外管局：雙向波動符合人民幣改革方向 跌停不等于貶值

2011年12月19日 02:26
來源：第一財經(jīng)日報 作者：楊燕青 蘇蔓薏

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在11個“跌?！焙?，12月16日(上周五)人民幣對美元中間價卻又大幅高開，市場盤中價甚至一度觸及2005年匯改以來的新高。人民幣近日的市場波動引發(fā)了廣泛討論。為此《第一財經(jīng)日報》記者專訪了國家外匯管理局國際收支司司長管濤。他表示，人民幣對美元日間交易價觸及跌停，并不等于人民幣匯率貶值，當(dāng)前外匯形勢變化總體利大于弊，有升有貶的雙向波動符合人民幣匯率形成市場化的改革方向。

“跌停”不等于貶值

自11月30日第一次 “跌?！焙螅谝还?3個交易日中，人民幣對美元交易價有11個交易日出現(xiàn)“跌?！焙笥纱耸袌錾详P(guān)于人民幣貶值的預(yù)期也愈演愈烈。 “

不過事實(shí)上，所謂的連續(xù)“跌?！敝皇侵溉嗣駧艑γ涝慕灰變r達(dá)到了中間價允許波動范圍的下限，這期間中間價并沒有呈現(xiàn)趨勢性下跌，而是有升有貶，甚至總體呈現(xiàn)升值態(tài)勢。12月16日，美元對人民幣中間價報6.3352，比11月29日的6.3587升值了0.37%。與此同時，12月16日的交易價也大幅收漲在6.3484，并一度觸及了6.3294的2005年匯改以來新高。

按照央行規(guī)定，美元對人民幣中間價根據(jù)銀行間市場做市商報價綜合確定，市場交易價允許在中間價上下千分之五的范圍浮動。

管濤表示，人民幣對美元日間交易價雖然觸及跌停，但不等于人民幣匯率貶值。隨著美元供求變化，市場交易價格在收盤時大多脫離跌停，顯示市場已經(jīng)出清?！肮善笔袌龅Ｒ话闶菦]有交易的，外匯市場跌停卻還有交易，央行在此價格上滿足交易對手的資金需求，這從近期外匯占款數(shù)據(jù)變化可以印證。

最新央行資產(chǎn)負(fù)債表顯示，央行10月外匯占款余額為23.29萬億元，比9月余額減少了893.4億元，央行外匯占款近八年來月度余額首次出現(xiàn)下降，表明央行在外匯市場凈賣出外匯。

外匯形勢利大于弊

對于近期人民幣匯率波動的原因，管濤認(rèn)為，這是市場與政策因素共同作用的結(jié)果。

他解釋，在歐美債務(wù)危機(jī)反復(fù)沖擊、國際金融市場持續(xù)震蕩下，資金避險動機(jī)增強(qiáng)，全球投資風(fēng)險偏好下降，資本大量撤出新興市場，這使我國一直以來面臨的跨境資金持續(xù)大規(guī)模流入壓力緩解。當(dāng)前歐美機(jī)構(gòu)資金回抽母國的壓力較大，這增加了境內(nèi)機(jī)構(gòu)海外籌資難度和成本，迫使境內(nèi)機(jī)構(gòu)加速償債、回補(bǔ)前期美元空頭，美元需求增多。

與此同時，我國經(jīng)濟(jì)和出口增長出現(xiàn)減速，地方政府融資平臺、民間借貸、房地產(chǎn)調(diào)控等因素被做空人民幣的國際投資者放大。

今年9月下旬以來，境內(nèi)外人民幣匯率出現(xiàn)倒掛，使境內(nèi)企業(yè)由先前境內(nèi)結(jié)匯、境外購匯轉(zhuǎn)為境內(nèi)購匯、境外結(jié)匯，跨境人民幣收付由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。根據(jù)彭博綜合報價，12月16日，香港離岸即期市場美元對人民幣(CNH)報6.3725附近，與境內(nèi)6.3484的收盤價形成明顯價差。境內(nèi)人民幣比境外要貴，美元則是境內(nèi)比境外便宜，這造成了反向跨境套利活躍。

除了歐債危機(jī)和經(jīng)濟(jì)減速對跨境資本流向造成的影響外，我國近年來采取的一系列穩(wěn)出口、擴(kuò)進(jìn)口、打熱錢、控流入的宏觀調(diào)控和監(jiān)管措施，也促進(jìn)了國際收支趨向平衡。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)常項目順差與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比在2007年達(dá)到歷史最高點(diǎn)10.1%，此后明顯回落。近期歐債危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵，對中國出口造成明顯影響。11月份，我國出口同比增長13.8%，增速連續(xù)第四個月回落，并創(chuàng)下9個月來的新低。

據(jù)預(yù)測，經(jīng)常項目順差與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比今年有望降至3%左右，在國際認(rèn)可的合理標(biāo)準(zhǔn)以內(nèi)，顯示人民幣匯率趨于合理均衡水平，使匯率雙向波動成為可能。

對于當(dāng)前外匯形勢變化，管濤認(rèn)為總體利大于弊?！拔覈蛔非?a href="http://app.www.dali56.com/data/mac/month_idx.php?type=016&symbol=01602" target="_blank">外匯儲備越多越好，當(dāng)前變化符合我國減順差、促平衡的目標(biāo)，有利于減緩?fù)鈪R儲備積累，增強(qiáng)宏觀調(diào)控有效性，緩解人民幣匯率重估和貿(mào)易保護(hù)主義的壓力。

他還表示，近期人民幣匯率彈性增加、有升有貶的雙向波動，符合以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度安排和人民幣匯率形成市場化的改革方向。外匯供求關(guān)系改善、匯率預(yù)期分化，為推動以市場手段取代行政手段、用價格調(diào)節(jié)取代數(shù)量控制的相關(guān)改革創(chuàng)造了有利條件。

截至12月16日，人民幣今年以來升值3.7%。自2010年6月人民幣重啟匯改以來，人民幣已升值約7.8%。12月16日，境內(nèi)市場美元兌人民幣一年期掉期為升水205點(diǎn)，相當(dāng)于市場認(rèn)為一年后美元兌人民幣將達(dá)到6.3689元。

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