朱民：繼續(xù)去杠桿化

2011年09月15日 08:17
來源：南方網(wǎng) 作者：辛靈

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世界經(jīng)濟會否二次探底？中國該扮演什么角色？昨天，在2011年夏季達沃斯論壇上，中國國務院總理溫家寶指出，世界經(jīng)濟正在緩慢復蘇，但不穩(wěn)定和不確定性加大。他表示，中國當前的經(jīng)濟形勢總體較好，并愿意擴大對歐洲的投資，也愿意同美國開展大規(guī)模的金融和經(jīng)濟合作。他希望，歐洲應承認中國完全市場經(jīng)濟地位，美國對中國企業(yè)放開市場。

但業(yè)界認為，中國自身的負擔也很重，并不一定有能力幫助歐美復蘇，對投資歐債應該慎重。此外，中國仍然過多地依賴對發(fā)達國家的出口，應防止歐美經(jīng)濟疲弱拖累出口乃至我國經(jīng)濟。

歐美經(jīng)濟疲弱不振全球經(jīng)濟二次探底？

中國國務院總理溫家寶指出，目前，世界經(jīng)濟正在緩慢復蘇，但不穩(wěn)定和不確定性加大。無論發(fā)達經(jīng)濟體還是新興經(jīng)濟體，經(jīng)濟增速都出現(xiàn)回落；一些國家主權債務風險增大，引起國際金融市場急劇動蕩；主要發(fā)達經(jīng)濟體失業(yè)率居高不下，新興經(jīng)濟體，通脹壓力上升。這些表明了世界經(jīng)濟復蘇的長期性、艱巨性、復雜性。

這也是與會者乃至業(yè)界的普遍看法。中國國際經(jīng)濟交流中心秘書長、商務部前副部長魏建國認為，大的經(jīng)濟體目前特別是歐洲的主權債務危機非常敏感復雜，很可能繼續(xù)惡化，并很可能導致全球經(jīng)濟的二次探底。“可能這一次不是到底，還會繼續(xù)走向衰退，”魏建國說，“如果解決好這也是一個平底鍋的鍋底，一個長期的、持久的、緩慢的復蘇。如果搞得不好，也可能會引起另一次新的經(jīng)濟危機?！?

魏建國分析，由于目前歐盟并沒有行之有效的應對債務危機的措施，南歐的主權債務危機將很可能導致歐洲經(jīng)濟的全面崩潰。他說，盡管歐洲有統(tǒng)一的貨幣政策，但卻缺乏整體的財政政策，各國自主借債違約后產(chǎn)生的風險由歐盟總體經(jīng)濟買單的行為，導致整個歐洲經(jīng)濟的下滑。而對于美國經(jīng)濟，他認為，盡管Q E3目前還沒有推出，但美國經(jīng)濟也很難闖過難關。 E3目前還沒

上海國際金融學院院長陸紅軍認為，從次貸危機到歐債和美債危機，一種長期的經(jīng)濟危機已經(jīng)開始了，整個金融危機從2008年開始并沒有結束。

不過，國際貨幣基金組織副總裁朱民在論壇上表示，世界經(jīng)濟應該不會出現(xiàn)第二輪緊縮。他分析，雖然第一輪的去杠桿化的過程還沒有結束，和2008年相比，發(fā)達國家的政府債務更加嚴重，金融界的情況也非常嚴重，資本充足率只比2008年稍微好一點，政府的資產(chǎn)負債表也更加惡化。但是，雖然歐美經(jīng)濟疲弱，但仍在增長。而且，企業(yè)的情況會比2008年要好，如果去杠桿化的過程能夠成功，則可以避免進一步的動蕩。

收縮財政與進一步寬松騰挪空間均有限

怎樣促進經(jīng)濟復蘇？此前，對Q E 3的期待一度鼓舞著資本市場。然而，Q E 3即使推出，其作用也被越來越多的人質(zhì)疑。摩根大通中國區(qū)全球市場業(yè)務主席李晶認為，美國推出新一輪量化寬松(Q E 3)將無助于經(jīng)濟復蘇，反而會導致熱錢流入新興市場，預期未來2-3年歐美G D P增長不超過1%。渣打銀行經(jīng)濟分析師李煒亦曾對南都記者表示，如果進一步量化寬松，對脆弱的投資者信心將是又一次打擊，金融市場對資金的風險厭惡情緒繼續(xù)上揚，而實體經(jīng)濟中的企業(yè)也沒有投資的信心乃至意愿，甚至可導致需求持續(xù)下降。 E 3的期待

為此，不少人認為歐美應把重點放在削減債務上。“Q E 2現(xiàn)在已經(jīng)被證明沒有多大用處，美國現(xiàn)在最重要的任務是增加就業(yè)，以及減低債務負擔，”李晶表示，“債務問題不解決，投資者就不會對經(jīng)濟的前景有信心，不會投資在有風險的資產(chǎn)上?！?E 2現(xiàn)在已

不過，參加論壇的IH S G lobalInsight首席經(jīng)濟學家納瑞蒙-貝爾拉夫什(N arim anBehravesh)認為，要避免經(jīng)濟衰退的話，無論美國還是歐盟都應在短期內(nèi)繼續(xù)實行財政寬松政策，“在短期之內(nèi)拉動經(jīng)濟增長要比財政緊縮政策更為重要”。 S G lo

“其實哪一種方案都乏力。中銀香港高級經(jīng)濟研究員黃少明接受南都記者采訪時分析，在目前情況下，歐美政府若收緊政策削減開支，勢必導致經(jīng)濟下滑。而如果想增加開支，實施財政刺激政策，更是艱難，因為幾乎每個發(fā)達國家政府都是債務纏身，債務危機已經(jīng)十分深重。而就貨幣政策來說，都已接近零利率，進一步寬松的空間也很有限?！翱梢哉f，在最需要政府作為的時候，政府有心無力?！秉S少明說。而私營部門，不論消費者、企業(yè)還是銀行，由于金融危機的打擊以及對未來形勢的擔憂，都還處于進一步去杠桿化的過程中，沒有意愿去消費、投資抑或貸款，經(jīng)濟也因此沒有活力。

黃少明預計，未來幾年內(nèi)，歐美經(jīng)濟將持續(xù)低迷，疲弱難振。摩根大通中國區(qū)全球市場業(yè)務主席李晶亦坦言：“10年低增長我不敢說，但未來2到3年，歐美的經(jīng)濟增長率肯定是比較低的，而且也看不到有什么刺激經(jīng)濟的方法。”

中國，買不買歐債？

中國，似乎再次成為希望所在。(南方都市報www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網(wǎng))

昨天在達沃斯開幕式上，世界經(jīng)濟論壇創(chuàng)始人、主席施瓦布表示，縱觀全球，正處于一個至關重要的時刻，中國顯然發(fā)揮著一個重要的作用，甚至比以往更為重要的作用，因為中國能夠進一步推動全球經(jīng)濟的增長和全球合作的進程。

而在論壇開幕致詞中，溫家寶指出，中國當前的經(jīng)濟形勢總體上是好的。今年以來，經(jīng)濟增長由政策刺激向自主增長有序轉變，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預期方向發(fā)展。上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長9.6%，貿(mào)易順差減少17.6%，內(nèi)需的作用增大。二季度后經(jīng)濟增速略為放緩，在很大程度上是主動調(diào)控的結果，沒有超出預期。(南方都市報www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網(wǎng))

對于歐債危機，溫家寶表示，中國至今相信歐洲經(jīng)濟能夠克服困難，仍然愿意擴大對歐洲的投資。他同時表示，希望歐盟和歐洲一些主要國家的領導人也要大膽地從戰(zhàn)略上看待中歐關系，比如承認中國完全市場經(jīng)濟地位。

本周，歐元區(qū)國家的財長們將舉行財長會議，以完成針對希臘的第二輪援助計劃的遺留細節(jié)討論。同時，希臘違約風險陡升，違約跡象明顯。能否獲得第二輪援助不定，可謂生死未卜。此外，前天，英國《金融時報》報道說，意大利政府正在向中國求援，希望中國購買“相當大數(shù)量”的意大利國債，并對意大利展開大規(guī)模投資，以幫助意大利早日走出金融危機。該消息雖被意大利否認，但亦反映了市場看法。

但是，在業(yè)界看來，歐債風險不可小視，中國應謹慎。美銀美林中國區(qū)執(zhí)行總裁劉二飛在論壇上就表示，現(xiàn)在買歐債相當于買了“白條兒”，“有更安全的資產(chǎn)不買，為什么要買越來越貶值且不可兌現(xiàn)的‘白條’呢？”央行貨幣政策委員會委員李稻葵認為，歐美國家的主權債務相當一部分在主權投資者的手中，其中中國是最具有合作精神的投資者。但應該注意到，在主權債務問題上中國與債務人短期應該合作，但中長期必須進行調(diào)整。(南方都市報www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網(wǎng))

近期，有外媒輿論稱，歐美債務危機對中國而言，恰是機遇。中國可利用不斷增長的經(jīng)濟實力，提高自身地位。但是，值得注意的是，中國仍是以出口為導向的經(jīng)濟體，難以獨善其身。一位不愿具名的經(jīng)濟學家告訴南都記者，中國自身的負擔也很重，問題也很多，并不一定有能力幫助歐美復蘇，應十分慎重。

IH SG lobal Insight首席經(jīng)濟學家納瑞蒙-貝爾拉夫什(N arim anBehravesh)亦表示，盡管中國等新興經(jīng)濟體已經(jīng)一定程度上與發(fā)達國家脫鉤，但仍然過多地依賴于對發(fā)達國家的出口，這種情況必須改變。此前，世界銀行行長佐利克也指出，出口和投資導向型增長模式在未來10年不一定仍然有利于中國和世界。 SG lob