海南海藥凈利預(yù)增4倍 掘金上市公司年報(bào)預(yù)告(4)

2011年12月15日 08:24
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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華蘭生物力保龍頭地位 年內(nèi)業(yè)績(jī)乏力

據(jù)經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)報(bào)道，面臨失血危機(jī)的華蘭生物工程股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱華蘭生物)經(jīng)過5個(gè)月的沉寂后，日前突然發(fā)力，接連拿下兩項(xiàng)產(chǎn)品的生產(chǎn)批件。

然而此舉能否就此確保華蘭生物行業(yè)龍頭地位，并將其從沉寂的泥淖中救出，業(yè)界目前看法不一。

無(wú)論前景是否光明，擺在眼前的現(xiàn)實(shí)是，“受制于疫苗收入和貴州關(guān)停采血漿站造成的影響，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)華蘭生物今年全年凈利潤(rùn)同比下滑20%~40%。

失血危機(jī)漸消

12月7日，血液制品龍頭華蘭生物發(fā)布公告，公司全資子公司華蘭生物工程重慶有限公司(以下簡(jiǎn)稱重慶公司)申報(bào)的靜注人免疫球蛋白(靜丙)生產(chǎn)批件申請(qǐng)獲國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)。

這是半月內(nèi)華蘭生物血液制品第二次獲批。

華蘭生物表示，重慶公司取得靜注人免疫球蛋白生產(chǎn)批件后即可向國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局申請(qǐng)GMP認(rèn)證，GMP認(rèn)證通過后重慶公司靜注人免疫球蛋白即可正式生產(chǎn)銷售。

據(jù)了解，早在11月21日，重慶公司就曾收到國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局簽發(fā)的人血白蛋白生產(chǎn)批件。拿到這一生產(chǎn)批件后，公司在申請(qǐng)過GMP認(rèn)證通過后，人血白蛋白也可正式生產(chǎn)銷售。

“華蘭生物在不到一個(gè)月內(nèi)相繼獲得人血白蛋白生產(chǎn)批件和靜注人免疫球蛋白生產(chǎn)批件，這意味著公司血液制品的收入中占比80%以上的2 個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展?！睎|方證券在研報(bào)中指出。

本次重慶公司收到兩項(xiàng)產(chǎn)品的生產(chǎn)批件，則被業(yè)界解讀為有利于消除此前漿站關(guān)停不利影響的事件。

7月12日，貴州省衛(wèi)生廳規(guī)劃采供血機(jī)構(gòu)設(shè)置引發(fā)華蘭生物業(yè)績(jī)危機(jī)。根據(jù)規(guī)劃對(duì)采供血機(jī)構(gòu)的要求，華蘭生物在貴州的血漿站被關(guān)停5家，這5年血漿站年采漿量約占公司采漿量的一半以上。

這對(duì)于華蘭生物是個(gè)不小的打擊，股價(jià)也一路狂瀉，從7月12日至8月8日，公司股價(jià)由35.76元/股下降到23.05元/股，跌幅高達(dá)35%。

為應(yīng)對(duì)貴州省血漿站關(guān)停的影響，華蘭生物曾提出，將加快重慶7家全資單采血漿站的生產(chǎn)文號(hào)換發(fā)及GMP認(rèn)證工作，爭(zhēng)取重慶子公司盡早投產(chǎn)。

由于重慶公司一直沒有正式投產(chǎn)，因此之前采集的血漿一直處于冷藏狀態(tài)，并未投入生產(chǎn)。長(zhǎng)江證券[7.39 -2.89% 股吧 研報(bào)]認(rèn)為，如果重慶公司通過GMP 認(rèn)證，開始正式生產(chǎn)，儲(chǔ)存的血漿即可投入使用，加上6 個(gè)漿站每年新采漿，能夠彌補(bǔ)貴州漿站關(guān)停給公司帶來(lái)的投漿量損失。

“長(zhǎng)期來(lái)看，重慶公司有望形成近300噸的遠(yuǎn)期采漿能力，足以抵消貴州采漿站關(guān)停的影響，公司在血制品及疫苗領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位并未實(shí)質(zhì)性受損。興業(yè)證券指出，從近期看，受審批因素影響，重慶公司業(yè)績(jī)的釋放還是需要一個(gè)過程。

華蘭生物疫苗公司在2011年8月3日完成GMP現(xiàn)場(chǎng)檢查，10月9日獲得藥品GMP證書，期間僅相隔兩個(gè)月左右。若以此為參照，樂觀預(yù)計(jì)華蘭生物重慶有限公司儲(chǔ)存的血漿有望在兩個(gè)月以后投入白蛋白產(chǎn)品的生產(chǎn)，即從2012年初開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

年內(nèi)業(yè)績(jī)乏力

從華蘭生物2010年年報(bào)及2011年三季報(bào)來(lái)看，2010年甲流疫苗為華蘭生物貢獻(xiàn)利潤(rùn)達(dá)2.78億元，達(dá)凈利潤(rùn)的33.9%，而今年三季度凈利潤(rùn)較上年同期下滑45.24%，主要因?yàn)榧琢饕呙玟N售收入減少所致。

由此可見，在甲流疫苗業(yè)務(wù)萎縮已成定局的前提下，血液產(chǎn)品將是華蘭生物未來(lái)主要盈利點(diǎn)。而由于國(guó)家法規(guī)規(guī)定禁止公司從外部購(gòu)買血漿，7月采漿站的關(guān)停則將直接影響華蘭生物血液產(chǎn)品生產(chǎn)原材料的供應(yīng)量。

華蘭生物工作人員接受媒體采訪時(shí)指出，這些年公司原料一直都不夠用，整個(gè)行業(yè)都有這樣的困境，公司也在想辦法提高單采漿量，但“最近重慶公司獲批的兩種血液制品不會(huì)對(duì)第四季度的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

值得注意的是，白蛋白產(chǎn)品占公司血液制品總收入的比例接近50%，占公司總收入的比例在40%以上，毛利率也在70%以上。因而白蛋白的投產(chǎn)，公司血液制品收入和利潤(rùn)雙降的局面將使公司壓力有所緩解，但還不足以完全抵消貴州事件的影響。

一位接近華蘭生物的人士告訴記者，除了白蛋白，重慶公司還申請(qǐng)了靜丙和破免的生產(chǎn)批件，目前仍在審批中。

而關(guān)于靜丙和破免等其他血液制品何時(shí)才能拿到生產(chǎn)文號(hào)，上述人士告訴記者，每項(xiàng)產(chǎn)品的審批周期不同，也要看藥監(jiān)局方面的工作安排，具體時(shí)間不好預(yù)測(cè)?！凹词谷蘸螳@批，也還需要申請(qǐng)GMP認(rèn)證，所以其他血液產(chǎn)品能否在2012年投產(chǎn)尚存在不確定性。

“由于政策的扶持以及新醫(yī)改中對(duì)病前預(yù)防的重視，導(dǎo)致疫苗產(chǎn)品需求旺盛，預(yù)計(jì)未來(lái)華蘭生物將有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?！敝型额檰栣t(yī)藥行業(yè)研究員蔣華陽(yáng)指出，由于血液制品有3個(gè)月窗口期和4個(gè)月生產(chǎn)周期，因此被關(guān)停的血漿站業(yè)績(jī)會(huì)在2012年上半年才會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。

華蘭生物在2011年三季報(bào)中披露，預(yù)計(jì)全年公司凈利潤(rùn)同比下降20%~40%。2011年7月的公司貴州血漿站關(guān)停風(fēng)波爆發(fā)以來(lái)，華蘭生物從36元左右的股價(jià)最低跌至20元附近，最大跌幅超45%，股價(jià)幾近腰斬。12月13日，華蘭生物股價(jià)收跌2.58%，報(bào)收23.40元。

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