熊膽不是什么好投資

2012年02月22日 02:07
來源：第一財經(jīng)日報 作者：康夫

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中國的詞典有一大特色，就是關(guān)于動植物的詞條中，喜歡詳細介紹其對人類的價值。比如寫到熊的時候，就說它“肉可食，膽入藥，皮可制革，熊掌尤為珍貴”

在這種邏輯下，各種動植物存在于世上的最大價值，就是給人類提供需要。

過去動植物數(shù)量多而人少，這種邏輯勉強還可以行得通。但這種邏輯今天仍然在影響著一些人對待自然的思維方式，一旦借助現(xiàn)代資本和技術(shù)的力量，恐怕將會帶來更大的破壞。

我們對企業(yè)社會責(zé)任的要求，一定程度上可以避免對環(huán)境的破壞乘上資本的戰(zhàn)車，以保護投資者的利益為由變得不可阻擋。

這也就是為什么在成熟的金融和社會環(huán)境中，企業(yè)都需要表現(xiàn)出良好的社會責(zé)任感，不僅承諾能夠為投資者帶來經(jīng)濟收益，也承諾盡量避免對環(huán)境、工人健康、消費者利益造成令人不能接受的損害。

除了道德考量以外，即使從純粹功利的角度上說，投資一個不重視企業(yè)社會責(zé)任的企業(yè)也不是明智的選擇。企業(yè)不重視社會責(zé)任，意味著它沒有盡力減少這些風(fēng)險，也就意味著它隨時有可能因為爆出重大的環(huán)境破壞和人身傷害事件導(dǎo)致股價大跌，甚至因為需要承擔(dān)巨額賠款而宣布破產(chǎn)關(guān)門大吉。

所以不履行社會責(zé)任風(fēng)險的提高，則意味著投資打水漂的可能性增加，而僥幸獲得的收益并不顯著高于那些社會責(zé)任風(fēng)險較低的投資選項。

比如前幾天鬧得沸沸揚揚的歸真堂上市風(fēng)波，網(wǎng)上的批評意見多是從活熊取膽的殘忍出發(fā)，批評歸真堂以重要的生態(tài)保護物種牟利。歸真堂則始終堅持自己取膽汁的操作已經(jīng)做到了最大的人道。

這些爭論也許不能阻止歸真堂最終上市，因為道德不是證監(jiān)會考察公司上市資格時考慮的主要因素。但從公司社會責(zé)任的角度出發(fā)，即使以最不帶感情色彩的眼光看，歸真堂上市之后，投資它也不是一個好的選擇。

從供應(yīng)的角度看，歸真堂始終沒有說明過它養(yǎng)殖的黑熊最初的來源。從2009年它開始籌建新的繁殖基地，兩年過去，其飼養(yǎng)的黑熊數(shù)目從400頭增加到600頭。而同期歸真堂的銷售額年增長率據(jù)說高達30%，達2億元。

同時歸真堂還有高新技術(shù)企業(yè)的稱號，可見資金和土地已經(jīng)不是制約其發(fā)展的主要因素。按這樣的速度，考慮到新繁殖的小熊一般3歲以后才有生育能力，達到歸真堂計劃的黑熊存欄數(shù)1200頭也需要9到10年時間。在這10年時間里，政策完全可能轉(zhuǎn)向限制甚至禁止以活熊取膽為目的的養(yǎng)殖場的新建和擴建。

實際上，原林業(yè)部1993年就發(fā)文禁止新建養(yǎng)熊取膽場，所以嚴格來說，這個項目本來就違反規(guī)定，如果上市以后再投資給它，只怕真的會顆粒無收了。守法是企業(yè)最基本的社會責(zé)任和對股東的責(zé)任，歸真堂在這點上做得的確很不夠，因此可持續(xù)性也令人懷疑。

再從需求的角度說，根據(jù)瀕危物種國際貿(mào)易公約，出口任何熊膽制品都是違反國際法的，而除了中國和少數(shù)東南亞國家，獵殺黑熊和提取熊膽汁都已經(jīng)被取締了，這就造成了國外黑市上熊膽粉的價格極高。

這給一些人造成了錯覺，以為發(fā)展熊膽生產(chǎn)在將來也有利可圖，事實上熊膽產(chǎn)能在國內(nèi)幾乎過剩達一倍，以至于制藥用不了的熊膽粉只能拿去做奇奇怪怪的熊膽酒、熊膽茶、熊膽油，甚至熊膽潤喉糖。

這些東西的消費群體比藥品更小，而且衛(wèi)生部、林業(yè)局等有關(guān)部門已經(jīng)多次下令不再審批使用熊膽制成的保健食品，這些熊膽制品能合法多久，值得懷疑。而在藥品行業(yè)中，維持熊膽藥品高利潤的也不過是有關(guān)企業(yè)提出的熊膽所含有效成分不可合成，或者熊膽作為復(fù)方的藥效不能簡單看做有效成分加合的說法。

但無論藥理研究還是臨床應(yīng)用，都證明了熊膽藥物的有效成分是熊去氧膽酸，它和牛磺酸結(jié)合后生成?；切苋パ跄懰?，這兩種化合物的合成已有半個多世紀的歷史，相應(yīng)的非專利藥物都不貴，保護肝臟的作用則不弱于熊膽粉藥物。

歸真堂為了證明熊膽的特殊性在自己網(wǎng)站上辯駁：“熊膽粉……同時還含有目前醫(yī)學(xué)界仍未完全發(fā)現(xiàn)的元素?！睂τ凇霸?。這個概念的誤用且不提，生產(chǎn)廠家自己都搞不清成分的藥品和保健品，你敢吃嗎？

歸真堂不是一個重視社會責(zé)任的企業(yè)，雖然它捐過很可能無效的熊膽制品，捐錢蓋過希望小學(xué)，但這些舉措并沒有給它生產(chǎn)活動影響的利益相關(guān)者——黑熊和黑熊保護事業(yè)帶來益處，也沒有有效地降低野生黑熊面臨的生態(tài)風(fēng)險，更不難看出它乃至整個熊膽行業(yè)都面臨著重大的合法性和利潤前景的風(fēng)險，難以保證投資人的利益。

就算歸真堂真的無視各種違反上市管理辦法的漏洞成功上市了，它的股票，值得買嗎？

(本文作者系英國諾丁漢大學(xué)地理系博士)

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