化纖業(yè)中報業(yè)績增長難掩悲觀預(yù)期

2011年08月18日 22:46
來源：中國證券報 作者：顧鑫

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化纖類上市公司已披露半年報顯示，大部分公司上半年業(yè)績同比呈現(xiàn)較大幅度增長，預(yù)計行業(yè)整體業(yè)績增長沒有懸念，但是隨著行業(yè)周期性的波動，化纖企業(yè)未來的盈利狀況卻不太樂觀。分析人士稱，個別子行業(yè)如粘膠在二季度已經(jīng)出現(xiàn)了普遍虧損的現(xiàn)象。

業(yè)績同比大幅增長

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月18日，按照申萬行業(yè)分類的30家化纖公司中有16家已披露中報，剔除上半年營業(yè)收入為零的*ST得亨，15家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入298.736億元，同比增長53.6%；實現(xiàn)凈利潤14.8億元，同比增長1.5倍。

盡管中報還沒有全部披露，但是上半年行業(yè)總體的情況已基本可以作出判斷。分析人士認為，化纖行業(yè)今年上半年形勢良好，多項指標同比平穩(wěn)增長，總體形勢好于去年上半年是行業(yè)的共識。

中國化纖工業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)也顯示，1-5月，化纖生產(chǎn)保持較快增長，產(chǎn)量1330.22萬噸，同比增長15.43%。其中，滌綸1085.61萬噸，增長17.65%；錦綸65.03萬噸，增長10.36%；腈綸29.96萬噸，小幅增長5.82%；氨綸10.86萬噸，小幅增長1.83%。

1-5月，化纖出口迅速增加，出口量達到115.38萬噸，同比大幅增長45.62%。分品種看，滌綸短纖出口量增幅高達102.23%；粘膠短纖和滌綸長絲出口量增幅分別高達40.39%和28.92%；錦綸長絲增長11.29%；氨綸、腈綸出口量與去年同期基本持平；粘膠長絲出口量則減少13.45%。1-5月份，化纖產(chǎn)品凈出口78.70萬噸。

產(chǎn)銷量向好的同時，價格也在上漲，但是存在波動，未來能否持續(xù)上漲并不確定。業(yè)內(nèi)人士介紹，進入2011年以來，化纖產(chǎn)品市場基本呈先升后降的走勢，大部分化纖產(chǎn)品價格于1月份至3月中旬小幅攀升，3月中旬以后下滑。

以滌綸為例，1月份，滌綸長絲在原料價格上漲的推動下快速上揚，滌綸短纖在短暫下調(diào)后也呈現(xiàn)快速上漲行情；2月份至3月中，漲勢放緩，滌綸工廠庫存壓力、資金壓力也明顯增加，下游織造行業(yè)開工恢復(fù)緩慢，對滌綸需求有一定影響；3-4月份，滌綸產(chǎn)品價格下滑；5月底，止跌企穩(wěn)，6月份有一波小幅反彈行情。

由于化纖短纖與棉花存在明顯的替代關(guān)系，特別是滌綸短纖、粘膠短纖與棉花價格走勢有一定的相關(guān)性，因此棉花價格是化纖價格變動的一個重要推手。2011年初，棉花價格繼續(xù)走高，到3月份，受宏觀政策以及期貨價格下行的影響，價格開始回落，5、6月份趨于平穩(wěn)。

未來走勢較為悲觀

盡管上半年行業(yè)給出的數(shù)據(jù)比較好看，但是未來的業(yè)績預(yù)期卻不太樂觀。中國化纖工業(yè)協(xié)會預(yù)計，化纖行業(yè)全年產(chǎn)量達到3300萬噸，增長12%左右，但是經(jīng)濟效益會有所下降，利潤總額約200-220億元。

據(jù)預(yù)測，紡織需求擴大或?qū)⑹茏?，化纖新增產(chǎn)能的投產(chǎn)對行業(yè)運行將形成一定沖擊。由于國際原油價格將保持高位振蕩走勢，化纖原料價格波動性增強，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大。下游需求能否有效增長，是影響化纖市場走勢的關(guān)鍵。

新增產(chǎn)能的逐步釋放還將降低化纖轉(zhuǎn)嫁成本壓力的能力，主要產(chǎn)品價格大幅上漲的可能性也不大，行業(yè)內(nèi)部將會消化大部分原料上漲的成本。據(jù)了解，近兩年化纖行業(yè)投資熱情高漲。1-5月，化纖行業(yè)施工項目數(shù)達到514個，新開工項目243個，實際完成投資額250.91億元，同比迅速增加66.43%。其中，滌綸、錦綸的固定資產(chǎn)投資額增幅分別達到62.86%和41.92%，其他合成纖維行業(yè)增速更是高達1.11倍。

分行業(yè)看，有的子行業(yè)從二季度已經(jīng)開始景氣向下。中銀國際分析師稱，粘膠短纖行業(yè)二季度普遍虧損，主要原因是出口退稅下調(diào)預(yù)期使得紡織服裝行業(yè)不敢接大單、長單，紡織服裝在4月份以來呈現(xiàn)明顯萎縮局面。下游需求疲軟使得棉花、化纖價格一跌再跌，粘膠短纖價格從3月底的27800元/噸跌到6月底的18500元/噸，跌幅達到33%。

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