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2011年11月10日 04:39
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道 作者：定軍 葉慧玨 楊永萍

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劉利非常著急。

作為吉林省長嶺縣利農(nóng)生態(tài)養(yǎng)豬發(fā)展合作社經(jīng)理，他無奈地看著生豬收購價格目前是每斤9元，相比前不久11元/斤，跌幅較大。而由于人工費和玉米飼料價格漲價，他擔(dān)心養(yǎng)豬還要賠錢。

全國整體生豬批零價都在下降。10月份居民消費價格(CPI)同比漲幅為5.5%。目前不少機構(gòu)預(yù)計明年的物價漲幅有望繼續(xù)回落，全年保持在3%左右。

物價指數(shù)下行 定向?qū)捤烧呋虼髂?/p>

野村證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家張智威指出，和前幾月比，中國的通脹壓力減輕了，但目前還沒有到達政策需要整體轉(zhuǎn)向的時點，“我們看到，最近幾個月央行在進行貨幣政策微調(diào)，通過公開市場操作，投放和吸收流動性，使得利率保持在較低的水平”

中央經(jīng)濟工作會議預(yù)計在12月初舉行，為未來一年的宏調(diào)定調(diào)。目前一些機構(gòu)認(rèn)為，在2011年調(diào)控政策預(yù)計整體不變，僅對于中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)等會有定向?qū)捤傻男刨J政策。但整體要走向略微寬松的信貸時期，可能要等到明年2季度。

物價下行

國家統(tǒng)計局公布，10月份CPI同比漲幅為5.5%。與此前三個月比,呈持續(xù)下降態(tài)勢。

這與翹尾因素下降有關(guān)。據(jù)測算，10月份翹尾因素影響1.5個百分點。交行金研中心研究員陸志明說，11、12月份隨著翹尾因素繼續(xù)減弱，物價漲幅有望在5%以下。到了明年，翹尾因素繼續(xù)下降，如果新漲價因素不大的話，全年的物價會在3%左右，單月可能會更低。

澳新銀行中國經(jīng)濟師周浩認(rèn)為，如果物價翹尾因素減弱，以及新漲價因素降低，這會使得物價總水平下降，但物價出現(xiàn)負增長的可能性不太大。

豬價一度被作為CPI的風(fēng)向標(biāo)。下一步物價因素是否影響農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)積極性，使供給減少，并進而促使物價水平重漲，仍需觀望。劉利告訴記者，目前9元1斤的毛豬，實際上利潤不多，主要是成本較高，去年請2個人1年工資15000，今年這些錢只夠請1個人，“可能還找不到人”

中國生豬預(yù)警網(wǎng)首席顧問馮永輝認(rèn)為，豬肉價格有所下降的主要原因是供應(yīng)增加，今年夏天以來的存活率普遍提高，但是進入春節(jié)需求旺季，豬價可能再次上升。

“豬指數(shù)”的分析也印證了一些學(xué)者的看法。張智威說：“明年上半年的通脹壓力相對較低。但從中長期趨勢看，實體經(jīng)濟的通脹壓力并未消除。

房地產(chǎn)市場是最大風(fēng)險

然而市場憂慮在加劇。

今年第三季度經(jīng)濟增速為9.1%,相比一季度的9.7%,二季度的9.5%，有些下滑。目前絕大多數(shù)機構(gòu)預(yù)計第四季度經(jīng)濟增速將在9%之下，到明年一二季度會繼續(xù)回落。

中國投資協(xié)會會長張漢亞稱，“目前保障性住房需要花錢，土地收入又下降，信貸緊縮使得很多大項目因缺錢受到了影響?！?

數(shù)據(jù)顯示，10月份工業(yè)增加值較上年同期上升13.2%，較9月份增速13.8%有所放緩。

10月份單月的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)非常差：新開工面積比去年同期下降1.3%，而9月和8月這一數(shù)據(jù)分別是上漲11%和上漲30%；房屋銷售價格指數(shù)下降11.6%，而9月和8月這一數(shù)據(jù)分別是上漲7%和14%。

“從兩位數(shù)的增長直接滑落到兩位數(shù)的下降，表明房地產(chǎn)市場風(fēng)險是目前宏觀經(jīng)濟面臨的最大風(fēng)險?！睆埍硎荆拔磥韼讉€月內(nèi)，房地產(chǎn)總體投資以及相關(guān)的鋼鐵、金屬行業(yè)，將會逐步顯現(xiàn)出負面效應(yīng)，波及整體工業(yè)增加值。

宏觀政策趨勢

交行金研中心研究員陸志明認(rèn)為，今年年內(nèi)貨幣政策整體不變，但是可能會更加注重審慎平衡和前瞻，并適時適度微調(diào)預(yù)調(diào)。

未來政策調(diào)控將可能更倚重公開市場操作。陸指出，預(yù)計以凈投放為主，同時保持市場流動性合理適度和優(yōu)化資金分布；同時信貸定向?qū)捤烧呖赡軙M一步細化實施，尤其是向小微企業(yè)、三農(nóng)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等特定領(lǐng)域?qū)嵤┒ㄏ蚍潘伞?/p>

但是銀行存款準(zhǔn)備金率大調(diào)的可能性不大，“當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率已處歷史高位，同時準(zhǔn)備金繳存基數(shù)擴大的影響將持續(xù)一段時間，再加上物價壓力減輕，年內(nèi)準(zhǔn)備金率不太可能再次上調(diào)”

而定向放松政策似乎也有了動作。10月9日，民生銀行宣布，近日銀監(jiān)會已正式批準(zhǔn)該行在全國銀行間債券市場發(fā)行不超過500億元人民幣的金融債券，所募集資金將全部用于小微企業(yè)貸款。

央行似乎也有更多的信貸部分寬松的可能。10月8日，一年期拍賣的央票中標(biāo)利率為3.573%左右，這是28個月以來該利率的首次下降。

澳新銀行中國經(jīng)濟師周浩認(rèn)為，其政策導(dǎo)向意義卻較為明顯，“未來可能會慢慢放松信貸。如果經(jīng)濟下滑太快，利率下降幅度也可能加大”

至于下一步總體宏調(diào)政策轉(zhuǎn)為寬松的時點，并未清晰。央行貨幣政策委員會委員李稻葵認(rèn)為，出于結(jié)構(gòu)調(diào)整的考慮，短期內(nèi)國家可能仍不會讓投資保持太快增長。

全國人大常委、財經(jīng)委副主任吳曉靈也表示，目前中國仍然不會放寬流動性，走出中國經(jīng)濟困境也并非依靠財政和貨幣政策的放松。

她在9日“大中華區(qū)金融中心”研討會呼吁建立雙層金融監(jiān)管體系，通過設(shè)定監(jiān)管邊界，間接鼓勵民間力量增加市場流動性。

雙層金融監(jiān)管體系即：凡是涉及小投資人和公眾利益的機構(gòu)，包括商業(yè)銀行、保險公司、證券公司還有公募基金等，必須由一行三會統(tǒng)一監(jiān)管。

[責(zé)任編輯：xuzg] 標(biāo)簽：物價 政策 中國 信貸 

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