標(biāo)普vs 美國政府，信用記錄誰更差?

2011年08月10日 06:42
來源：東方早報作者：早報記者劉莉

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口水戰(zhàn)、陰謀論齊飛：標(biāo)普vs 美國政府，信用記錄誰更差?

美參院銀行委員會決定對標(biāo)普下調(diào)美國評級進行調(diào)查

早報記者劉莉發(fā)自紐約

“無論一些評級機構(gòu)說什么，美國一直而且將始終是3A國家?！碑?dāng)?shù)貢r間8月8日下午2時10分，在遲到了將近50分鐘之后，美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表演講，首次對于標(biāo)普8月5日宣布下調(diào)美國主權(quán)信用評級作出回應(yīng)。為了進一步證明美國政府對于“后3A時代”信心十足。奧巴馬還拉來全球知名投資人、“股神”巴菲特背書，他在演講中引用了巴菲特上周的發(fā)言：“如果有4A級，我將會把它給予美國。

如果巴菲特只是一個普通的“意見領(lǐng)袖”，而非美國主權(quán)信用評級的利益相關(guān)者，那么他的話和奧巴馬的演講將更令人信服。按保險公司評級與主權(quán)信用評級相關(guān)聯(lián)的標(biāo)準，標(biāo)普8日也下調(diào)了美國各大保險公司的評級。巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司因旗下?lián)碛?a target="_blank">汽車保險公司Geico和再保險業(yè)務(wù)Gen Re，其評級前景由“穩(wěn)定”被下調(diào)至“負面”

“如果真的不在乎，

為什么還要演講”

8月8日(周一)也是華爾街首次有機會對于標(biāo)普上周五(8月5日)晚間的決定作出反應(yīng)。截至美東時間16時收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、納斯達克綜合指數(shù)、標(biāo)準普爾500指數(shù)分別狂跌5.55%、6時90%、6時66%。

用ING投資管理公司資產(chǎn)配置主管Paul Zemsky的話說：“投資者的惟一反應(yīng)就是先拋，然后再問為什么。”當(dāng)日市場的“恐慌指數(shù)”VIX攀升44%至45.98，達到2009年初以來最高點。

“市場恐慌與不安的不只是標(biāo)普下調(diào)評級，目前最不確定的因素是美國以及世界經(jīng)濟的前景，投資者害怕美國經(jīng)濟二次衰退，擔(dān)憂歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機蔓延。”保德信國際投資顧問公司(Prudential International Investments Advisers)的首席投資策略分析師John Proveen接受早報記者采訪時表示。

奧巴馬的演講顯然并沒有給市場帶來任何安撫作用。美國媒體對其演講的總體評價是“空洞”、“自我安慰”，有投資者在論壇留言說：“我們需要的是實在的減赤計劃，實在的經(jīng)濟刺激計劃，需要行動力，而不是假裝我們不在乎評級的態(tài)度。如果真的不在乎，那為什么還要舉行演講和新聞發(fā)布會呢？”更有中國記者在觀看了全程直播后發(fā)出感慨：奧巴馬演講的核心思想可以用如今一個流行句式概括，“美國信用評級永遠是3A，不管你信不信，反正我是信了。

“評級機構(gòu)只為挽回面子”

上周五，評級下調(diào)的消息一公布，美財政部官員們第一時間就對數(shù)據(jù)和計算論證方法提出質(zhì)疑?？梢哉f，上周末美國電視臺的談話類和訪談類節(jié)目大多被美國主權(quán)信用評級這個話題占據(jù)。美政府官員和標(biāo)普高管紛紛登上熒屏，不厭其煩地闡述并捍衛(wèi)各自觀點。而8月8日，口水戰(zhàn)的核心爭議話題已從評級本身轉(zhuǎn)向評級機構(gòu)的公信力。媒體和觀察員不約而同地拋出了標(biāo)普和美國政府誰的信用記錄更差的問題。

美國政府的支持者重翻舊賬，把2008年美國爆發(fā)金融危機的主要原因歸咎于信用評級機構(gòu)的不作為和瀆職。原則上，評級機構(gòu)應(yīng)該為投資者提供獨立的、客觀的、沒有偏見的信用評價和意見。但在這個產(chǎn)業(yè)鏈中，評級機構(gòu)主要收入來自債券發(fā)行人，也就是被評級的公司，于是評級機構(gòu)被指責(zé)對于它們的付費“客戶”過于友好。評級機構(gòu)也曾毫不吝嗇地給過很多高風(fēng)險的次級房貸產(chǎn)品最高評級，雷曼兄弟在倒閉的當(dāng)日信用評級仍為3A。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主保羅·克魯格曼(Paul Krugman)在其《紐約時報》的專欄上聲稱，美國目前面臨的巨額債務(wù)很大一部分是2008年金融危機造成的，他把標(biāo)普下調(diào)美國主權(quán)信用評級的行為比作“兒子殺了親生母親又聲稱自己是孤兒來博得同情”

馬薩諸塞州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授羅伯特·波林(Robert Pollin)認為，在2008年金融危機中名譽掃地后，標(biāo)普這次強悍地對抗美國政府，只是為了重塑自己獨立、公正的形象。他在其博客中諷刺說：“他們很倔強，他們很勇敢，這是他們迄今最客觀公正的分析。金融危機的同謀，突然間決定要走獨立倔強路線了。

關(guān)于評級機構(gòu)為重塑形象而用力過猛的指責(zé)并不罕見。上月中旬，穆迪針對幾十家在美國和香港上市的中國公司拋出投資“高?！痹u級報告。報告一出即遭到券商研究機構(gòu)和投資者共同質(zhì)疑，前者質(zhì)疑債務(wù)評級出身的穆迪在股評方面很不專業(yè)，后者則指責(zé)穆迪報告造成不必要的市場波動，傷害投資者利益，雙方都認為穆迪有借著“狂踩”名聲已欠佳的“中概股”上位的嫌疑，香港證監(jiān)會表示將對此報告展開調(diào)查。

地緣政治論：

中國是最大的受益人

標(biāo)普想從美國政府身上尋找“救贖”而重塑形象之說，在這場辯論中并不是“非主流”，但是羅伯特·波林卻把陰謀論推向了另一個高度。他預(yù)測標(biāo)普下調(diào)美國主權(quán)信用的另一動機是為了討好中國，吸引中國客戶。他寫道：“作為美國國債的最大外國債權(quán)人，如果投資者逃離美國國債市場，國債的利率就會上升，中國將是最大的受益人。

評級機構(gòu)也是與地緣政治相關(guān)陰謀論的?？?。

就在上個月，標(biāo)普、穆迪和惠譽三大評級機構(gòu)不顧歐盟對希臘等國債務(wù)危機所做出的努力，下調(diào)歐元區(qū)一些國家的主權(quán)信用評級或銀行信用評級，這一舉動被歐洲各國指責(zé)，后者認為評級機構(gòu)給歐債危機火上澆油，造成市場恐慌情緒，歐洲股市和歐元隨之劇烈震蕩，使得歐盟各國對三大評級機構(gòu)的客觀性產(chǎn)生質(zhì)疑。質(zhì)疑者們主要的論點是，評級機構(gòu)都是美國公司，做空歐元對于美元有利，評級機構(gòu)的國籍決定了他們是利益相關(guān)者，所以無法做出客觀、公正的評級。歐盟多國官員在很多場合表示，要解決歐洲的這個困局，就要設(shè)立歐洲自己的評級機構(gòu)，奪回話語權(quán)。歐洲有計劃在2011年底成立一家由25個合作方參與的評級機構(gòu)；德國已在研究一項建立評級機構(gòu)的計劃；俄羅斯一些經(jīng)濟學(xué)家不久前也向政府建議，建立歐亞經(jīng)濟共同體的評級機構(gòu)。

標(biāo)普和穆迪是美國公司，它們的母公司分別是在紐交所上市的The McGraw-Hill Companies和Moody's Corporation，而惠譽的主要控股方則是一家名為FIMALAC的法國公司。如果標(biāo)普不是美國公司，那么這次地緣政治陰謀論很可能成為主流。但拋開地緣政治因素，歐盟對于三大評級機構(gòu)的指責(zé)也同樣適用于美國。不顧美國政府對債務(wù)上限危機所做出的努力，在美國經(jīng)濟可能陷入二次衰退之際，標(biāo)普的行為也被不少人認為是不顧全大局，缺乏政治覺悟(另一說法是具有明顯政治意圖)，危害美國國家安全。美國參議院銀行委員會已表示將調(diào)查標(biāo)普下調(diào)降美國主權(quán)信用評級的決定，但尚未決定是否就下調(diào)評級舉行聽證會。

救市藥方：

美國行動力比歐洲強

由于評級機構(gòu)在2008年金融危機中所扮演的不光彩的角色，華爾街改革法案——多德弗蘭克法案也有專門針對評級機構(gòu)的條款，其中包括在美國證券交易委員會(SEC)設(shè)立獨立的評級機構(gòu)辦公室，加強評級機構(gòu)監(jiān)管。遇到美國主權(quán)信用評級的問題，美國證券交易委員會的評級機構(gòu)辦公室將如何監(jiān)管？在國家利益面前，自由市場的邊際在哪里？如果美國政府監(jiān)管的評級公司為美國國債評級，歐盟監(jiān)管的評級公司為歐盟國家的債務(wù)評級，是否間接存在既當(dāng)裁判又當(dāng)運動員的問題？評級機構(gòu)的影響力與監(jiān)管的爭論還將持續(xù)，但打口水戰(zhàn)和高唱陰謀論并不能穩(wěn)定市場。

“我認為目前惟一能夠穩(wěn)定市場的措施就是各國央行大膽、快速地采取救市措施?！盝ohn Proveen為目前的市場開出了“藥方”：“美聯(lián)儲需啟動新一輪‘量化寬松’(QE3)，且額度不能小于1萬億美元，否則不起作用；歐洲央行要敦促各國達成統(tǒng)一戰(zhàn)線，繼續(xù)并承諾購買希臘、意大利、西班牙等國的債券，目前的購買規(guī)模還遠遠不夠；新興經(jīng)濟體的央行也要配合采取寬松貨幣政策。

這個“藥方”給人感覺，第二輪全球金融危機已經(jīng)來了。John Proveen說，美聯(lián)儲的行動力應(yīng)該比歐洲央行強。