新華人壽周三上會 融資或超百億暗藏財務(wù)隱憂

2011年11月14日 07:41
來源：東方早報 作者：劉欣

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A股將迎來國內(nèi)第四家保險上市企業(yè) 劉建平 制圖

截至9月底償付能力充足率僅為86.58% “A+H”或融資逾百億補(bǔ)充資本金

A股將迎來國內(nèi)第四家保險上市企業(yè)——新華人壽保險股份有限公司(下簡稱“新華人壽保)。根據(jù)安排，新華人壽將于11月16日接受中國證監(jiān)會發(fā)審委的IPO審核。

新華人壽將在內(nèi)地、香港展開招股，融資規(guī)模或逾百億元人民幣，這將為償付能力已連續(xù)三年不達(dá)標(biāo)的新華人壽提供資本金補(bǔ)充。

如果審批順利，新華人壽最快有望年內(nèi)掛牌上市，這是中國國際金融有限公司今年A股承銷的第一個IPO項目。

資料顯示，2010年全年新華人壽實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入917億元人民幣。以原保險保費(fèi)收入計，新華人壽是目前國內(nèi)排名第三大的壽險公司，其市場占有率為8.9%。

H股巨額融資

根據(jù)招股申報稿，新華人壽本次擬發(fā)行1.5854億A股， 并同步通過香港公開發(fā)行和國際配售發(fā)行不超過3.5842億股H股，如全額行使H股發(fā)行的超額配售選擇權(quán)，則發(fā)行不超過4.1218億股H股。

新華人壽招股申報稿未提及募資規(guī)模，但業(yè)內(nèi)人士以目前A股上市的三大保險公司市盈率估算，中國人壽(601628)、中國平安(601318)、中國太保(601610)今年前三季每股收益分別為0.59元、1688元和0.82元，按照簡單年化收益估算，上述三家保險公司今年的動態(tài)市盈率分別約為22倍、15倍和18.6倍。以此為參照，若完成超額配售，新華人壽的募資規(guī)模約在85億至126億元人民幣之間。

償付能力連續(xù)3年不達(dá)標(biāo)

根據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定，國內(nèi)保險公司須維持與業(yè)務(wù)相當(dāng)?shù)淖畹蛢敻赌芰Τ渥懵省?/p>

新華人壽招股申報稿顯示，該公司在2008年、2009年、2010年各年度內(nèi)，未能符合中國保監(jiān)會不低于100%的最低償付能力充足率的要求，其在開設(shè)分支機(jī)構(gòu)及分派股利等方面受到限制。此外，該公司投資于無擔(dān)保債券、不動產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃及進(jìn)行境外投資也受到限制。

此前，新華人壽曾通過股東增資補(bǔ)充資本金140億元，以提高償付能力充足率，該項增資已于今年3月30日獲得中國保監(jiān)會的批準(zhǔn)。截至2011年6月30日，其償付能力充足率曾一度達(dá)到106.07%。然而，至2011年9月30日，新華人壽未經(jīng)審計的償付能力充足率僅為86.58%。

對于償付能力充足率快速下滑，新華人壽的解釋是：“由于2011年第三季度以來國內(nèi)資本市場的動蕩，特別是債券市場及股票市場的同時下跌，以及一定程度上受到本公司承保業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展的影響，本公司償付能力充足率有所下降。

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