民間借貸：中小企業(yè)血淋淋地被拯救 倒逼金融改革

2011年10月14日 20:34
來源：《民商》雜志

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＋策劃/《民商》編輯部

采寫/《民商》記者 陶衛(wèi)華

中國的金融問題已經(jīng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問題的焦點(diǎn)。

上半年，在通脹形勢下，央行利率、存款準(zhǔn)備金率一路上調(diào)。銀行“惜貸”與民間利率飆升并存，融資矛盾更加突出。在此背景下，中小企業(yè)融資壓力巨大。一些學(xué)者發(fā)出驚呼：融資難很可能成為壓倒中國中小企業(yè)的最后一根稻草。

與銀行機(jī)構(gòu)金融借貸趨緊并存的趨勢，是民間借貸的空間壯大。由此累積的金融風(fēng)險(xiǎn)也在增加。這一情況倒逼著此前呼吁已久而遲遲未動的金融服務(wù)業(yè)準(zhǔn)入機(jī)制改革，同時促動銀行金融結(jié)構(gòu)做出業(yè)務(wù)調(diào)整。

金融體制改革關(guān)系中國經(jīng)濟(jì)未來。隨著經(jīng)濟(jì)改革的深化，很多深層矛盾日益凸顯，金融改革開始出現(xiàn)新的發(fā)展態(tài)勢。

金融改革已到不能再拖延的地步

無論主動或被動，新一輪金融改革勢在必行。如果說此前的改革遲滯源于現(xiàn)有的利益格局難以打破，那么今年以來，新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，不改革所導(dǎo)致的問題不斷積累，將最終倒逼金融改革前行。

今年以來，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型最關(guān)鍵一年。一方面，整體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增速放緩乃至下滑趨勢。國內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)的專家學(xué)者紛紛提示，經(jīng)歷過十幾年高速增長的中國經(jīng)濟(jì)，未來中長期潛在增速下滑不可避免。

增速放緩的同時，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)步入結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)折階段。此前的投資和外向經(jīng)濟(jì)拉動模式不再，內(nèi)需增長成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主軸。而巨大變化之下，金融市場悄然出現(xiàn)一些新的現(xiàn)象。正如著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征接受《民商》采訪時說，2011 年中國金融市場出現(xiàn)了很多新的狀況，其中“存款理財(cái)化”和外貸款債券化”是金融業(yè)發(fā)展最值得注意的兩大現(xiàn)象。

他評價(jià)資本市場已經(jīng)開始發(fā)展，銀行理財(cái)利率和銀行債券利率從某種程度上正體現(xiàn)了利率市場化的過程。

金融業(yè)的發(fā)展，恰恰為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了一個契機(jī)。而正在進(jìn)行的利率市場化和金融業(yè)準(zhǔn)入及監(jiān)管體制等一系列改革，也印證著中國金融市場進(jìn)一步開放和金融自由化的可能。

金融改革明顯滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐

近十年來，中國GDP以每年10%以上速度增長。高速發(fā)展態(tài)勢下，金融系統(tǒng)暴露的問題盡管日益增多，但是通常容易被忽略。加上過去十幾年間，中國金融部門的風(fēng)險(xiǎn)防控能力大大加強(qiáng)，這使得金融改革缺少緊迫感。專家多指出，中國金融系統(tǒng)的發(fā)展明顯滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐。

關(guān)于中國金融改革的呼聲一直不絕于耳，對內(nèi)如利率市場化改革、金融服務(wù)業(yè)準(zhǔn)入制度改革及監(jiān)管體制改革等；對外如匯率形成機(jī)制改革、外匯管制改革等。但這些理論上和輿論上都支持的改革舉措，卻遲遲不見有突破性的進(jìn)展。

金融改革滯后的同時，金融創(chuàng)新在不斷推進(jìn)。這一勢頭在今年發(fā)展到頂點(diǎn)，并倒逼金融體系進(jìn)行被動式改革。從另一個角度看，中國金融體系發(fā)展至今，暴露的風(fēng)險(xiǎn)和問題已經(jīng)發(fā)展到中央政府不能忽略的地步。

金融業(yè)從中國改革開放初期誕生時起，由于政府存在資本嚴(yán)重短缺的情況，就被賦予了金融業(yè)過多財(cái)政職能。經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧麒元說，一段時期內(nèi)，它成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的“提款機(jī)”。而金融機(jī)構(gòu)為了實(shí)現(xiàn)財(cái)政職能，使用了三個不恰當(dāng)手段：實(shí)質(zhì)負(fù)利率(通貨膨脹)；定向信貸(關(guān)系人貸款)；非理性融資(資本投機(jī))。

盧麒元認(rèn)為，改革開放初期這個“提款機(jī)”流出的款項(xiàng)主要用于彌補(bǔ)財(cái)政投入缺口，支持經(jīng)濟(jì)體系的市場化轉(zhuǎn)型；然而，到了后期(近十年)，這個“提款機(jī)”開始失控，變相成為機(jī)構(gòu)和個人的“提款機(jī)”流開始成為財(cái)富再分配的重要手段。

這一過程中，金融體系權(quán)力和能力不斷膨脹，成為國家財(cái)政體系之外一套完整的、無約束的再分配體系，并通過與國際金融寡頭的融合，實(shí)現(xiàn)了金融資本的國際性流動。金融機(jī)構(gòu)被給予超乎尋常的政治地位，作為商業(yè)機(jī)構(gòu)而擁有政府權(quán)力，擁有單獨(dú)議息、制定金融制度和金融政策的權(quán)力，并形成高度壟斷。

國內(nèi)金融“巨無霸”形成的同時，中央政府卻始終未能及時建立起配套的制度約束和監(jiān)管體系，由此帶來潛在的巨大金融風(fēng)險(xiǎn)。首先，中國通過金融手段實(shí)現(xiàn)的轉(zhuǎn)移支付規(guī)模，已經(jīng)超過了正規(guī)的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付規(guī)模。這種非財(cái)政轉(zhuǎn)移支付方式，形成了大量腐敗空間和非法的巨額財(cái)富積累。尤為嚴(yán)重的是，通過大規(guī)模金融轉(zhuǎn)移支付，已經(jīng)形成了一個龐大的特殊利益集團(tuán)。

以典型的負(fù)利率政策為例，負(fù)利率政策本身可以視同為一種特殊稅收。盧麒元認(rèn)為這類稅收的可怕之處在于直接在政策層面就被轉(zhuǎn)移支付給特定人群了。由此可以解釋為什么突然有人一夜暴富，為什么緊縮的中國依然出現(xiàn)流動性泛濫。

遲滯的金融改革也帶來一系列深層惡果。一方面，這一金融體系發(fā)揮再分配作用的時候，大量的國家財(cái)富沒有有效地轉(zhuǎn)化為國民福利，而是被動支持了大規(guī)模財(cái)富轉(zhuǎn)移。其中一部分補(bǔ)貼了全世界；另一部分轉(zhuǎn)化為特殊利益集團(tuán)的原始資本積累。另一方面，也導(dǎo)致中國現(xiàn)實(shí)的通脹和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡等矛盾。

國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷分析，擁有共識的金融改革遲遲未動，正緣于利益格局難以撼動。他說，利率市場化不能徹底推進(jìn)，從政府財(cái)稅和國有股東的利益看，銀行高額利潤既讓股東受惠也帶來大量稅收；從地方政府和企業(yè)尤其是大型國企的利益看，低利率有利于降低他們的融資成本；從銀行自身的利益看，息差收入構(gòu)成了利潤的絕大部分來源，而主要大銀行的行政級別都是副部級，使得銀行部門在維護(hù)自身利益方面擁有更強(qiáng)的話語權(quán)。匯率市場化改革和金融領(lǐng)域內(nèi)其他改革遲緩，也同樣是由于不愿意打破現(xiàn)有的利益格局。

專家不無危機(jī)意識地指出，中國的金融問題發(fā)展至今，已經(jīng)逐漸出現(xiàn)管理失控、金融業(yè)務(wù)持續(xù)惡化的情況。而累積的金融風(fēng)險(xiǎn)，也使得金融改革到了不能再拖延的地步。

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