退三進(jìn)五 央行謹(jǐn)慎投放流動(dòng)性

2011年12月09日 05:45
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：朱凱

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盡管央行已在12月5日通過(guò)下調(diào)準(zhǔn)備金率的方式，一次性向金融機(jī)構(gòu)投放流動(dòng)性近4000億元，但由于本周公開(kāi)市場(chǎng)操作顯著放量，導(dǎo)致反映資金價(jià)格的銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率，在近幾日呈現(xiàn)出較為膠著的小漲小跌態(tài)勢(shì)。

對(duì)此，分析人士稱，準(zhǔn)備金率年內(nèi)首度下調(diào)，就像是“進(jìn)五”，向市場(chǎng)傳遞的是預(yù)調(diào)微調(diào)的信號(hào)；而本周560億央票及800億正回購(gòu)的推出，又像是“退三”，它告訴市場(chǎng)，流動(dòng)性投放的主基調(diào)仍是“平穩(wěn)運(yùn)行、適度寬松”，全面大轉(zhuǎn)向的時(shí)機(jī)仍不明確。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日將公布工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格(PPI)、居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，CPI此前3個(gè)月連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)或得到延續(xù)，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)在4.4%附近的概率較大，較10月份的5.5%將再下一城。

同時(shí)，本周四開(kāi)始的新一輪歐盟峰會(huì)，也將在今日公布下一階段的歐債問(wèn)題解決方案。歐元集團(tuán)主席容克昨日表示，歐元區(qū)法規(guī)需要進(jìn)一步加強(qiáng)，并支持對(duì)歐盟條約進(jìn)行必要的修改。

宏源證券高級(jí)宏觀研究員何一峰向證券時(shí)報(bào)記者表示，央行公開(kāi)市場(chǎng)的態(tài)度已表明，目前大轉(zhuǎn)向的時(shí)機(jī)尚未成熟，宏觀政策仍處于“邊走邊看”的階段。他說(shuō)，昨日債券市場(chǎng)交投自午后便異常清淡，這一方面體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)今日國(guó)內(nèi)外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或會(huì)議結(jié)果的極大關(guān)注，同時(shí)也表明了在資金面略顯“尷尬”的情勢(shì)下，機(jī)構(gòu)仍傾向于持倉(cāng)觀望。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，體現(xiàn)資金價(jià)格的回購(gòu)利率，在昨日依舊是漲跌互現(xiàn)。14天及21天等期限的資金微跌僅2個(gè)基點(diǎn)，而隔夜價(jià)格在小漲1.64基點(diǎn)的同時(shí)，成交量3684億元也創(chuàng)下11月16日以來(lái)的三周多新高。若以代表性的7天利率為例，央行宣布降準(zhǔn)以來(lái)的5個(gè)交易日中，累計(jì)回落幅度約為53個(gè)基點(diǎn)，但仍運(yùn)行在3.5%左右。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，央行下調(diào)準(zhǔn)備金率后，市場(chǎng)情緒并未高漲，還是以謹(jǐn)慎為主。目前市場(chǎng)較為擔(dān)心的，除了流動(dòng)性能否持續(xù)寬松外，對(duì)內(nèi)外因素的綜合判斷，仍有較大不確定性。盛宏清認(rèn)為，假如歐盟峰會(huì)中個(gè)別發(fā)達(dá)國(guó)家作出妥協(xié)的決定，則勢(shì)必將緩解市場(chǎng)對(duì)歐債問(wèn)題的擔(dān)憂，反過(guò)來(lái)又會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)債市收益率形成利空影響。

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