美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)神話被打破 全球市場(chǎng)將面臨信心大考

2011年08月07日 00:02
來(lái)源：新華網(wǎng) 作者：郭宇靖、張舵、任峰

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新華網(wǎng)北京8月6日電(記者郭宇靖、張舵、任峰)北京時(shí)間6日上午，國(guó)際三大評(píng)級(jí)公司之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，由AAA調(diào)降到AA＋，評(píng)級(jí)展望負(fù)面，這在近百年來(lái)尚屬首次。專家分析認(rèn)為，此舉將再次引發(fā)世界對(duì)美債危機(jī)的擔(dān)憂，增加全球市場(chǎng)的不確定性，投資者信心將面臨巨大考驗(yàn)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)難 美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)神話終結(jié)

美國(guó)東部時(shí)間5日晚間，標(biāo)普表示，出于對(duì)美國(guó)預(yù)算赤字問(wèn)題的擔(dān)憂，將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)由AAA調(diào)低至AA＋。這是美國(guó)主權(quán)信用首次從三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)失去AAA評(píng)級(jí)。此前數(shù)十年，標(biāo)普表穆迪、惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)主權(quán)信用均維持AAA評(píng)級(jí)。

標(biāo)普稱，調(diào)降評(píng)級(jí)主要原因是國(guó)會(huì)與美國(guó)政府達(dá)成的提高債務(wù)上限協(xié)議缺少標(biāo)普所預(yù)期的維持中期債務(wù)穩(wěn)定舉措。今年4月18日，標(biāo)普率先將美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)置于負(fù)面展望。同時(shí)表示，如果沒(méi)有可靠的10年時(shí)間削減財(cái)政赤字4萬(wàn)億美元的一攬子計(jì)劃，美國(guó)主權(quán)信用可能被進(jìn)一步調(diào)低。標(biāo)普在其評(píng)級(jí)報(bào)告中稱，已經(jīng)將美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望定位負(fù)面。如果標(biāo)普認(rèn)為實(shí)際財(cái)政削減的力度不夠、利率太高、或新的財(cái)政壓力使政府總體債務(wù)負(fù)擔(dān)軌跡高于標(biāo)普設(shè)定的基準(zhǔn)，標(biāo)普都可能會(huì)在未來(lái)2年內(nèi)將美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)進(jìn)一步下調(diào)至“AA”

此前，在美國(guó)兩黨就債務(wù)上限上調(diào)方案達(dá)成一致、美國(guó)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)與穆迪先后發(fā)表聲明稱維持美國(guó)AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)，但評(píng)級(jí)展望均為負(fù)面。其中穆迪表示，在四種情況下可能調(diào)降美國(guó)信用評(píng)級(jí)，分別是未來(lái)一年美國(guó)財(cái)政政策自律性變差、2013年未采取進(jìn)一步財(cái)政改革措施、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景嚴(yán)重惡化以及美國(guó)政府借貸成本較目前水平顯著上升。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)向松祚等專家分析認(rèn)為，標(biāo)普此舉是受內(nèi)外雙重壓力的結(jié)果。一方面，剛剛公布的美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不容樂(lè)觀，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、就業(yè)率及房地產(chǎn)業(yè)恢復(fù)情況均低于預(yù)期；另一方面，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)的蔓延，標(biāo)普對(duì)歐洲許多國(guó)家的信用評(píng)級(jí)一直在降，而其對(duì)美國(guó)的評(píng)級(jí)始終維持在AAA水平。意大利等國(guó)家曾表示對(duì)這種“不公正”評(píng)級(jí)的不滿。標(biāo)普可能因?yàn)槊媾R較大的輿論壓力，而降低美國(guó)的信用評(píng)級(jí)，不排除是為了在歐美之間尋求平衡。

頭號(hào)經(jīng)濟(jì)體信用評(píng)級(jí)下調(diào)將沖擊全球投資者信心

專家認(rèn)為，標(biāo)普將美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)有可能使得美國(guó)融資成本上升，美債收益率提高，對(duì)債券市場(chǎng)造成負(fù)面沖擊，同時(shí)將導(dǎo)致房地產(chǎn)等與國(guó)債利率密切相關(guān)的行業(yè)借貸成本增加，還有可能使美國(guó)經(jīng)濟(jì)遭到重創(chuàng)。目前美債中有大約四成被用來(lái)作為各種金融市場(chǎng)交易的安全抵押品，評(píng)級(jí)調(diào)降意味著美國(guó)國(guó)債作為金融抵押品的資質(zhì)受到懷疑和削弱，可進(jìn)而導(dǎo)致相關(guān)市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

前美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)羅杰·奧特曼此前為《金融時(shí)報(bào)》撰文表示，下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)，意味著美國(guó)國(guó)債利率將微幅上升，所有聯(lián)邦政府擔(dān)保債務(wù)的成本也將上升，其中包括房利美與房地美的債務(wù)。鑒于“兩房”支撐著美國(guó)幾乎所有的新增抵押貸款，未來(lái)的購(gòu)房者將被迫支付更多的利息。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，評(píng)級(jí)下調(diào)開(kāi)創(chuàng)了先例，打破了美國(guó)主權(quán)近百年主權(quán)最高評(píng)級(jí)，這將使市場(chǎng)產(chǎn)生一定震動(dòng)和擔(dān)心。

本周全球股市哀鴻一片，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)疲軟的擔(dān)心導(dǎo)致資金迅速撤離。此次調(diào)降評(píng)級(jí)毫無(wú)疑問(wèn)將使市場(chǎng)信心再度遭受重創(chuàng)，美股周一低開(kāi)可能性很大，并可能進(jìn)一步?jīng)_擊全球股市。諸建芳表示，投資者對(duì)美債情況悲觀的預(yù)期將進(jìn)一步加強(qiáng)。

此外，美元在短線上也將受到?jīng)_擊。伴隨著第三輪量化寬松的預(yù)期不斷增強(qiáng)，美元走勢(shì)必將受到一定的壓力。此后，其他兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是否會(huì)效仿標(biāo)普繼續(xù)下調(diào)美國(guó)的3A評(píng)級(jí)需要進(jìn)一步關(guān)注，若出現(xiàn)投資者減持美債的情況，或?qū)?duì)美元產(chǎn)生較大沖擊。

同時(shí)，美元本位制壓力增大使得避險(xiǎn)情緒繼續(xù)升溫，也將使黃金價(jià)格繼續(xù)上漲，受諸多連帶影響，經(jīng)濟(jì)疲軟及美元受沖擊將使得大宗商品價(jià)格攀升，全球通脹壓力進(jìn)一步增加。

主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)觸及美國(guó)經(jīng)濟(jì)最敏感神經(jīng)

專家和業(yè)內(nèi)人士指出，此次主權(quán)評(píng)級(jí)被降，確實(shí)有些出乎市場(chǎng)意料，但同時(shí)恰恰說(shuō)明了美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期被透支的嚴(yán)重性，事關(guān)一國(guó)信用聲譽(yù)的主權(quán)評(píng)級(jí)被下調(diào)，觸及了美國(guó)負(fù)債經(jīng)濟(jì)模式最敏感的神經(jīng)。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)負(fù)債經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的支撐點(diǎn)是預(yù)期未來(lái)經(jīng)濟(jì)有更大規(guī)模增長(zhǎng)，因此可以隨著財(cái)政收入的增加來(lái)平衡赤字。美國(guó)在經(jīng)濟(jì)前景不好的情況下還要繼續(xù)增加赤字，這對(duì)未來(lái)是種打壓。信用評(píng)級(jí)下調(diào)使人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期更加不樂(lè)觀，其通過(guò)發(fā)債發(fā)展經(jīng)濟(jì)的路徑將被打破。美國(guó)的這種負(fù)債經(jīng)濟(jì)模式就可能進(jìn)入一種越難借債，越缺乏信用的惡性循環(huán)。

盡管如此，專家認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，美元仍然優(yōu)勢(shì)明顯。其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣并不爭(zhēng)氣，歐元區(qū)、日本的經(jīng)濟(jì)狀況不如美國(guó)；“美國(guó)的創(chuàng)新能力跟歐洲、日本相比也是最強(qiáng)的”，中國(guó)社科院美國(guó)所副所長(zhǎng)倪峰說(shuō)。此外，安邦咨詢首席研究員陳功表示，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾年內(nèi)出現(xiàn)重振，聯(lián)邦政府稅收增加，使得對(duì)美債依賴減小，收入增長(zhǎng)，目前的問(wèn)題便有逐步化解的可能。

左小蕾認(rèn)為，評(píng)級(jí)的下調(diào)使我國(guó)外匯實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力大幅下降，作為最大的美債持有國(guó)，我國(guó)可對(duì)美國(guó)發(fā)行債券提出要求。為此，她建議，作為最大的債券持有國(guó)，我國(guó)應(yīng)要求美國(guó)發(fā)行如新加坡一樣的隨通脹增長(zhǎng)收益率增長(zhǎng)的債券，以鎖定人民幣升值與美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，要求美國(guó)刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，財(cái)政削減開(kāi)支。當(dāng)其沒(méi)有足夠資金發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，應(yīng)敞開(kāi)大門(mén)，允許外國(guó)直接投資而不是再購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。此外，我國(guó)還應(yīng)該尋找新貨幣掛鉤支持點(diǎn)，改變與美元單一掛鉤的局面。

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