通脹回落成定局 未來兩月CPI漲幅或跌破5%

2011年11月10日 00:52
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報 作者：梁敏

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在“6%”的高位上運(yùn)行了四個月之后，物價總水平終于出現(xiàn)明顯“減速”。國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，10月份，居民消費(fèi)價格(CPI)同比上漲5.5%，較9月份的6.1%回落0.6個百分點(diǎn)；10月份CPI環(huán)比上漲0.1%回較9月份0.5%的環(huán)比漲幅也有所收窄。

分析人士指出，通脹回落已成定局，預(yù)計未來兩個月CPI漲幅將繼續(xù)下滑，至5%以下。

食品價格

環(huán)比5個月來首次下跌

據(jù)測算，在10月份5.5%的CPI漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素占近1.5個百分點(diǎn)，今年新漲價因素約為4.04個百分點(diǎn)。

而在新漲價因素中，食品價格上漲仍是大頭。數(shù)據(jù)顯示，10月份，食品類價格同比上漲11.9%，影響價格總水平上漲約3.62個百分點(diǎn)。其中，豬肉價格上漲38.9%，對CPI的貢獻(xiàn)仍有兩成。

不過，進(jìn)入10月份以來，食品價格與前幾個月相比出現(xiàn)明顯下跌，也成為10月份CPI漲幅出現(xiàn)明顯回落的主要原因。這一點(diǎn)在食品價格環(huán)比數(shù)據(jù)上體現(xiàn)得非常明顯，數(shù)據(jù)顯示，10月份以食品價格環(huán)比下降0.2%，這是過去5個月以來，該數(shù)據(jù)首次出現(xiàn)下跌。

其中，鮮菜價格環(huán)比下降3.4%，影響居民消費(fèi)價格總水平下降約0.09個百分點(diǎn)。肉禽及其制品價格環(huán)比下降0.6%(豬肉價格環(huán)比下降1.8%，9月份環(huán)比上漲1.2%)；蛋價格環(huán)比下降3.8%(9月份環(huán)比上漲2.4%)；水產(chǎn)品價格環(huán)比下降1.5%，上述三項合計影響居民消費(fèi)價格總水平環(huán)比下降約0.13個百分點(diǎn)。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群表示，本輪物價上漲過程中食品是主導(dǎo)性力量，現(xiàn)在豬肉價格已經(jīng)基本穩(wěn)下來了，而蔬菜價格降得比較明顯。國家一系列價格調(diào)控的舉措效果日益顯現(xiàn)，物價漲幅正在加速回落。

未來兩月CPI漲幅或跌破5%

由于CPI的籃子中，食品價格所占比重最大，隨著食品價格的進(jìn)一步回落，以及年底翹尾因素的減少，分析人士預(yù)期，未來兩個月CPI漲幅將繼續(xù)回落至5%以下。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，10月數(shù)據(jù)清晰顯示物價進(jìn)入回落通道，經(jīng)濟(jì)學(xué)軟著陸”成功，預(yù)計11月、12月CPI漲幅都將跌破5.0%，全年CPI漲幅預(yù)計在5.4%-5.6%。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生也在昨日的報告中指出，11月的翹尾因素將顯著回落1個百分點(diǎn)，而食品價格漲幅也將繼續(xù)放緩，預(yù)計11月份CPI同比漲幅將回落至4.5%左右，12月份同比漲幅將與11月份持平或小幅走低。

與此同時，輸入型通脹壓力的減緩也有利于國內(nèi)通脹的控制。當(dāng)天統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示，10月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比上漲5.0%，創(chuàng)下一年以來新低；環(huán)比則下降0.7%。

“PPI同比漲幅低于此前的預(yù)期，與當(dāng)月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)購進(jìn)價格指數(shù)大幅回落至50%以下的收縮區(qū)間一致，顯示在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)放緩和輸入型通脹壓力持續(xù)減輕的共同影響下，上游通脹壓力繼續(xù)減弱。”彭文生說。

北京領(lǐng)先國際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董先安認(rèn)為，如果貨幣政策不會出現(xiàn)大的變動，CPI和PPI漲幅雙雙下降的趨勢將延續(xù)至明年年中。央行貨幣委員會委員、清華大學(xué)教授李稻葵也表示，由于食品和農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)回落，CPI漲幅將較快下滑，預(yù)計今年CPI漲幅為5.5%，明年全年CPI漲幅為2.8%。

通脹風(fēng)險仍不容忽視

盡管短期內(nèi)通脹壓力有所放緩，但業(yè)內(nèi)人士提醒，目前通脹仍處高位，CPI環(huán)比仍在上漲，食品價格也存在反彈的可能性，通脹風(fēng)險不容忽視。

隨著元旦、春節(jié)等節(jié)假日的到來，各類消費(fèi)將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，物價上行的動力仍在。尤其是食品價格方面，豬肉價格波動周期一般為三年，目前上漲周期還沒有完全走完，豬肉價蔬菜等價格很容易產(chǎn)生波動。此外，受樓市調(diào)控措施影響，部分地區(qū)房價出現(xiàn)松動，但房價總體仍處高位，房地產(chǎn)市場仍然存在反彈壓力。

從中長期來看，隨著勞動力成本和資源類產(chǎn)品價格上漲，以及環(huán)境使用成本的上升，通脹壓力仍然很大。

在此背景下，雖然通脹回落為政策進(jìn)一步微調(diào)留出了空間，但穩(wěn)健的貨幣政策主基調(diào)不會改變。

張立群表示，盡管物價有所回落，但目前貨幣存量仍然很大，政府在考慮放寬貨幣政策時應(yīng)審慎，不能忽視放寬政策推高物價的可能性。

對于“政策預(yù)期微調(diào)”的信號，李稻葵認(rèn)為，目前的貨幣政策不宜放松，在微調(diào)經(jīng)濟(jì)政策時應(yīng)把重點(diǎn)放在財政政策上，而財政政策調(diào)整則應(yīng)以緩和中小企業(yè)融資環(huán)境為目標(biāo)。

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