沈聯(lián)濤：?jiǎn)我幻涝w系難以承擔(dān)國(guó)際貨幣職責(zé)

2011年11月09日 14:04
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2011年11月9日，國(guó)際金融論壇2011年全球年會(huì)在北京正式召開，主題為“全球金融新框架：變革與影響”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程參與直播。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)首席顧問沈聯(lián)濤在論壇上表示，我們只有一個(gè)單一的美元體系，這就造成了一個(gè)難題。換句話說，對(duì)于一個(gè)國(guó)家來說，它至少會(huì)遇到有關(guān)的赤字問題，這是從國(guó)際貨幣體系當(dāng)中所出現(xiàn)的。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

沈聯(lián)濤：謝謝Wendy Dobson女士。尊敬的成思危主席，尊敬的戴相龍理事長(zhǎng)，尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、嘉賓，我非常榮幸收到邀請(qǐng)來參加這個(gè)討論。我只有5分鐘的時(shí)間，問題也比較復(fù)雜。我解釋一下我自己的看法。

涉及到人民幣國(guó)際化和國(guó)際貨幣體系，我認(rèn)為對(duì)國(guó)際貨幣體系來說，它是非常非常重要的，和國(guó)人民幣的國(guó)際化相比較而言。因?yàn)榈诙€(gè)問題非常小，涉及到中國(guó)如何融合到國(guó)際貨幣體系當(dāng)中，我們大家都聯(lián)在一塊，但是我們要明白其中所使用的技巧是什么。如果我不明白國(guó)際貨幣體系的問題的話，我們是不可能解決這個(gè)問題的，不能夠簡(jiǎn)單地通過人民幣的國(guó)際化解決這個(gè)問題，我們需要了解這點(diǎn)。

實(shí)際的問題是什么？我們只有一個(gè)單一的美元體系，這就造成了一個(gè)難題。換句話說，對(duì)于一個(gè)國(guó)家來說，它至少會(huì)遇到有關(guān)的赤字問題，這是從國(guó)際貨幣體系當(dāng)中所出現(xiàn)的。我們要討論國(guó)際貨幣體系的問題，我們現(xiàn)在不討論有關(guān)的盈余和赤字，只有全球儲(chǔ)備貨幣才能解決這個(gè)問題。但是這對(duì)于以美元為基礎(chǔ)的貨幣體系沒有什么變化，我就不做評(píng)論了。

對(duì)于現(xiàn)在的問題來說，現(xiàn)在有三種理論：第一，大家都抱怨，這主要是由于順差的國(guó)家，他們從這些赤字國(guó)家拿到了太多的錢，但是這個(gè)故事并不完整。很遺憾的是還有一種觀點(diǎn)，這就是全球信貸理論，如果誰能夠提供全球信貸，這就處于優(yōu)勢(shì)了。歐洲銀行借貸10萬億，在災(zāi)難發(fā)生之前。這是美國(guó)銀行，他們?cè)诖渭?jí)債之前造成了這樣一個(gè)問題，所以要看一下全球信貸的問題。第三，有人曾經(jīng)提到這樣的說法，如果你是一個(gè)工程師，你會(huì)意識(shí)到對(duì)于這個(gè)系統(tǒng)來說，并不是這個(gè)系統(tǒng)某個(gè)部件出了問題，而是這個(gè)系統(tǒng)出了問題，是指在系統(tǒng)的各個(gè)零部件之內(nèi)，不管是貿(mào)易，還是金融，還是杠桿，出現(xiàn)了系統(tǒng)化的整體問題，如果大家看系統(tǒng)化的流動(dòng)性問題，在危機(jī)之前有過度的流動(dòng)性，流動(dòng)性太高了，大部分涉及到杠桿，杠桿比例太高，因此大部分組合產(chǎn)品都得到了杠桿的放大。實(shí)際問題是，當(dāng)音樂停止的時(shí)候，現(xiàn)在音樂停止了，我們出現(xiàn)了對(duì)方的風(fēng)險(xiǎn)，突然就出現(xiàn)了流動(dòng)性的缺乏，這就是現(xiàn)在我們所看到的貨幣的問題。

因此，這是三條可能出現(xiàn)的通道。對(duì)于國(guó)際貨幣體系來說怎么解決？我們認(rèn)為它應(yīng)該做三件事：第一，提供全球流動(dòng)性。第二，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，要帶來長(zhǎng)期的繁榮。第三，要在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中加強(qiáng)監(jiān)管，加強(qiáng)全球經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管體系。

環(huán)境準(zhǔn)則，雖然我們得到了流動(dòng)性，但是這個(gè)流動(dòng)性不足夠。但是第三個(gè)功能實(shí)在太難以完成了，我們要實(shí)施這么多監(jiān)管的話，現(xiàn)在全球的通脹很厲害。我們可以看到，現(xiàn)在過度的流動(dòng)性就沒有監(jiān)管了。我們對(duì)于杠桿方面也就沒有監(jiān)管了，這就引起了一系列的問題。早些時(shí)候已經(jīng)有人提到了，我完全同意韓升洙先生的發(fā)言。因?yàn)楝F(xiàn)在的系統(tǒng)是不平衡的，比如說在亞洲風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，如何讓他們進(jìn)行支付？如何又能夠支持這個(gè)領(lǐng)域？因?yàn)槲覀兛吹竭@個(gè)體系的監(jiān)管程度是不平衡的，除非對(duì)于整個(gè)體系的監(jiān)管程度是一致的。我們要求貧窮的國(guó)家，希望他們能夠來幫助解決富裕國(guó)家面臨的問題。這是一個(gè)要求，這就是人民幣國(guó)際化的要求。

對(duì)于任何國(guó)家來說，它是全球貿(mào)易的一個(gè)重要參與者，對(duì)于國(guó)際貨幣來說，是不可避免要承擔(dān)的。但是這樣一個(gè)抉擇，并不是說你有無限的優(yōu)勢(shì)，你除了優(yōu)勢(shì)之外還要負(fù)擔(dān)很大的責(zé)任，現(xiàn)在的職責(zé)對(duì)于任何單一的國(guó)家來說，都不太容易承擔(dān)，除非三到四個(gè)國(guó)家能夠共同承擔(dān)。大家看一些數(shù)字，在的職責(zé)對(duì)于亞洲金融危機(jī)當(dāng)中，對(duì)于泰國(guó)的支持，僅僅達(dá)到170億，對(duì)于希臘，希臘比泰國(guó)要小，但是卻達(dá)到了1500億之多的支持，有的數(shù)字甚至達(dá)到一到兩萬億。對(duì)于國(guó)際貨幣體系來說，它不能夠承擔(dān)由于金融部門造成的過度杠桿化。

我記得黃先生之前提到了，而且其他發(fā)言人也提到了這個(gè)信息，金融應(yīng)該支持實(shí)體部門，而且對(duì)于金融體系來說，如果它不支持其他行業(yè)的話會(huì)發(fā)生什么？雷曼兄弟破產(chǎn)了，他們作為一個(gè)主要的就業(yè)提供者崩潰了。到目前為止，我們還沒有把那些全球貿(mào)易和金融體系進(jìn)行脫鉤，這也是我們真正需要解決的一些問題。我們必須要把金融導(dǎo)向世界行業(yè)，來給金融體系進(jìn)行改革，如果不對(duì)它進(jìn)行改革，就像黃市長(zhǎng)提到的，我們將會(huì)從一個(gè)危機(jī)轉(zhuǎn)向另外一個(gè)危機(jī)。非常感謝。

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