2012年3月28日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)，批準(zhǔn)實(shí)施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案》后，2012年4月12日，深圳市委常委會(huì)研究通過(guò)《關(guān)于改善金融服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)系列配套文件。相比溫州金融改革試點(diǎn)內(nèi)容，深圳的改革方案內(nèi)容豐富、全面，重心側(cè)重支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，強(qiáng)化金融創(chuàng)新改善融資環(huán)境。而股權(quán)投資可助推優(yōu)質(zhì)企業(yè)加速增長(zhǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的活力。

溫州和深圳兩地具有不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征，股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展方面也各具優(yōu)勢(shì)。溫州經(jīng)濟(jì)具有民間資本量較大、民間金融較為活躍的特點(diǎn)，此次溫州市金融綜合改革主要為了使民間資本運(yùn)作更加規(guī)范險(xiǎn)。溫州的股權(quán)投資行業(yè)也以聚集高凈值人群和家族資金等LP群體為最大優(yōu)勢(shì)。對(duì)比而言，深圳毗鄰香港，坐擁深交所而成為金融中心。產(chǎn)業(yè)環(huán)境方面，多年來(lái)以增強(qiáng)自主創(chuàng)新為發(fā)展目標(biāo)，以特區(qū)中的特區(qū)——前海所在的南山區(qū)為例，是高新技術(shù)企業(yè)的聚集區(qū)，也是上市企業(yè)聚集區(qū)。股權(quán)投資方面，深圳無(wú)疑是我國(guó)本土股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的聚集地，VC/PE資源豐富，投資氛圍濃厚。

此次深圳金融改革《意見(jiàn)》中多次提到對(duì)于深圳股權(quán)投資業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略及目標(biāo)，將充分發(fā)揮股權(quán)投資的作用，積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！兑庖?jiàn)》在鼓勵(lì)股權(quán)投資發(fā)展方面主要有以下幾大亮點(diǎn)：

亮點(diǎn)一：將做實(shí)做好政府引導(dǎo)基金，鼓勵(lì)股權(quán)投資業(yè)發(fā)展。深圳是我國(guó)最早開(kāi)始創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的城市之一，具有深厚的市場(chǎng)基礎(chǔ)。最早在1999年9月，為進(jìn)一步加大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的扶持力度，深圳市政府于發(fā)布了《深圳市人民政府關(guān)于進(jìn)一步扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定》，對(duì)在設(shè)立創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的稅收優(yōu)惠及風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金作了詳細(xì)規(guī)定。2010年7月，深圳市政府于印發(fā)關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定的通知》，對(duì)于吸引股權(quán)投資基金機(jī)構(gòu)落戶深圳，加快我市股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展，發(fā)揮了積極作用。

此次《意見(jiàn)》第十四條提出：“做實(shí)做好市政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，出臺(tái)具體實(shí)施辦法，吸引更多創(chuàng)投和股權(quán)投資類(lèi)企業(yè)落戶我市，引導(dǎo)更多社會(huì)民間資本參與發(fā)起風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資和天使基金”； “鼓勵(lì)符合條件的股權(quán)投資基金管理公司發(fā)起設(shè)立符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃方面的各個(gè)專(zhuān)門(mén)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)投資基金或具有產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)作用的母基金，助推戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新性民營(yíng)企業(yè)發(fā)展和前海開(kāi)發(fā)開(kāi)放?！?截止目前，深圳市易聚集股權(quán)投資企業(yè)近2000家，此次《意見(jiàn)》提出 2012年將聚集股權(quán)投資企業(yè)突破2500家的發(fā)展目標(biāo)。

亮點(diǎn)二：將進(jìn)一步落實(shí)促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展財(cái)稅優(yōu)惠政策。意意見(jiàn)》第二十一條，提出：“積極落實(shí)市政府《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定》及補(bǔ)充規(guī)定，對(duì)符合條件的股權(quán)投資資金企業(yè)、股權(quán)投資資金管理企業(yè)，給予一次性落戶獎(jiǎng)勵(lì)、‘兩免三減半’和租房補(bǔ)貼等一攬子財(cái)稅獎(jiǎng)勵(lì)和資助。

在目前已經(jīng)出臺(tái)的鼓勵(lì)股權(quán)投資發(fā)展的優(yōu)惠政策中，各地都是采取“先分后稅制”，其中北京與天津已經(jīng)將合伙制股權(quán)基金中個(gè)人合伙人的個(gè)人所得稅稅率降至20%。相對(duì)而言，天津和深圳的稅收優(yōu)惠力度更大，涵蓋的范圍更廣。(如下表)

亮點(diǎn)三：大力推進(jìn)前海場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展，將拓寬股權(quán)投資退出新渠道。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的建設(shè)，一方面承擔(dān)了為中小企業(yè)提供融資通道的任務(wù)，另一方面更是需要肩負(fù)起帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、輻射周邊區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重任。從股權(quán)投資方面來(lái)看，隨著目IPO退出難度的加大，以及A股市盈率回歸導(dǎo)致VC/PE基金收益空間的壓縮，IPO至上的觀念已然轉(zhuǎn)變，退出方式逐漸多元化發(fā)展。因此，加強(qiáng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的建設(shè)，不但將使我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更加完善和合理，切實(shí)解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，同時(shí)對(duì)于VC/PE來(lái)說(shuō)將是新的退出渠道。尤其，場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌企業(yè)由于具有良好的成長(zhǎng)性，應(yīng)較主板有更好的市盈率，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)成為VC/PE退出方式的重要選擇之一。

此外，《意見(jiàn)》還提出將加快推進(jìn)深港銀行跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn)，利用香港低成本人民幣資金支付前海開(kāi)發(fā)開(kāi)放和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；建立和完善差異化的銀行信貸監(jiān)管制度，加強(qiáng)小微企業(yè)專(zhuān)營(yíng)服務(wù)機(jī)構(gòu)建設(shè)，推動(dòng)小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)和服務(wù)創(chuàng)新，規(guī)范銀行服務(wù)收費(fèi)等一系列重大舉措，將進(jìn)一步解決深圳市小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。在切實(shí)解決中小微企業(yè)資金問(wèn)題的基礎(chǔ)上，深圳市的創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新環(huán)境將更加優(yōu)越，這無(wú)疑是吸引股權(quán)投資企業(yè)投資和落戶的極佳機(jī)遇。

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