美債“金融炸彈”尚未安全拆解

2011年08月02日 00:08
來源：中證網(wǎng) 作者：黃繼匯

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根據(jù)白宮發(fā)表的聲明，美國將分三步提高債務(wù)上限，上調(diào)幅度介于2.1萬億美元-2.4萬億美元之間。第一步將立即提高債務(wù)上限4000億美元；第二步是在今年秋天再提高5000億美元；第三步是在國會新設(shè)立的特別委員會的建議下，與進一步削減開支的內(nèi)容同步推行，計劃提高1.2萬億至1.5萬億美元，兩黨協(xié)議同意設(shè)立一個由參眾兩院議員組成的特別委員會，在今年11月底之前對美國第三步提高債務(wù)上限以及未來十年繼續(xù)削減赤字的內(nèi)容向國會提交報告。國會在今年12月23日前就委員會的建議舉行投票。

根據(jù)美國立法程序，兩黨達成的相關(guān)協(xié)議還需要經(jīng)國會兩院表決通過，并由總統(tǒng)簽署后才能生效。奧巴馬敦促國會兩黨議員盡快批準這套提高債務(wù)上限的方案。最新消息稱，參議院最早有望在8月1日投票。

此前出于各自利益，兩黨的談判遲遲不能達成協(xié)議。此次談判的結(jié)果，兩黨的利益都有所體現(xiàn)。

對奧巴馬來說，可以確保到明年總統(tǒng)換屆選舉時都不用再為提高債務(wù)上限發(fā)愁，這是奧巴馬堅持的“唯一底線”。對共和黨而言，其所提出的削減赤字大于提高債務(wù)上限的主張以及不增稅等要求均得到了滿足。

債務(wù)風(fēng)險依然嚴峻

此次的協(xié)議內(nèi)容顯示，在削減開支方面，美國計劃十年內(nèi)緊縮財政開支約2.5萬億美元。先期削減國防與非國防開支近1萬億美元，之后將根據(jù)國會特別委員會的建議，再削減約1.5萬億美元赤字，削減開支將通過醫(yī)療改革等來實現(xiàn)。

如果該協(xié)議獲得國會通過，對世界經(jīng)濟而言，新一波金融動蕩暫時得以避免，國際投資者信心沒有嚴重受損。但提高債務(wù)上限，不是一勞永逸，并未能從根本上改變美國“債務(wù)經(jīng)濟”模式。

近10年來,美國政府年平均包括債務(wù)再融資在內(nèi)的借款規(guī)模超過4萬億美元,這種以“新債還舊債”的債務(wù)依賴不斷推升了美國的債務(wù)依存度。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)家的研究,當(dāng)前美國聯(lián)邦債務(wù)占GDP比例已經(jīng)達到二戰(zhàn)后的最高水平,若再計入私人部門債務(wù),美國債務(wù)占GDP比例水平之高是空前的。

與此同時,政府的付息壓力隨著不斷提高的債務(wù)上限越來越大,其通過財政手段調(diào)控經(jīng)濟的能力和償債能力被嚴重削弱。有經(jīng)濟學(xué)家警告稱,如果赤字得不到控制,長期利率將會大幅上升,不僅將遏制美國經(jīng)濟增長,而且迫使政府把更多的稅收用于償還過去的債務(wù),導(dǎo)致政府服務(wù)和其他政府職能支出的下降。

從另一個角度看,美國債務(wù)問題將在今后不斷成為兩黨博弈的籌碼。目前，美國國會的政治格局已回到了“兩院分治”狀態(tài)。此次債務(wù)上限談判的成果更多體現(xiàn)了共和黨的意志,而今后共和黨很有可能以此為基礎(chǔ)繼續(xù)和奧巴馬和民主黨作對,直至明年總統(tǒng)大選。可以預(yù)見的是,兩黨的政治內(nèi)耗將加大美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的不確定性。

評級仍有被降可能

有分析人士表示，盡管兩黨就提高債務(wù)上限基本達成一致，但美國仍面臨評級下調(diào)風(fēng)險。

美國太平洋投資管理公司(PIMCO)首席執(zhí)行官埃利安稱，即便美國國會就上調(diào)政府債務(wù)上限并避免違約達成協(xié)議，但美國依舊面臨3A評級被下調(diào)的風(fēng)險。他表示，如果標(biāo)準普爾嚴格執(zhí)行標(biāo)準，美國評級仍可能被下調(diào)。但他猜測，標(biāo)準普爾目前正面臨巨大壓力因而難以下調(diào)美國評級。

他表示，光靠這個初步協(xié)議還不夠。接下來還需看到更連貫的財政改革行動,美國需要拿出進一步措施消除經(jīng)濟和就業(yè)等各方面問題。

瑞士信貸分析師指出，兩黨協(xié)議中的減支力度偏小，所以美國評級下調(diào)的可能性仍比較高。美國評級是否變動將是下一個影響金融市場的重要事項。他認為，若要避免評級機構(gòu)下調(diào)美國評級,美國的減支規(guī)模要達到3萬億美元,所以目前仍然存在下調(diào)的幾率。

著名投資人士吉姆·羅杰斯此前批評，華盛頓的債務(wù)談判是“政治游戲”。他稱，實際上美國已經(jīng)丟掉了3A信用評級，對美國的前景繼續(xù)持悲觀態(tài)度。(更多報道見中證網(wǎng)http://www.cs.com.cn/hw/09/20110718/)

美國總統(tǒng)奧巴馬7月31日晚間宣布，兩黨已就提高債務(wù)上限達成一致。如果兩黨最終達成的協(xié)議未來幾天在國會兩院順利通過，備受關(guān)注的美國債務(wù)違約警報短期內(nèi)將得以解除。但分析人士指出，美國長期債務(wù)形勢依然嚴峻，如果不能采取措施令“債務(wù)經(jīng)濟”模式得到根本性的改變,債務(wù)違約風(fēng)險將長期存在，其信用評級未來仍有被下調(diào)的風(fēng)險。

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