中國水電今日上市引發(fā)股市雙重猜想

2011年10月18日 03:39
來源：證券日?qǐng)?bào) 作者：趙子強(qiáng) 張穎

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分析人士認(rèn)為，一般情況下在低點(diǎn)或者低估值時(shí)期的權(quán)重股IPO，其估值比較合理，往往會(huì)伴有反彈行情

昨日滬深兩市小幅高開，隨后上證指數(shù)在銀行、保險(xiǎn)、券商等權(quán)重股帶動(dòng)下震蕩沖高，由于多方信心不足，滬指沖至30日均線附近時(shí)受阻回落至前收盤之下，尾盤，釀酒食品等個(gè)股發(fā)力滬指收陽，滬指收盤2440.40點(diǎn)，成交略減至577.05億元，K線形成連續(xù)兩個(gè)交易日的十字星線，顯示市場(chǎng)上下兩難，多空能量相對(duì)平衡。

目前市場(chǎng)等待的最大事件是今日中國水電IPO首發(fā)上市，中國水電的表現(xiàn)如何、疲弱的二級(jí)市場(chǎng)和日益減少的資金能否承受如此巨額的抽血以及后續(xù)IPO發(fā)行速度和規(guī)模都困擾著市場(chǎng)，引發(fā)投資者對(duì)后市的不同猜想。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，歷史資料顯示，當(dāng)行情在低位時(shí)，大型權(quán)重股的IPO往往是市場(chǎng)見底的時(shí)期，例如2008年8月18日上市的中國南車和去年7月15日上市的農(nóng)業(yè)銀行隨后都被證實(shí)市場(chǎng)當(dāng)時(shí)處于相對(duì)低點(diǎn)，后期也相應(yīng)出現(xiàn)一波向好走勢(shì)。

破發(fā)魔咒會(huì)否降臨上市后A股如何表現(xiàn)

今日是中國水電上市第一天，其上市后如何運(yùn)行，不僅對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，還對(duì)未來發(fā)行的大盤藍(lán)籌股產(chǎn)生較大意義。市場(chǎng)多空各方對(duì)中國水電首日表現(xiàn)和對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響出現(xiàn)各種猜想，主要有兩個(gè)方面。

首先，中國水電上市當(dāng)日會(huì)否破發(fā)？多方人士認(rèn)為，在匯金增持、9月CPI穩(wěn)中有降以及G20力挺歐洲新救市計(jì)劃等相對(duì)偏暖的消息作用下，再加上中國水電以發(fā)行價(jià)區(qū)間下限4.5元/股低調(diào)發(fā)行，發(fā)行定價(jià)相對(duì)合理，公司是我國特大型綜合性工程建設(shè)集團(tuán)之一，是中國乃至全球水利水電工程行業(yè)的第一品牌和龍頭企業(yè)，代表了中國水利水電建設(shè)技術(shù)的最高水平。該股上市后反而可能醞釀后續(xù)的投資機(jī)會(huì)，吸引投資者關(guān)注。

也有不少投資者持相反的看法，認(rèn)為公司雖定價(jià)合理，但發(fā)行市值大，其高調(diào)平穩(wěn)上市可能會(huì)對(duì)管理層傳出市場(chǎng)承接力度較強(qiáng)的錯(cuò)誤信號(hào)，加速未來IPO的上市速度，故爾，場(chǎng)內(nèi)資金可能會(huì)對(duì)該股實(shí)施刻意打壓，仍有一定的破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，中國水電上市后表現(xiàn)會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生怎樣的影響？分析人士認(rèn)為，今日大盤的走勢(shì)將會(huì)相當(dāng)?shù)膹?fù)雜。第一種可能是幫助大盤完成短線黃金坑，主力可能借助中國水電的上市借機(jī)洗盤，如果開盤不高的話，也存在下影線完成技術(shù)性下探的可能性。因?yàn)樽蛉沾蟊P的縮量也意味著中國水電上市將帶來的震蕩，所以是一張可以“洗盤的牌。二是早盤迅速清洗連日炒作形成的獲利盤，之后迅速向上突破，挑戰(zhàn)30日均線。

中原證券分析師認(rèn)為，中國水電周二即將登陸 A 股市場(chǎng)，投資者在大盤股上市之前繼續(xù)保持謹(jǐn)慎的思路也在情理之中?？紤]到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策已開始出現(xiàn)微調(diào)的跡象，針對(duì)部分行業(yè)的定向?qū)捤梢惨牙_序幕。鑒于物價(jià)拐點(diǎn)已現(xiàn)，后期將高位趨穩(wěn)、回落，近期管理層提準(zhǔn)或者加息的可能性均不大。中國水電本今日登陸 A股市場(chǎng)，能否成為提振本輪反彈行情的重要力量仍需密切關(guān)注。

歷史低點(diǎn)時(shí)期大盤股上市常伴隨反彈

今年以來IPO規(guī)模最大的公司中國水電將于10月18日在上海證券交易所掛牌上市。目前，市場(chǎng)的焦點(diǎn)都集中在中國水電上市后的表現(xiàn)以及其對(duì)A股市場(chǎng)的影響。

從歷史情況來看，大盤股的發(fā)行上市都會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生重大的影響。從統(tǒng)計(jì)看，多次行情見頂或見底時(shí)期往往伴隨大型IPO的進(jìn)行，例如中國中冶、中國一重和農(nóng)業(yè)銀行等少數(shù)IPO大單的推出時(shí)點(diǎn)是市場(chǎng)調(diào)整行情階段性見底期間，其后市場(chǎng)表現(xiàn)往往出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)；而中國建筑、中國石油、中煤能源等IPO大單推出時(shí)點(diǎn)，則恰好是市場(chǎng)上漲行情階段性見頂期間。

分析人士認(rèn)為，一般情況下在低點(diǎn)或者低估值時(shí)期的權(quán)重股IPO，其估值比較合理，往往此時(shí)的巨額IPO會(huì)伴有反彈行情。

另據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在大盤股發(fā)行網(wǎng)上/網(wǎng)下申購日，大盤下跌的概率為80%；網(wǎng)上/網(wǎng)下申購資金解凍日，大盤上漲的概率為90%(其中10%為高開低走)。在大盤股上市日，大盤下跌的概率為75%。大盤股上市日，市場(chǎng)需要大量資金維持新股股價(jià)，其他股票無暇被顧及，大盤下跌也就很自然。

　歷史上比較典型的大盤股上市造成大盤調(diào)整的例子不在少數(shù)。但也不是所有大盤股發(fā)行上市都會(huì)導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅的調(diào)整。相比中國銀行，工商銀行的上市非但沒有造成大盤的調(diào)整，反而導(dǎo)致大盤在其領(lǐng)漲下出現(xiàn)了一波超過千點(diǎn)的持續(xù)上漲行情(從不足1800點(diǎn)一路漲至3000點(diǎn))。之后中國人壽、中國平安上市時(shí)，大盤已經(jīng)位于2800-3000點(diǎn)的水平，雖然它們上市后的一段時(shí)間內(nèi)，大盤出現(xiàn)階段性震蕩，但在充裕流動(dòng)性的推動(dòng)下，上證指數(shù)隨后繼續(xù)上揚(yáng)。

值得注意的是，在2010年農(nóng)行上市時(shí)，市場(chǎng)同樣處在一個(gè)低點(diǎn)，但農(nóng)行首日沒有跌破發(fā)行價(jià)，此后市場(chǎng)更是走出一波當(dāng)年最大的行情。巧合的就是，農(nóng)行發(fā)行上市也正是處在市場(chǎng)形成一個(gè)局部底的階段。而2010年度最大行情正是由7月19日開始的，距離農(nóng)行首發(fā)上市僅過了兩個(gè)交易日。

與此同時(shí)，對(duì)于目前中國水電的上市，樂觀者認(rèn)為，總結(jié)歷次歷史IPO大單和階段性底部同時(shí)出現(xiàn)時(shí)候的特征，都會(huì)發(fā)現(xiàn)多個(gè)跳空缺口，并出現(xiàn)連續(xù)數(shù)日低于1000億元的地量、強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌、市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂等等人氣低迷的現(xiàn)象。而中國水電IPO的時(shí)間點(diǎn)，亦在在行情低迷時(shí)期，指數(shù)出現(xiàn)多個(gè)跳空缺口，持續(xù)地量。故此，指數(shù)可能伴隨著中國水電上市迎來階段性底部。

除中國水電外，今年四季度A股還將迎來陜煤股份、中交股份兩只大盤股，而新華保險(xiǎn)似乎也有意在今年四季度來湊熱鬧。據(jù)公開資料顯示，陜煤股份和中交股份分別計(jì)劃融資172億元和200億元，而新華保險(xiǎn)融資額度也被傳將達(dá)到180億元，A股或還將“失血”552億元。悲觀者廣發(fā)證券認(rèn)為，超級(jí)大盤股中國水電上市，將對(duì)市場(chǎng)承受能力帶來考驗(yàn)，股指經(jīng)過反彈修復(fù)超跌形態(tài)后再度下行的可能性較大，投資者應(yīng)回避風(fēng)險(xiǎn)。

仍將維持強(qiáng)勢(shì)盤整行情

從盤面上看，世基投資認(rèn)為，自上周三拉起了大陽線以后，大盤持續(xù)三個(gè)交易日橫盤整理，成交量縮量明顯，在中國水電上市之前觀望氣氛比較濃厚，由于一直受制于20日均線的壓力，如果大盤選擇在觀望后拉升，必要條件就是放量，目前來看，中國水電的上市對(duì)于這個(gè)方向性的選擇有至關(guān)重要的意義。如果量能仍舊萎靡，那么，從2318的一浪調(diào)整時(shí)間也有可能會(huì)延長。

聯(lián)訊證券表示，昨日，前期缺口得到充分回補(bǔ)，盤中次新股頗受資金青睞，漲幅超過5%的股票中有10只以上是次新股。中國水電上市將成為正在艱難反彈中A股的“試金石”。周二A股走勢(shì)不排除會(huì)為“中國水電上的上市保駕護(hù)航，短期內(nèi)股指下行風(fēng)險(xiǎn)不大，預(yù)計(jì)仍將維持強(qiáng)勢(shì)盤整行情。

對(duì)于本輪市場(chǎng)的反彈，中金公司在最新研究報(bào)告中指出，市場(chǎng)的反彈仍能延續(xù)一段時(shí)間，而如沒有更多實(shí)質(zhì)性的利好，這波反彈的高度可能在2600左右。當(dāng)前制約股市創(chuàng)出更高的點(diǎn)位的主要障礙依然是市場(chǎng)的資金面狀況較為緊張。因此在看不到能夠使得股市資金面趨勢(shì)性改善因素的背景下，投資者仍應(yīng)該以超跌反彈的思路來操作本輪反彈。

反彈第一壓力在2450點(diǎn)一帶，而2480點(diǎn)到2500點(diǎn)前期平臺(tái)有望成為反彈目標(biāo)。華泰證券表示，中線投資者可以逢低逐步建倉。由于成交量和熱點(diǎn)的延續(xù)性有待觀察，市場(chǎng)能否就此走出底部形態(tài)還需要未來幾個(gè)交易日來驗(yàn)證，從歷史底部構(gòu)筑規(guī)律來看，必然伴隨股指的反復(fù)走勢(shì)和多次確認(rèn)。

長線資金可以在中國水電上市和大盤股發(fā)行而市場(chǎng)二次探底時(shí)逢低進(jìn)行戰(zhàn)略性布局，短線看，大漲之后關(guān)鍵要關(guān)注后市能否二次補(bǔ)量，技術(shù)上存在日線級(jí)別的修復(fù)要求。操作上，注意板塊輪動(dòng)，適宜采取追跌策略，避免盲目追高操作，適當(dāng)降低獲利預(yù)期。