別急著為美債上限協(xié)議歡呼 降級(jí)威脅仍存在

2011年08月02日 07:34
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：朱周良

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美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬的“星夜報(bào)喜”，令全球市場(chǎng)收獲了又一個(gè)“紅色星期一”：股市、大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普漲，期指交易顯示，美股道指和標(biāo)普500指數(shù)開(kāi)盤(pán)漲幅均可能超過(guò)1%；美元對(duì)瑞郎、日元等貨幣紛紛絕地反彈，避險(xiǎn)品種黃金、白銀則逆勢(shì)大跌。

毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)政府和國(guó)會(huì)趕在8月2日的違約大限前達(dá)成妥協(xié)，幫助消除了全球市場(chǎng)的一個(gè)短期重大不確定性。不過(guò)，業(yè)界普遍認(rèn)為，美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議的達(dá)成，并不意味著美國(guó)根深蒂固的債務(wù)問(wèn)題就此解決，而隨著外界將關(guān)注焦點(diǎn)重新放回當(dāng)下疲態(tài)盡顯的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，今后幾個(gè)月美國(guó)的復(fù)蘇之路依然布滿荊棘。

投票并非毫無(wú)懸念

為了趕在周一亞洲盤(pán)開(kāi)始交易之前發(fā)出利好好戲，奧巴馬7月31日晚迫不及待地從華盛頓向全世界宣布，美國(guó)國(guó)會(huì)領(lǐng)袖們已達(dá)成一項(xiàng)初步協(xié)議，將提高債務(wù)上限，以避免違約，“結(jié)束華盛頓方面帶給美國(guó)的危機(jī)”

根據(jù)白宮隨后發(fā)表的一份公報(bào)，債務(wù)上限將至少被提高2.1萬(wàn)億美元，足以滿足美國(guó)直到2013年的舉債需求，最初階段將提高債務(wù)上限9000億美元。而在減赤方面，新方案計(jì)劃在未來(lái)十年削減開(kāi)支9170億美元，同時(shí)，美國(guó)國(guó)會(huì)將責(zé)成一個(gè)特別委員會(huì)在年底前想辦法再削減1.5萬(wàn)億美元的赤字，進(jìn)而使得總的赤字削減規(guī)模與債務(wù)上限提高的規(guī)?；鞠喈?dāng)。

根據(jù)美國(guó)的立法程序，上述協(xié)議只有經(jīng)國(guó)會(huì)兩院表決通過(guò)，并由總統(tǒng)簽署后才能生效。奧巴馬敦促國(guó)會(huì)兩黨議員在“接下來(lái)的幾天里”批準(zhǔn)這套提高債務(wù)上限的方案。最新消息稱，參議院和眾議院最早有望在8月1日投票。

分析人士認(rèn)為，在民主黨人控制的參議院，新方案通過(guò)的概率較大。但在眾議院要想順利闖關(guān)還存在變數(shù)。

消息人士周日透露，美國(guó)眾議院議長(zhǎng)博納對(duì)最新的債務(wù)上限方案仍存在一些擔(dān)心，比如其中可能導(dǎo)致軍費(fèi)大幅削減的條款。而即便在民主黨內(nèi)部，意見(jiàn)似乎也不盡統(tǒng)一。眾議院少數(shù)黨領(lǐng)袖、民主黨人佩洛西稱，民主黨議員在周一會(huì)面時(shí)，可能決定不支持最后一刻達(dá)成的調(diào)高美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議。她稱，民主黨議員可能“沒(méi)法完全支持”、甚至“完全不支持”上述方案。新方案中沒(méi)有納入通過(guò)加稅來(lái)幫助縮減赤字的內(nèi)容，令一些民主黨人大為不滿。

降級(jí)威脅仍存在

管理著全球最大債券基金的太平洋投資管理公司的CEO埃爾埃利安表示，國(guó)會(huì)兩黨最后時(shí)刻達(dá)成的協(xié)議，有助于消除金融市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)違約的短期擔(dān)憂，但這樣的正面影響可能持續(xù)時(shí)間很短。

標(biāo)普、穆迪等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)近期多次警告說(shuō)，如果最終兩黨達(dá)成的方案中削減赤字的力度不夠，美國(guó)的評(píng)級(jí)依然會(huì)被下調(diào)。

在埃爾埃利安看來(lái)，如果標(biāo)普真的履行諾言，那么該機(jī)構(gòu)應(yīng)該就要在奧巴馬公布債務(wù)上限協(xié)議后下調(diào)對(duì)美國(guó)的評(píng)級(jí)。標(biāo)普7月14日稱，未來(lái)三個(gè)月下調(diào)美國(guó)3A最高評(píng)級(jí)的概率為50%，前提是美國(guó)未能出臺(tái)一個(gè)“可信的”方案削減赤字。

奧巴馬公布的方案“對(duì)于重塑家庭和企業(yè)的信心沒(méi)有太大幫助，失業(yè)率仍將持續(xù)攀高”，埃爾埃利安說(shuō)，“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)不及多數(shù)人的預(yù)期”

而億萬(wàn)富翁投資人羅杰斯上周則說(shuō)，美國(guó)實(shí)際上已經(jīng)丟掉了AAA的最高信用評(píng)級(jí)，這一點(diǎn)地球人都知道，只有標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪“還沒(méi)搞清楚狀況”。他表示，投資界都知道美國(guó)的信用評(píng)級(jí)已經(jīng)不是“AAA的了A

羅杰斯認(rèn)為，美國(guó)談減赤已經(jīng)談了40年，但沒(méi)有一次真的認(rèn)真過(guò)?，F(xiàn)在也一樣，他不指望美國(guó)政府能真正削減開(kāi)支。

關(guān)注焦點(diǎn)重回美經(jīng)濟(jì)基本面

耶魯大學(xué)教授、大摩亞洲非執(zhí)行主席羅奇則認(rèn)為，美國(guó)的債務(wù)上限鬧劇無(wú)非是一場(chǎng)沒(méi)完沒(méi)了的“一路踢罐子”游戲，“只不過(guò)這恐怕是我們所見(jiàn)過(guò)的最大的‘罐子’”。羅奇認(rèn)為，新方案中關(guān)于設(shè)立一個(gè)特別委員會(huì)在年底前想辦法再削減1.5萬(wàn)億美元赤字的內(nèi)容，就是“踢罐子”的一種典型做法。

讓人對(duì)最新的債務(wù)上限協(xié)議“高興不起來(lái)”的債還有美國(guó)經(jīng)濟(jì)日益凸顯的疲態(tài)。上周五出臺(tái)的美國(guó)第二季度GDP增長(zhǎng)初值僅為1.3%，此前業(yè)界普遍預(yù)期為1.8%。更令人大跌眼鏡的是，第一季度的GDP增速被大幅下修至可憐的0.4%，此前公布的數(shù)據(jù)為增長(zhǎng)1.9%。

巴克萊資本的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維格預(yù)計(jì)，在進(jìn)入實(shí)施的第一個(gè)年頭，新的減債方案可能令美國(guó)的政府開(kāi)支削減250億美元到300億美元，這相當(dāng)于減少美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速0.1個(gè)百分點(diǎn)。

戴維格認(rèn)為，這樣的減速并算不上很大的拖累，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)眼下僅增長(zhǎng)百分之1點(diǎn)幾的情況下，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對(duì)財(cái)政的進(jìn)一步收緊心存憂慮。

短期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將迎來(lái)的另一個(gè)考驗(yàn)是周五發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，后者可能再次讓外界意識(shí)到美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在艱難“爬行”的痛苦事實(shí)。

彭博資訊的調(diào)查顯示，分析師普遍預(yù)計(jì)，7月份美國(guó)新增就業(yè)可能僅為9萬(wàn)，高于6月1.8萬(wàn)人。但也有不少人懷疑，考慮到5、6月份的就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，眼下大家對(duì)于7月份的預(yù)估是否過(guò)于樂(lè)觀。業(yè)界預(yù)計(jì)，美國(guó)失業(yè)率7月份將繼續(xù)保持在9.2%的高位，此前失業(yè)率已連續(xù)三個(gè)月攀升。

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