機械行業(yè)2012年投資策略：行業(yè)整體回暖尚需時日

2011年12月12日 14:39
來源：東北證券研究所作者：黃海培

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評級變動：調(diào)低(下調(diào))評級

2011年行業(yè)走勢與2008年相似。2011年機械行業(yè)凈利潤增速線向下穿越收入增速線，宏觀經(jīng)濟下行，需求疲軟，原材料價格和CPI見頂回落，與2008年走勢相似。預期2012年上半年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境將類似2008年四季度至2009年一季度的走勢：GDP、CPI見鋼材價格指數(shù)均出現(xiàn)下降。

2012年預計行業(yè)凈利潤增速降至5-15%。一方面，商品房、高鐵等投資增速將下滑；另一方面，政府換屆與“十二五”規(guī)劃等因素將推動保障房、水利工程、環(huán)保等民生工程投資額上升，預計2012年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速將小幅下降至20%左右，機械行業(yè)凈利潤增速下降至5-15%。

工程機械行業(yè)回暖需待明年下半年。行業(yè)景氣度短期仍處于低谷期，明年下半年有望回升。工程機械行業(yè)短期內(nèi)仍難跑贏大盤，中長期投資者可開始關注估值已近歷史低點的行業(yè)龍頭公司：三一重工等。

能源裝備整體保持較高景氣度，中長期發(fā)展前景看好。(1)煤炭機械行業(yè)“十二五”期間將保持20%左右的平穩(wěn)增速，關注向綜采化、高端化方向成功轉(zhuǎn)型的公司：天地科技、鄭煤機。(2)煤化工、天然氣行業(yè)將迎來快速發(fā)展期。關注煤化工設備相關公司：杭氧股份、陜鼓動力，天然氣產(chǎn)業(yè)鏈相關公司：富瑞特裝。

包裝印刷設備受益下游消費崛起。(1)可支配收入上升，帶動食品、家電等消費需求上升，傳導到包裝印刷需求上升，最終傳導到對包裝印刷設備的需求。(2)勞動力成本上升，印刷設備代替人工成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，印刷設備需求上升。關注細分領域龍頭：東方精工。

鐵路設備與核電設備關注明年國家相關政策信號。動車組招標短期停滯，貨車、地鐵車輛的招標仍處于上升期；明年關注鐵路投資規(guī)劃與動車組招標。核電項目明年年初有望重啟，將利好重型機械等相關設備公司。

行業(yè)投資策略：短期關注成長性確定的細分行業(yè)，長期看好高端裝備制造業(yè)。行業(yè)短期較難出現(xiàn)系統(tǒng)性機會，關注成長性確定的行業(yè)與個股。從行業(yè)角度看：關注煤炭機械、油氣裝備、印刷設備、農(nóng)業(yè)機械等景氣度較高的子行業(yè)，能源裝備的中長期發(fā)展前景看好。

從估值與成長性角度看：關注鄭煤機、林州重機、天地科技、機器人、杭氧股份、陜鼓動力、東方精工等成長性較確定的公司。

(具體內(nèi)容請見附件)