二線川酒中報(bào)落幕 三朵“金花”各表一枝

2011年08月30日 04:16
來(lái)源：金融投資報(bào)

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本報(bào)記者 李果

在大盤搖擺不定的走勢(shì)中，市場(chǎng)多將眼光聚焦在2011年上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)上。值得注意的是，在昨日大盤的震蕩中，白酒股卻逆市上漲，彰顯出較為顯著的抗風(fēng)險(xiǎn)特征，特別是在目前通脹高溫難退的背景下，其更獲得了資金的持續(xù)關(guān)注。

截至昨日，川內(nèi)各白酒上市公司的中報(bào)已經(jīng)悉數(shù)披露完畢。就水井坊(600779)、沱牌舍得(600702)和瀘州老窖(000568)三家最受市場(chǎng)關(guān)注的企業(yè)而言，《金融投資報(bào)》記者通過(guò)觀察其中報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，盡管其下半年的主要看點(diǎn)并不一致，但在其股價(jià)表現(xiàn)上，無(wú)疑已經(jīng)反映出了資金的追捧熱情。

水井坊

帝亞吉?dú)W效應(yīng)明顯

2011年7月9日，水井坊第一大股東全興集團(tuán)之外方股東帝亞吉?dú)W從盈盛投資受讓全興集團(tuán)4%股權(quán)的事項(xiàng)已完成工商變更登記手續(xù)，這標(biāo)志著水井坊的實(shí)際控制人已經(jīng)正式成為帝亞吉?dú)W。

盡管帝亞吉?dú)W正式入主水井坊的時(shí)間較晚，但前者通過(guò)前期在管理上以及資金層面的一系列運(yùn)作，已經(jīng)使水井坊的銷售業(yè)績(jī)有了一定的提升，而其中變化最為明顯的，即是在海外市場(chǎng)銷售中的變化。

帝亞吉?dú)W作為世界上最大的烈酒銷售公司，占據(jù)了全球烈酒三成市場(chǎng)。此前，帝亞吉?dú)W相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)已經(jīng)明確表示，未來(lái)致力于將水井坊打造成高端白酒品牌，并通過(guò)帝亞吉?dú)W在海外市場(chǎng)的強(qiáng)大銷售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行推廣；而從水井坊2011年半年報(bào)觀察，帝亞吉?dú)W上述承諾亦逐漸變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

水井坊在其半年報(bào)中稱，上半年，公司水井坊系列酒國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售穩(wěn)步增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)銷售依然保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。值得注意的是， 其資產(chǎn)負(fù)債表中的“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目，從2010年12月31日的1392.34萬(wàn)元，增加到1831.11萬(wàn)元。水井坊表示，應(yīng)收賬款金額的增加，主要原因是本期出口業(yè)務(wù)增加，與帝亞吉?dú)W新加坡私人有限公司在合同期內(nèi)的貸款結(jié)算增加所致。事實(shí)上，水井坊在半年報(bào)中的“主營(yíng)業(yè)務(wù)分地區(qū)情況”顯示，其產(chǎn)品出口的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了3928萬(wàn)元，較去年增加了111.33%。這樣的數(shù)據(jù)，在水井坊省內(nèi)、省外營(yíng)業(yè)收入均出現(xiàn)7%左右下滑的時(shí)候，獨(dú)挑大梁。

沱牌舍得

改制進(jìn)程成為關(guān)鍵

在由沱牌曲酒變?yōu)殂粕岬煤?，該公司向一線白酒看齊的計(jì)劃獲得了市場(chǎng)的進(jìn)一步肯定。2011年中報(bào)披露，上半年公司完成“沱牌曲和“舍得后兩大品牌的整合后，吞之乎、舍得酒、沱牌天曲、陶醉酒、沱牌特曲等高中檔產(chǎn)品體系得到不斷完善。報(bào)告期內(nèi)，預(yù)收款項(xiàng)7751萬(wàn)元，同比增加35.66%，主要系預(yù)收客戶購(gòu)舍得酒貨款增加所致；銷售費(fèi)用7498萬(wàn)元，同比增加163.67%，主要系加大廣告宣傳促銷所致。

上半年，公司酒類行業(yè)營(yíng)業(yè)收入4.61億元，同比增長(zhǎng)達(dá)67.80%，其中高端酒(舍得以上)收入占比50%以上。民生證券白酒行業(yè)分析師王永鋒認(rèn)為，上半年最大的看點(diǎn)在于：舍得全國(guó)開(kāi)始放量、陶醉開(kāi)始全省推廣以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)開(kāi)始升級(jí)。而從單季度來(lái)看，公司第二季度收入環(huán)比增長(zhǎng)1.51%，在傳統(tǒng)銷售淡季保持增長(zhǎng)難能可貴，暗示公司銷售情況已經(jīng)進(jìn)入良性發(fā)展階段。

值得一提的是，以前公司對(duì)營(yíng)銷不夠重視，現(xiàn)在全國(guó)銷售人員超過(guò)1000人，開(kāi)始在各個(gè)地市擴(kuò)張。

此外，沱牌目前在四川省主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是豐谷酒業(yè)，2010年豐谷酒業(yè)銷售收入16個(gè)億。王永峰認(rèn)為，像豐谷這種品牌和渠道相對(duì)較弱的公司收入可以達(dá)到16億，而沱牌去年僅有6.47億元，只要沱牌在體制和營(yíng)銷方面稍做改進(jìn)，20-30億的收入可以在未來(lái)幾年內(nèi)完成。

對(duì)于沱牌舍得而言，最大的看點(diǎn)在于其改制何時(shí)能夠破冰。資料顯示，射洪縣人民政府?dāng)M轉(zhuǎn)讓所持公司控股股東四川沱牌集團(tuán)的股權(quán)，對(duì)公司意味著實(shí)際控制人可能發(fā)生變化。但截至目前，射洪縣尚未與任何企業(yè)就招商引資事項(xiàng)達(dá)成協(xié)議。

“一旦改制成功，真正市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的沱牌舍得，將獲得市場(chǎng)資金更大程度的關(guān)注”，一位分析人士表示。

瀘州老窖

中端產(chǎn)品需繼續(xù)突破

2011年上半年，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)銷售收入35.645億元，較去年同期增長(zhǎng)45.42%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司所有者的凈利潤(rùn)為14.102億元，較去年同期增長(zhǎng)35.20%；實(shí)現(xiàn)每股收益1.01元。

值得注意的是，受中低端產(chǎn)品放量增長(zhǎng)影響，瀘州老窖毛利率比上年同期下降2.64個(gè)百分點(diǎn)，致使公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相應(yīng)下降。但對(duì)于中低端產(chǎn)品放量的表現(xiàn)，行業(yè)分析人士卻認(rèn)為此舉并非壞事。

“中端產(chǎn)品銷售已出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，一改上年個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)的不利局面，一舉實(shí)現(xiàn)10億元的銷售收入，比上年同期增長(zhǎng)近四成”山西證券認(rèn)為，“在高端白酒保持50%以上的高增速的時(shí)候，中端白酒需要繼續(xù)突破?！比A泰聯(lián)合證券行業(yè)分析師洪婷表示，白酒持續(xù)旺銷推動(dòng)公司收入增速持續(xù)上升。公司二季度單季度的收入和凈利潤(rùn)的同比增速分別為49.77%和41.48%，增速較一季度都有一定的提高。受益于白酒市場(chǎng)的高景氣以及公司推出新產(chǎn)品，公司的收入增速較去年有很大的提高，并持續(xù)提升。上半年高檔酒收入達(dá)到24.09億元，同比增長(zhǎng)50.54%，中低檔酒的收入達(dá)到10.77億元，同比增長(zhǎng)38.19%。隨著下半年銷售旺季的到來(lái)，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品將持續(xù)旺銷，收入繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)。

“下半年迎來(lái)白酒銷售旺季，預(yù)計(jì)公司各類產(chǎn)品將持續(xù)旺銷，收入增速將保持上半年的水平，下半年高價(jià)位產(chǎn)品的市場(chǎng)需求將增加，毛利率有所回升”，洪婷表示。

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